Вопросы по ipo: 7 вопросов для тех, кто собрался купить акции на IPO | Финансы

Что такое IPO? | Вечные вопросы | Вопрос-Ответ

Компания называется публичной, когда её акции свободно обращаются на фондовом рынке и доступны для приобретения неограниченному кругу лиц. Для того чтобы компания стала публичной, нужно разместить её акции для продажи на биржевых площадках — провести первичное размещение, или IPO. Главные цели IPO — это привлечение долгосрочных финансовых ресурсов и повышение ликвидности акционерного капитала.

Для чего необходимо IPO?

В первую очередь, IPO даёт возможность получить дополнительный капитал за счёт передачи части прав на компанию сторонним людям или компаниям, готовым приобрести её акции. Полученные в результате средства компания может использовать для приобретения других компаний, для уменьшения долговой нагрузки, для финансирования оборотного капитала, для модернизации и приобретения производственных мощностей, а также для финансирования долгосрочных проектов.

Кроме привлечения дополнительного капитала, IPO — это ещё и способ защиты от поглощения со стороны конкурентов или более крупных компаний. Поглотить компанию, вышедшую на IPO, будет и сложнее, и дороже. В России проведение IPO служит также определённой защитой от противоправных действий со стороны чиновников и рейдеров.

Благодаря IPO компания обретает рыночную капитализацию, т. е. объективную оценку стоимости компании, а также повышает ликвидность акционерного капитала. С одной стороны, это даёт возможность акционерам компании проще продать все или часть своих акций, а с другой — облегчает доступ компании к финансовым ресурсам, поскольку банки охотнее выдают кредиты под залог акций, котирующихся на бирже. IPO позволяет увеличить собственный капитал компании за счёт продажи акций компании. Акции при этом могут являться средством платежа, что позволяет компаниям использовать их в качестве залога для получения долгового финансирования, а также вместо денежных средств — для покупки других игроков рынка.

Как проходит IPO?

Предварительный этап — оценка финансовой деятельности компании и нахождение наиболее слабых мест, способных отпугнуть потенциальных инвесторов, а также работа над имиджем компании и активная публикация материалов в СМИ.

Подготовка — Компания подбирает юристов, инвестиционные банки и консультантов, с чьей помощью составляются все необходимые для IPO документы, в т. ч. инвестиционный меморандум (цена за акцию, общее количество акций, которые намерена выпустить компания, информация о будущих дивидендах, перспективы вложения  денежных средств), выбирается торговая площадка для размещения акций. Затем следует рекламный этап, в ходе которого представители компании посещают несколько стран или городов, где находятся наиболее крупные и заинтересованные инвесторы.

Размещение — сбор заявок на покупку акций со стороны инвесторов, удовлетворение этих заявок. После этого акции начинают обращаться на бирже.

Завершающий этап — проводится окончательная оценка, насколько успешно проведено размещение (динамика цен, объём торгов).

Где проходит IPO?

Компания может осуществить IPO либо в России (на биржах ММВБ, РТС, СПВБ), либо за рубежом (чаще всего это LSE, NYSE, NASDAQ). При проведении IPO в России затраты компании окажутся на порядок ниже, чем при размещении за границей, но при этом компания может ощутить дефицит инвесторов, способных потратить большие средства на покупку акций.

Преимущества и недостатки IPO

Положительные стороны проведения IPO: получение доступа к фондовому рынку для привлечения долгосрочного капитала, обретение компанией рыночной стоимости и повышение её капитализации, обеспечение повышенной ликвидности акций компании, повышение кредитного рейтинга и престижа компании.

К недостаткам  IPO можно отнести временные потери, требования к размеру компании, затраты на проведение IPO и обязательное раскрытие информации о компании. Большинство средних и мелких компаний не могут провести  IPO на крупных зарубежных площадках.

Сколько стоит IPO?

IPO является одним из самых дорогих способов привлечения финансирования. Планируя выход на IPO, необходимо учесть затраты на услуги финансового консультанта, биржи, регистратора, андеррайтера, юристов, аудиторов, на маркетинговую и информационную поддержку IPO. Как правило, около 5 % от вырученных денег от реализации акций уходит организатору размещения.

Смотрите также:

Что такое IPO и как здесь можно заработать?

IPO (Initial Public Offering) – важнейший инвестиционный инструмент, представляющий собой первичное предложение акций компании широкому кругу лиц – после этого акции компании становятся свободными в обращении (на биржевых или внебиржевых площадках). Во всем мире активно обсуждаются возможности инвестирования в IPO: в среднем доходность от участия в IPO на много превышает обычное инвестирование в ценные бумаги. IPO, в основном, проходят в США, а также в Европе и в Азии.

Первичное размещение акций на бирже осуществляется для привлечения дополнительных средств, направляемых на различные нужды компании. Деньги, полученные с продажи акций, используются мажоритарными акционерами и менеджментом компании для обеспечения новых проектов, модернизации оборудования и повышения общей оценки бизнеса (в том числе и путем погашения долгов компании). Проведение IPO представляет собой сложный и многоуровневый процесс, организацией которого занимаются специальные финансовые компании (банки-организаторы и андеррайтеры). Но не каждый, кто хочет купить акции на IPO, может это сделать. Акции на следующий день после IPO иногда вырастают (например, на 25-50%) именно из-за того, что не все желающие смогли поучаствовать в самом IPO в день размещения. Freedom Finance предлагает всем своим клиентам такую уникальную, в своем роде, услугу.

Для многих инвесторов IPO – прекрасная возможность дополнительно заработать на инвестициях в ценные бумаги. Но реальность такова, что первичное публичное предложение может принести, как существенные доходы, так и разочарование от участия в нем для новых акционеров. Даже если компания (эмитент акций) успешно провела road-show и ее акции были раскуплены в ходе IPO, то это не гарантия того, что на следующий день они должны существенно вырасти в цене. Также, они могут и падать в течении какого-то времени (такое, например, было с акциями Facebook).

Во избежание подобных ситуаций и в целях минимизации рисков, наши профессиональные аналитики проводят подробные исследования компаний, выставляющих свои акции на продажу.

Успешные результаты многих IPO подтверждают эффективность данного инвестиционного инструмента. Американская компания EventBrite, предоставляющая услуги по продаже билетов, была рекомендована нами в качестве объекта инвестирования в сентябре 2018г. Вопреки низкой начальной оценки сторонних экспертов, акции компании поднялись на 58,7% на дебютных биржевых торгах и составили $36,50.

Ещё один биржевой хит 2018 года – интернет-сервис Dropbox, впервые выступивший на бирже весной 2018г. Инвесторы изголодались по крупным технологическим проектам: в первый день торгов спрос на акции Dropbox превысил предложение в 25 раз, а общий размер IPO составил $756 млн. Хороший рост акций IT-компании Tenable также были предсказаны нашими аналитиками: ценные бумаги компании подорожали на 40% в первый день торгов.

Наша компания предлагает клиентам инвестирование в ценные бумаги на выгодных условиях. Возможности IPO подтверждаются впечатляющими результатами: за последние 5 лет первичные размещения компаний привлекли более 7 триллионов долларов. Среднегодовая доходность от участия в IPO с Freedom Finance составляет более 35%. Наши аналитики помогут выбрать наиболее перспективные предложения на финансовом рынке, а Вы проинвестируете в успешные проекты!

Инвестиции в IPO американских компаний — как участвовать, календарь, аналитика

Какие компании планируют IPO, предстоящие размещения, аналитика, статистика, новости IPO

Как участвовать в IPO?

Кратко: для участия в IPO нужно в период проведения первичного размещения акций (далее — IPO) подать поручение вашему брокеру и он подаст заявку на покупку акций в рамках установленного лимита.

Подробно: IPO компании состоит из нескольких периодов

1. Компания выходящая на IPO нанимает банки-андеррайтеры, которые и будут впоследствии размещать акции на бирже. По сути они будут первичными владельцами акций.

2.Подача документов в регистрирующие органы и определение цены размещения акций.

3. Серия публичных презентаций компанией своих акций широкому кругу потенциальных ивесторов (IPO Road Show)

4. Премаркет (pre-IPO ). За несколько недель до IPO банки-андеррайтеры на внебиржевом рынке частично продают свои пакеты акций брокерам и крупным инвесторам по цене размещения или чуть ниже.

5. Официальный первый день IPO на бирже. Акции может купить любой участник торогов на этой бирже и любое физлицо.

6. Далее наступает Lock-up период, от 30 до 180 дней. Купившие акции на pre-IPO не могут их продать. Это сделано для того, чтобы не было спекуляций и сильной волатильности цены акций.

Таким образом, частный инвестор может купить акции на IPO начиная с 4 периода, т.е. или на pre-IPO, или на IPO или уже с первого дня торгов

Календарь IPO

Какие компании будут проводить IPO в 2020 году, календарь размещения, базовая информация об IPO

Общий календарь

  • MarketWatch — тикер, биржа размещения, диапазон цены, количество акций, дата проведения IPO
  • Just2Trade
  • Календарь IPO — календарь от брокера «ФИНАМ», есть ссылки на проспекты эмиссии
  • IPOScoop
  • Briefing. com — короткая информация о компании, андеррайтеры
  • Yahoo Finance — американские, азиатские биржи
  • AAStocks
  • Investing
  • Tipranks

Американские биржи

  • NASDAQ IPO Calendar — календарь прошедших и предстоящих IPO на бирже NASDAQ
  • NYSE IPO Calendar — календарь прошедших и предстоящих IPO на бирже NYSE (Нью-Йорк)

Анализ, статистика

  • IPOScoop last 100 IPO — последние 100 проведенных IPO. Можно посмотреть цену предложения, цену первого дня размещения, текущую цену и итоговую доходность на возврат инвестиций. Посмотреть информацию о компаниях
  • IPOScoop Industry — процентное соотношение секторов компаний, которые проводили IPO за последний год
  • IPOScoop Recently Filed — недавно поданные для подготовки к размещению на IPO, андеррайтеры, цены, объем размещения, тип размещения
  • Briefing.com Quiet — какие IPO находятся в периоде тишины

Период Lock-up, даты окончания

  • Briefing. com Lock-ups — информация об окончании периода lock-up после IPO, информация о цене открытия и размещения
  • MarketBeat

Аналитика, новости

На русском

  • Smart-Lab — аналитика IPO на СмартЛабе
  • РБК — новости об АйПиО на РБК
  • SharesPro

На английском

Twitter каналы об IPO

  • IPOBoutique — горячие новости, полезная информация
  • IPOWatch — новости
  • IPODave — блог частного трейдера

Статьи

  • Мировой рынок IPO 2019 — анализ рынка IPO 2019 от QBFinance
  • Как заработать на IPO? — статья со статистикой по проведенным IPO, какой стратегии лучше придерживаться при инвестициях
  • Top Tech IPO of 2019 — короткая статья с топ-IPO Технологических компаний за 2019 год и результаты размещений

Полезное:

Что такое IPO, и как инвестору на нем заработать? – Raison Asset Management

IPO (Initial Public Offering) — первичное размещение акций компании на бирже, после чего она становится публичной.

Зачем компании выходят на биржу?

В первую очередь, чтобы привлечь деньги на развитие. Увеличивается рыночная стоимость компании, повышается ликвидность ее акций и, кроме того, улучшается ее имидж.

Подготовка к выходу на биржу включает много этапов.

Этапы подготовки к IPO

Предварительный этап

Примерно за два года до размещения компания начинает оценивать свой бизнес и структуру активов, чтобы определить примерную капитализацию. Также она ежеквартально готовит финансовую отчетность, демонстрируя прозрачность бизнеса — после размещения на бирже компания будет обязана предоставлять финансовую отчетность открыто.

По итогам предварительного этапа совет директоров решает, выгодно компании выходить на IPO или нет. Если ответ положительный, начинается следующий этап.

Формирование команды для IPO

Компания выбирает ведущего андеррайтера, который оценивает ее и решает, сколько акций, когда и по какой цене выпустить на биржу. Андеррайтерами обычно выступают инвестиционные банки (такие как Goldman Sachs, Morgan Stanley и др.). Также выбирается биржа для размещения (например, Нью-Йоркская фондовая биржа — NYSE), аудиторы и юридические консультанты.

За шесть-восемь недель до официальной регистрации в Комиссии по ценным бумагам проводится общее собрание, на котором составляется план-график IPO и распределяются обязанности членов команды. Процесс IPO официально начинается с общего собрания.

Разработка проспекта эмиссии

Проспект эмиссии — основной документ IPO, который нужен для двух целей: привлечь крупных инвесторов и получить одобрение финансового регулятора. Как правило, проспект включает финансовую отчетность компании за последние пять лет, информацию о руководстве и основных акционерах, описание целевого рынка, конкурентов, стратегии развития и пр.

Предварительная версия проспекта печатается и подается для проверки финансовому регулятору — в США это Комиссия по ценным бумагам (SEC).  Если регулятор одобряет документ, назначается дата IPO. Ведущий андеррайтер подбирает инвестиционный синдикат, который поможет распределить акции компании среди инвесторов. Предварительный проспект рассылается институциональным инвесторам.

Road show

Самая важная часть подготовки выхода на рынок — road show, рекламная кампания. Представители эмитента и андеррайтера встречаются с потенциальными инвесторами (фондами, страховыми компаниями, банками, физическими лицами) и убеждают их купить акции. Обычно road show длится три-четыре недели, во время которых андеррайтеры формируют книгу заявок от инвесторов. Крупные инвесторы могут купить акции до их официального размещения.

По окончании road show руководство компании встречается с инвестиционными банкирами и согласовывает окончательный объем выпуска и цену акций («цену предложения»). Цена и объем выбираются в зависимости от ожидаемого спроса на акции. Когда окончательная стоимость предложения и размер эмиссии согласованы, печатается финальная версия проспекта и ценовая поправка (price amendment).  Если она одобряется, акции распределяются среди инвесторов.

Начало торговли акциями

Через два дня после выпуска окончательной версии проспекта компании и после согласования цены акций, IPO вступает в силу. Определенное количество акций компании распределяется между членами инвестиционного синдиката, брокерами и их клиентами. Акции на бирже начинают торговаться на следующий день после объявления IPO — этот этап называется листингом. Ведущий андеррайтер отвечает за организацию торговли и ценовую стабильность акций компании.

Завершение сделки

Через семь дней после дебюта компании IPO объявляется состоявшимся.

Как инвестор может заработать на IPO?

Купить акции компании, пока она еще является частной (рынок Pre-IPO)

Пока компания не вышла на биржу, она продает акции на закрытых инвестиционных раундах крупным инвесторам. Те, в свою очередь, перепродают их на вторичном рынке.

Зачем инвестировать в частные компании?

Частные технологические компании растут в 3 раза быстрее, чем S&P 500. При этом стоимость их акций гораздо меньше зависит от волатильности рынков.

Примеры текущей доходности компаний из портфеля фонда частных инвестиций Global Technologies Private Portfolio.

Revolut. Июль 2017 — апрель 2021. Доходность +1650,3%

SpaceX. Сентябрь 2019 — апрель 2021. Доходность +83,4%

Airbnb. Январь 2020 — апрель 2021. Доходность на 19.04.2021 +159% (компания вышла на IPO, NASDAQ: ABNB, локап)

Robinhood. Июль 2020 — апрель 2021. Доходность +261,8% (компания объявила о выходе на IPO)

Klarna. Декабрь 2020 — апрель 2021. Доходность +121,8%.

Купить акции за несколько дней до выхода компании на IPO у андеррайтера

Поскольку андеррайтер занимается выпуском акций, у него есть право купить их до IPO по привлекательным ценам и затем перепродать частным инвесторам.

Зачем покупать акции накануне IPO компании?

Чтобы продать их через некоторое время после открытия торгов и зафиксировать прибыль — когда IPO компании проходит успешно, стоимость ее акций растет после размещения. У этого способа инвестиций в IPO есть несколько минусов.

Низкая аллокация. Аллокация — процент удовлетворения заявки, которую подает инвестор. Обычно заявка на покупку акций при IPO удовлетворяется не на 100%: если спрос на акции большой, андеррайтер закрывает заявку всего на 1%, 5% или 10%. Инвестор не может на это повлиять.

Возможный lock-up-период — срок (от 90 до 270 дней после публичного размещения компании), когда инвестор не может продать акции.

Преимущество участия в IPO через андеррайтера — более низкая цена акций, что означает больший потенциал доходности

Купить акции сразу после размещения компании на бирже

Еще один способ инвестиций в IPO — покупка акций компании по первым публичным ценам. Другое название этой стратегии — IPO Market.

Зачем покупать акции сразу после выхода компании на биржу?

У этого способа есть ряд преимуществ.

Торговля строится исходя из риска, рассчитанного на каждую бумагу и на портфель в целом. Даже при самых глубоких падениях рынка портфель не пострадает больше, чем на величину заложенного риска.

Отсутствуют lock-up периоды. Это позволяет исключить из портфеля убыточные позиции в любое время согласно риск-менеджменту.

Большой набор хеджирующих инструментов, включая хеджирование всей экспозиции в портфеле производными на волатильность, обратным фондом на биотехнологический сектор и ряд других (в зависимости от состава портфеля)

Объём заявки не ограничен из-за доступа к рыночной ликвидности и маржинальной торговле

Минус приобретения акций по первым публичным ценам — эти цены как правило выше, чем у андеррайтера.

Размещение акций | IPO или Initial Public Offering | Понятие и проведение IPO

Что такое первичное публичное размещение акций?

Первичное публичное предложение (IPO, Initial Public Offering) – первая публичная продажа акций компании путем открытой подписки или продажи акционерам частной компании. При это обязательно имеется ввиду, что далее компания выводит свои акции на биржу для приобретения неограниченным числом лиц.

Зачем проводится первичное размещение акций?

Цель проведения первичного размещения акций – привлечение дополнительного капитала в компанию, улучшение имиджа компании, а также оценка качества управления и работы фирмы, возможность увеличить доходы от имеющихся акций компании за счет покупки и продажи части данных активов инвесторами, получение дивидендов, в некоторых случаях возможность уменьшить риск захвата компании рейдерами.

После проведения IPO вся деятельность компании становится публичной, что положительно сказывается на престиже и имени фирмы.

В чем состоит суть первичного размещения акций?

До проведения IPO акции обращаются на внебиржевом рынке, то есть сделки по покупке и продаже ценных бумаг осуществляются индивидуально, в частном порядке по субъективным ценам. С появлением акций на бирже продавцов и покупателей становится гораздо больше, котировки становятся официальными, а стоимость – одинаковой для всех (которая определяется в результате рыночного спроса и предложения).

Как проходит IPO?

Для получения наибольшего эффекта от первичной публичной продажи акций, организации необходим целый комплекс мер для ее подготовки.

Предварительный этап

Заключается в оценке финансовой деятельности компаний с целью нахождения наиболее слабых мест, способных отпугнуть потенциальных инвесторов. Компания улучшает свои показатели и укрепляет финансовое положение. Когда все готово, можно приступать непосредственно к подготовке.

Подготовительный этап

Подготовительный этап состоит из нескольких шагов:

  • Поиск партнеров (консультанты – юридические компании, брокеры, андеррайтеры – инвестиционные компании, которые зачастую покупают акции после IPO), с которыми согласовывается план проведения, выбор площадки для торгов, листинг (процедура допуска к торгам на фондовой бирже, необходимо соблюдение нескольких условий).
  • Составление формальных документов (регистрация проспекта ценных бумаг и т.п.)
  • Создание инвестиционного меморандума – документа, предоставляющего всю необходимую для инвестора информацию (цены на акции, дивидендная политика компании и т.п.)
  • Запуск рекламной компании, в том числе в виде «роад-шоу» (рекламные поездки по крупным городам руководства с целью презентации компании – распространено на Западе), знакомство с потенциальными инвесторами и т.д., направленное на формирование книги заявок.

Основной этап

Включает сбор заявок на предлагаемые ценные бумаги, устанавливаются цены (если не было сделано этого ранее) с учетом полученных заявок, удовлетворение заявок, подведение тогов

Завершающий этап

Показывает эффективность проведенного размещения, смотрится объем торгов, динамика цен (в сочетании с free-float, ликвидностью) и т.д.

Что дает проведение первичного размещения акций компании?

Главная причина, по которой владельцы частного бизнеса решают стать акционерными обществами заключается в том, что первичное размещение акций принесет внушительные деньги. Часто за 1 день IPO прежние владельцы становятся миллиардерами! Но в дополнение в деньгам, IPO открывает еще ряд возможностей и привилегий, таких как:

  • так как у публичных компаний финансы и бухгалтерия находятся под пристальным вниманием особых служб, финансовые учреждения доверяют АО больше, и, соответственно, могут предлагать более выгодные условия
  • компания может выпустить еще акций (и еще обогатиться)
  • можно расчитываться своими акциями (на больших сделках или слияниях), при этом фактически не тратя денег

Стоит также отметить, что биржа, на которой торгуется акция компании, тоже определяет своего рода престиж. Если акция торгуется на Нью-Йоркской Фондовой Бирже, то это считается намного более престижно, чем на любой региональной бирже (названия которых нам неизвестны).

Подробнее о сути, преимуществах и недостатках IPO

Полезные статьи по теме

что это такое, какая процедура и особенности выхода на IPO в 2021 году

Prosto, кажется иным владельцам бизнеса, отправиться на зарубежную биржу в поисках финансирования, пройдя первичное публичное размещение акций (IPO). Однако как показывает практика, минимум в половине случаев украинские эмитенты терпят неудачу в этом деянии. Что следует знать украинской компании при подготовке и проведении IPO – выяснял Prostobiz.ua.

Что такое выход на IPO?

Для того чтобы пройти процедуру IPO, стоит запастись терпением. Ведь проведение всех подготовительных этапов может занять у компании от одного года до нескольких лет. Такая длительность процесса связана с тем, что украинские компании, в большинстве своем, не соответствуют критериям листинга на мировых торговых площадках.

Выйти на первичное размещение акций на одной из мировых бирж может только та компания, которая полностью отвечает требованиям по прозрачности структуры собственности и понятности ведения бизнеса. И здесь у украинских эмитентов акций чаще всего возникают трудности. «Основные сложности – это процесс перехода в «публичный режим»: подготовка аудита, выстраивание прозрачной и понятной инвесторам юридической структуры, полная отчетность перед инвесторами, мероприятия по улучшению имиджа компании и работе с инвесторами», — рассказывает Кирилл Зуйков, старший аналитик департамента инвестиционно-банковских услуг Astrum Investment Management. Провести IPO невозможно, если собственники компании не готовы раскрывать любую информацию о себе и о своем бизнесе по требованию советников.

Если вы все же решили, что справитесь со всеми сложностями и IPO – это для вас, то будьте готовы также к существенным предварительным затратам. Первичное публичное размещение – не дешевое удовольствие.

Эксперты утверждают, что для того, чтобы заработать на первичном размещении акций 100 миллионов долларов, только на подготовку нужно потратить два-три миллиона, а затраты на само размещение могут быть еще больше. Потому на IPO стоит выходить компаниям с достаточно высокой капитализацией и операционной прибылью, готовым инвестировать в развитие.

Среди отраслей экономики, наиболее благоприятных с точки зрения проведения IPO в 2011 году, эксперты уже традиционно выделяют сельское хозяйство и food-индустрию – их перспективы связывают с возможным продовольственным кризисом в мире. «Мы ожидаем, что в 2011 году могут осуществить IPO новые сельскохозяйственные компании, производители продуктов питания и компании из сектора машиностроения», – рассказывает Владимир Клименко, директор инвестиционно-банковского департамента инвестиционной группы «Сократ».

Также среди наиболее перспективных в плане проведения IPO в ближайшие годы отраслей называют фармацевтику, производство товаров повседневного спроса, машиностроение, телекоммуникации, производство удобрений, банковскую сферу.

Этапы выхода на первичное публичное размещение акций

Этап 1: Готовим компанию к публичному статусу

Уже на этом этапе желательно предварительно определиться, на какой бирже будет происходить первичное публичное размещение акций вашей компании. Ведь требования различных торговых площадок к объему и срокам предоставления финансовой отчетности, аудиту, корпоративному управлению компании-эмитента могут отличаться. Кроме того, различными будут и затраты на размещение.

Но в любом случае, какую бы торговую площадку вы не выбрали – подготовка к публичному размещению включает определенный неизменный порядок действий. «Проблемы, с которыми сталкивается компания, выходящая на IPO, это оценка интереса в целом к возможности инвестирования в компанию, а также оценка самой компании. Эти проблемы в свою очередь связаны с восприятием Украины как страны с высокими рисками, с качеством менеджмента конкретной компании, а также с доверием инвесторов к открытости компании и качеству ее корпоративного управления», – объясняет Владимир Клименко. На решение этих проблем и стоит направить основные усилия на начальном этапе.

Прежде всего, юридическая структура акционерного общества должна быть понятной потенциальным инвесторам. Возможно, придется изменить организационную структуру, чтобы упорядочить и упростить связи между подразделениями. Изменения могут коснуться и руководства компании – иногда акционерные общества специально вводят в его состав менеджеров, уже проводивших успешные IPO.

Следующим шагом может стать составление консолидированной финансовой отчетности, которая убедит инвестора в платежеспособности, прибыльности и устойчивости компании, а также проведение аудита по международным стандартам.

Важный аспект, на который обращают внимание инвесторы – качество корпоративного управления компании. Здесь речь идет о нормах деловой этики в отношениях с акционерами, а значит – и непосредственно о защите интересов инвесторов. В Украине нет законодательно закрепленных требований к корпоративному управлению компаний, однако при подготовке к публичному размещению акций можно ориентироваться на правила корпоративного управления, действующие на основных мировых фондовых площадках.

Также в процессе подготовки к публичному размещению акций компании стоит поработать над своим имиджем: повысить известность бренда компании, улучшить кредитную историю, заработать репутацию благонадежного заемщика.

Этап 2: Выбираем партнеров и готовимся к размещению

На втором этапе компании следует окончательно определиться с биржей, на которой будет происходить размещение, и составить запрос на проведение IPO в комиссию по ценным бумагам.

Украинские эмитенты акций чаще всего выбирают для публичного размещения одну из двух площадок: Варшавскую или Лондонскую биржу. Выбор зависит от масштабов самой компании и планов по привлечению капитала: на Лондонской бирже возможности гораздо шире, однако и затраты на размещение и требования к эмитентам тут существенно выше. Объемы сделок на Варшавской бирже в несколько раз меньше, но и требования к компаниям более либеральные, а потому эта площадка доступна для большего количества украинских эмитентов.

На этом этапе компания уже не может действовать сама и должна определиться со своими партнерами по проведению IPO.

Важнейший из них – андеррайтер, то есть инвестиционный банк, который и будет выводить компанию на биржевой публичный рынок. Вместе с андеррайтером обсуждаются детали IPO: диапазон возможной цены размещения, размер выставляемого на торги пакета акций, желаемая структура инвесторов.

Также вместе с андеррайтером составляется предварительный проспект эмиссии и начинается процедура Due Diligence – всестороннее исследование деятельности компании, ее финансового состояния и положения на рынке.

«Важным звеном в процессе IPO является финансовый советник и брокер. Первый организовывает и координирует все этапы работы и участников процесса, проводит оценку. Задача брокера – собственно размещение акций среди инвесторов. Правильный подбор всех действующих лиц – также непростая задача для компании», – поясняет Кирилл Зуйков.

В команду по подготовке IPO могут входить также юристы, аудиторы, специалисты по отчетам и другие эксперты.

К слову, основные издержки компаний при проведении IPO приходятся именно на комиссионные выплаты партнерам и советникам.

Так, издержки компании «Укрпродукт», проводившей в 2005 году IPO на Лондонской Бирже, составили 12% от стоимости размещения, или примерно 700 тысяч фунтов стерлингов. Половина этих расходов пришлась на комиссионные платежи брокеру и «номинальным советникам», которые проверяют заявителей на соответствие стандартам Лондонской Биржи. Оставшаяся часть – расходы на консультантов и аудиторов.

Отметим, что для компании недостаток опыта в сферах финансового аудита и управленческой отчетности может значительно увеличить расходы на услуги советников.

Важно помнить, что сами по себе консультанты не делают компанию лучше или привлекательнее для инвесторов. Скорее наоборот – они стараются выискать все недостатки компании, чтобы максимально объективно оценить возможные риски.

Этап 3: Размещаем акции на бирже

Зачастую эксперты советуют не торопиться, а тщательно подготовиться к IPO заранее, а затем ждать удачного момента для размещения акций на бирже. Традиционно неудачными моментами для первичного размещения считаются периоды рождественских праздников и август – период летних отпусков. Также нужно учитывать рыночную конъюнктуру – не стоит проводить первичное размещение в тот момент, когда это делают еще несколько компаний аналогичного направления.

За один-два месяца до запланированного размещения проводится ознакомительное роад-шоу(роуд-шоу) – серия встреч с потенциальными инвесторами, на которых последние могут задать руководству компании-эмитента все интересующие их вопросы. По сути роад-шоу – это рекламная кампания, цель которой – привлечение интереса потенциальных инвесторов к предлагаемым акциям.

При размещении акций на бирже эмитенту понадобится еще один партнер – маркет-мейкер(компания, осуществляющая операции с ценными бумагами). На его счет акционерное общество переводит предназначенные для размещения акции, и непосредственно после этого начинаются торги.

После размещения акций на бирже

Может показаться, что размещение акций на бирже – это и есть завершение IPO. Однако это не так: с этого момента IPO только начинается. Ведь успех и достижение компанией поставленных целей в большей мере зависит от того, какие действия будут предприняты после размещения.

В первую очередь за размещением должен следовать анализ проведенных сделок. По какой цене продавались акции? Соответствует ли она запланированному уровню, и если нет – что способствовало снижению цены? Каким был спрос на акции со стороны инвесторов? Ответы на эти вопросы помогут эмитенту оценить успешность первичного размещения. А анализ структуры инвесторов позволит сделать прогноз о цене и ликвидности акций на вторичном рынке.

Кроме анализа, компании предстоит приложить немалые усилия для поддержания интереса к своим акциям. Так, из 12-ти украинских компаний, проводивших первичное публичное размещение своих акций в 2005-2010 годах, только пять принесли прибыль инвесторам. Акции остальных эмитентов продемонстрировали обвальное падение. И если для компаний строительной отрасли («ТММ» и «ХХІ Век») обвал цены акций был обусловлен глобальными событиями, мало связанными с обоими застройщиками – то падение котировок остальных бумаг зачастую свидетельствует о неудовлетворительной оценке инвесторами самих компаний.

Чтобы избежать такой ситуации, после IPO компания должна оправдывать ожидания инвесторов. А для этого ей придется тратить все больше денег на поддержание ликвидности своих акций: расширять производство, выходить на новые рынки, нанимать новых специалистов, платить аудиторам и PR-консультантам.

«IPO открывает доступ к широкому пулу инвесторов: инвестиционным и пенсионным фондам, страховым компаниям и физическим лицам. Компания становится публичной и может рассчитывать на более дешевый источник капитала в будущем, например выпуск еврооблигаций или кредиты от зарубежных банков», – рассказывает Кирилл Зуйков.

Однако при всех многочисленных преимуществах IPO, не стоит ожидать от него чуда. Ведь в конечном итоге компания может не получить ожидаемого притока капитала, что подтверждает опыт некоторых украинских компаний.

А потому эксперты не советуют проводить IPO на последние деньги – если ваша компания еще не достаточно окрепла в финансовом плане, лучше поискать другие способы финансирования. Представьте, что вы вложили миллион долларов (а именно эту сумму специалисты считают минимально необходимой для проведения IPO) в то, чтобы сделать вашу компанию публичной, а существенного притока инвестиций не получили – и если это не станет большим уроном для вашей компании, то можете смело задумываться о выходе на IPO.

Альтернатива IPO

В последние годы у инвестиций в IPO проявился еще один серьезный недостаток — низкий процент исполнения заявок (аллокация). Это вызвано притоком инвесторов в эту сферу: акций, распределяемых на IPO, не хватает на всех.

В компании United Traders нашли решение данной проблемы — pre-IPO, рассказал ее представитель Алексей Марков. Это инвестиции в частные компании незадолго до проведения ими IPO. В этом случае любые, даже самые маленькие заявки (начиная всего от 1 акции) почти всегда удовлетворяются целиком, уточнил Марков. Это преимущество позволяет многократно увеличить прибыль от IPO компании, хотя и увеличивает ее срок.

Алексей Марков подчеркнул, что на платформе United Traders публикуются не все компании на стадии pre-IPO — их в соответствии с лучшим соотношением доходности и риска отбирают аналитики United Traders. Благодаря своим свойствам pre-IPO приобретают все большую популярность, в том числе, среди клиентов United Traders.

IPO и SPO. Портрет российского рынка

Формула менеджмента

IPO и SPO. Портрет российского рынка

28 октября 2020
255 просмотров

Наталия Широкова

В 2015 году у нас вышло первое в России комплексное исследование вопросов структурирования и ценообразования акций — книга «Размещение акций». За прошедшие годы рынок изменился, и Антон Мальков, кандидат экономических наук и практик в сфере размещения акционерного капитала, создал обновленную и дополненную версию книги — «IPO и SPO. Структурирование, ценообразование».

Здесь рассматриваются итоги 25-летнего опыта российских компаний в сфере публичных размещений и стратегические вопросы. Как выбрать площадку для размещения? Как определить целевой объем предложения? На каком уровне установить цену? Какая динамика котировок является нормой?

Как ни парадоксально, новое издание оптимистичнее предыдущего. Рынок рационализировался, возникли предпосылки для исправления одного из главных его изъянов — зависимости от иностранного инвестора. Анализируя огромный массив информации (в том числе закрытой), автор дает непредвзятые ответы на самые важные вопросы.

Феномен недооценки IPO

IPO и SPO
Исследователи отмечают феномен недооценки (underpricing) IPO, который приводит к образованию первоначальной доходности (initial return). Она определяется как разница между ценой размещения и ценой закрытия первого дня торгов. Как правило, результаты первого дня торгов характеризуются двузначными числами.

Уровень первоначальной доходности за рубежом

Уровень первоначальной доходности подвержен значительным колебаниям. Так, если в 1980-х гг. средняя доходность первого дня торгов американских IPO составляла 7%, то в 1990–1998 гг. она выросла почти до 15%, а в период «пузыря доткомов» 1999–2000 гг. подскочила до 65%.

Американский опыт позволил установить, что за месяцем значительных первоначальных доходностей, как правило, следует месяц всплеска IPO-активности (феномен «горячих выпусков», или hot issues).

Аллокации

На основе выборки из 39 размещений 1995–1997 гг. экономисты Франческа Корнелли и Давид Голдрайх выявили следующие закономерности распределения акций между инвесторами.

— При аллокации предпочтение отдается лимитированным заявкам, а также заявкам, повышающим ценовой лимит.

— Распределением большего количества акций вознаграждались инвесторы, подавшие заявки ближе к началу букбилдинга, поскольку тем самым они побуждали других инвесторов принять участие в размещении.

— Инвесторов, часто принимающих участие в различных размещениях, инвестиционные банки стремятся вознаградить за поддержку как «горячих», так и «холодных» выпусков.

— При аллокации предпочтение отдается крупным заявкам.

Источник

Другая пара экономистов, Тим Дженкинсон и Говард Джонс, опираясь на материалы по 27 IPO 1996–2001 гг., установили, что из перечисленных факторов только два последних оказывали влияние на распределение акций между инвесторами. Авторы пришли к выводу, что при распределении акций предпочтение отдается долгосрочным инвесторам.

Опрос 49 ведущих фондов Великобритании подтвердил эти наблюдения. Однако главным фактором, определяющим размер аллокации, инвесторы назвали объемы брокерского обслуживания фонда инвестиционным банком.

Что еще

В книге вы найдете полный портрет российского рынка размещений, таблицы, графики, примеры и ответы на актуальные вопросы.

Вот что вас ждет:

  • Как работает механизм ценообразования на рынке IPO
  • Локальное и международное размещение
  • SPO: размещение с полным маркетингом
  • Способы достичь целевого объема размещения
  • Динамика котировок

Автор книги показывает: за последние годы число развилок при структурировании размещений существенно сократилось, а процент участников рынка, демонстрирующих сбалансированный подход к ценообразованию, вырос.

Вместе с быстрым восстановлением рынка после событий 2014 и 2018 гг. и предпосылками для сокращения зависимости от иностранного инвестора, эти факты помогают смотреть в будущее с оптимизмом.

По материалам книги «IPO и SPO. Структурирование, ценообразование»

Обложка поста — unsplash.com

P. S. Хотите первыми узнавать о новинках и получать скидки на книги МИФа? Подписывайтесь на нашу рассылку. Каждую неделю выбираем самые полезные отрывки из книг, советы и лайфхаки — и отправляем вам.

: 7 вопросов, которые нужно задать инвесторам перед инвестированием в какое-либо IPO

Генеральный директор GrubHub Мэтт Мэлоуни аплодирует после первого звонка перед IPO компании на Нью-Йоркской фондовой бирже в Нью-Йорке.

Thomson Reuters

В какой-то момент ваш дружелюбный местный биржевой маклер может предоставить вам возможность инвестировать в IPO (первичное публичное размещение акций).

(При IPO компания увеличивает капитал, продавая акции инвесторам. Когда вы покупаете акцию на вторичном рынке, вы покупаете ее у другого инвестора. При IPO деньги, которые вы платите, поступают компании.)

Вы, наверное, слышали о IPO, когда цена акций резко выросла в первый день торгов (например, Alibaba, когда ее акции подскочили на 36% в первый день торгов, когда компания стала публичной в сентябре 2014 года).Но такое случается редко — и не должно быть поводом для инвестирования в IPO.

Некоторые крупные акции IPO

До сих пор в этом году было проведено 772 первичных публичных предложения акций. Это максимум с 2007 года. Эти предложения привлекли в общей сложности 83,4 миллиарда долларов США, что на 90 процентов больше, чем за тот же период прошлого года.

И Азиатско-Тихоокеанский регион лидирует. В этом году в этом регионе было проведено 468 IPO (на сумму 37 млрд долларов США).

Между тем, во второй половине 2017 года мы увидим несколько крупных предложений.Две китайские компании, China Tower Corp и Sinopec Marketing Co Ltd, надеются собрать 10 миллиардов долларов в этом году каждая. А в конце этого месяца в Сингапуре состоится крупнейшее IPO с 2013 года, когда NetLink Trust планирует привлечь около 2 миллиардов долларов США.

Прежде чем вы сделаете покупку для участия в IPO…

Итак, если вы изучаете IPO, сначала стоит задать эти семь вопросов.

1. Кто получает деньги?

Суть IPO заключается в привлечении денег от инвесторов.Дело в том, кто получает деньги?

Иногда акционеры-учредители (которые обычно являются руководством) компании получают часть или даже всю выручку от размещения акций. Если да, то ключевой вопрос заключается в следующем: почему они продают? Ведь эти инсайдеры лучше всех знают реальные перспективы компании. А если они продают, что это говорит о перспективах компании? Ничего хорошего.

Конечно, это не совсем справедливо.Акционеры-основатели компании могут захотеть снять немного денег после того, как вложили годы и средства в построение бизнеса. Они могут захотеть диверсифицировать свой портфель активов и, возможно, купить яхту.

Однако с точки зрения будущего акционера (то есть покупателя акций при IPO) гораздо более обнадеживает, если доходы от размещения будут инвестированы в дальнейшее развитие и расширение компании, чем если бы нынешние акционеры обналичивают.И в любом случае акционеры-основатели должны удерживать значительную долю в компании, чтобы они продолжали оставаться в игре.

2. Почему именно сейчас?

Компания может продавать акции для привлечения капитала, потому что ей необходимо финансирование для роста — или инсайдеры компании, которые продают, могут полагать, что среда для продажи акций находится в точке максимального оптимизма, и в этом случае они получат лучшую цену (с точки зрения оценки), чем в противном случае. Как и все остальные, люди, которые продают, хотят «продавать дорого».А инвесторы, участвующие в IPO, делают ставку на то, что перспективы роста компании по-прежнему высоки.

Кто знает лучше? Опасность ошибиться заключается в том, что вы покупаете предложение, когда компания работает на полную мощность, и все не может быть лучше … в этом случае они могут только ухудшиться.

3. Прибыльна ли компания?

Если нет, давайте посмотрим правде в глаза: вы не инвестируете — вы спекулируете. Это не означает, что вы не должны покупать IPO, но это говорит о том, что риск, связанный с размещением, выше.И вы должны соответственно учитывать этот более высокий уровень риска.

4. Акции дорогие или дешевые?

Акционеры, которые продают, захотят продать с максимально высоким уровнем оценки (то есть, например, на основе отношения цены к прибыли). Между тем инвесторы, участвующие в IPO, захотят, чтобы их оценка была низкой, чтобы было место для роста цены акций.

Главный вопрос — как и при любой другой оценке — в том, с чем сравниваются акции.Люди, продающие IPO (то есть банкиры компании), сосредоточат внимание на сопоставимых компаниях, торгующихся по высокой цене, так что акции, которые они продают, будут казаться дешевыми по сравнению. Доли компаний, которые являются прямыми конкурентами в той же стране и секторе, с аналогичными темпами роста компании, которая становится публичной, обычно являются лучшими сопоставимыми активами.

Даже тогда компания, надеющаяся продать акции, сочинит историю, чтобы объяснить, почему их акции должны быть более высоко оценены.Если вы в это верите, тогда у акций будет меньше возможностей для роста, прежде чем они будут торговаться с премией по сравнению с аналогичными активами. А это означает, что у вас меньше возможностей для роста ваших инвестиций.

5. Могу ли я получить акции, если захочу?

Чтобы получить акции на IPO, ваш брокер должен быть участником IPO или иметь отношения с банками, которые участвуют в IPO. И большинство брокеров склонны сохранять свои IPO (по крайней мере, те, на которые спрос превышает предложение) для своих «избранных клиентов» — клиентов, которые торгуют с большими суммами денег.

Таким образом, андеррайтеры и «крупные инвесторы», как правило, кусаются первыми… а индивидуальные инвесторы часто остаются с крошками со стола или с несостоявшимися предложениями акций. Перефразируя Граучо Маркса, вы бы хотели купить акции компании, акции которой можно продать вам?

6. А как насчет комиссий?

Не так давно инвестиционные банки сделали убийство на первичных публичных предложениях. Они могут заработать около 7 процентов от общей выручки, хотя это может варьироваться в зависимости от размера сделки.Фактически это означало, что инвесторы получали только 93 цента за каждый доллар, вложенный в сделку.

К счастью (для инвесторов), это все в прошлом. Сегодня комиссионные, взимаемые инвестиционными банками, намного разумнее… примерно от 3 до 5 процентов. Так что с инвестиционной точки зрения это не фактор. Но имейте в виду, что ваш брокер будет больше получать, продавая вам IPO, чем просто продавая вам акции, которые уже торгуются.

7. Какие права вы будете иметь как акционер?

Традиционно, когда компании выпускают акции для акционеров, эти акции имеют право голоса. «Одна акция — один голос» — это общепринятая точка зрения, лежащая в основе корпоративного управления. Но сейчас это меняется, особенно в сфере технологий.

Google (теперь известная как Alphabet Inc.) возглавил в 2004 году обвинение в том, что стало обычной практикой в ​​технологических IPO выпуска акций двойного класса. Например, в Google они выпустили обыкновенные акции класса A для новых инвесторов с одним голосом на акцию.Но учредители сохранили обыкновенные акции класса B, которые давали в десять раз больше голосов на акцию.

Точно так же поступил и Facebook. Но самый вопиющий недавний пример такой структуры голосования произошел в начале этого года с IPO Snap Inc. В этом случае новые инвесторы покупали акции без каких-либо прав голоса. Фактически, из-за того, как было организовано IPO, почти 90 процентов контроля осталось за 27-летними учредителями.

Как инвестор, вы должны спросить себя, комфортно ли вам, что компании берут деньги инвесторов, но вообще не дают инвесторам права голоса в управлении компанией.

Если вы планируете инвестировать в IPO, сначала получите ответы на эти вопросы. И если это звучит слишком хорошо… это, вероятно, неправда.

5 вопросов, на которые вы должны ответить перед покупкой для участия в IPO

Вот пять вещей, которые должен учитывать успешный инвестор, прежде чем вкладывать средства в новую публичную компанию:

1.Достаточно ли денег у компании?

Многие компании собирают деньги в ходе IPO с планами вернуться и собрать больше денег через год или два (так называемое вторичное размещение). Проблема в том, что инвесторы начинают продавать акции, как только чувствуют запах вторичного предложения.

Это потому, что, если спрос на новые акции, создаваемые в ходе вторичного размещения, низкий, банкирам придется снизить цену, чтобы повысить интерес. А снижение цены при вторичном размещении автоматически снизит цену акций, которые уже торгуются.

Например, производитель аккумуляторов A123 Systems (Nasdaq: AONE) был вынужден вернуться за дополнительными средствами дважды — менее чем через 18 месяцев после проведения IPO. И каждый раз, когда поднималась идея вторичного размещения, его акции терпели серьезное поражение. Те инвесторы, которые вошли раньше в ходе IPO A123, вероятно, сожалеют о том дне, когда они когда-либо стали сотрудничать с компанией.

2. У компании слишком большая задолженность?

Основная цель IPO — привлечь достаточно капитала для очистки баланса и развития бизнеса.Но некоторые сделки заключаются просто потому, что инвесторы компании высосали из бизнеса все деньги и загрузили его долгами в надежде перебросить их новым инвесторам.

Например, Hertz Global Holdings (NYSE: HTZ) была сделана публичной компанией, поддерживающей частный акционерный капитал (PE), в конце 2006 года после того, как они загрузили ее долгом на 12 миллиардов долларов. Акции Hertz в конечном итоге упали с 25 до 3 долларов, поскольку инвесторы опасались, что долговая нагрузка задушит компанию. Акции Hertz подскочили после того, как экономика ожила, но именно такие виды IPO столкнутся с серьезными проблемами, если экономика снова развернется на юг.

3. Это сделка «я тоже»?

На рынке IPO успех рождает успех. Если ведущий игрок отрасли проведет популярное IPO, все его соперники сядут и примут к сведению. Поэтому, когда банкиры приходят с предложением провести IPO, это кажется правильным шагом.

Проблема в том, что как только группа компаний в одной отрасли собирает много денег, они начинают сильно тратить на новые продукты, рекламу, приобретения и все остальное, что обеспечит им возврат доходов от IPO.Прежде чем вы это узнаете, вся отрасль искажается, поскольку расходы растут слишком высоко, а прибыль начинает падать. Каждый раз, когда вы видите, что множество компаний одновременно выходит на биржу, вам, вероятно, следует подумать об обналичивании.

В качестве примера, несколько компаний, занимающихся недвижимостью, например Excel Realty Trust (NYSE: EXL), недавно привлекли деньги на IPO с акцентом на скупку торговых центров. Но поскольку все эти компании покупали одну и ту же недвижимость, конкуренция, которую они создавали между собой, означала, что они, вероятно, переплатят за любую собственность, которую они могут получить.А это плохо для инвесторов.

4. Не откладывалось ли IPO несколько раз?

Узнайте у своего брокера историю IPO. Иногда вы обнаруживаете, что это вторая или третья попытка компании выйти на биржу. И это беда. Неоднократные попытки выйти на биржу означают, что инвесторы не проявили особого интереса в первый или второй раз. Если предыдущие инвесторы посмотрели на возможную сделку и приняли ее, это скорее всего признак того, что у компании есть некоторые непривлекательные аспекты.

5. Имеет ли руководство хорошую репутацию?

Когда я смотрю на IPO, мне нравится прослеживать историю менеджмента. Есть ли у них хороший опыт работы с предыдущими компаниями? В частности, приносили ли они деньги инвесторам в прошлом? Качественные компании будут стремиться нанять умных, опытных менеджеров за год или два до того, как компания станет публичной.

И наоборот, если руководство не имеет большой репутации, кроме открытия этого бизнеса, они могут быть выше своих голов.Есть масса примеров людей, которые являются выдающимися предпринимателями, но не очень хорошими бизнес-менеджерами; управление публичной компанией требует совершенно другого набора навыков, чем создание компании.

Инвестиционный ответ: IPO может принести вам много денег — если вы найдете правильную сделку. На самом деле я предпочитаю дождаться этих сделок в надежде, что найду драгоценные камни после (почти) неизбежного падения цен после IPO. Тем не менее, сейчас трудно игнорировать рынок IPO, когда он готовится к знаменательному году.При надлежащих исследованиях своевременные вложения в надежное IPO могут действительно стать очень хорошим годом.

6 вопросов, которые следует задать перед выходом вашей компании на IPO

6 вопросов, которые следует задать перед тем, как ваша компания собирается выйти на IPO

Опубликовано 11 апреля 2018 г. Автор: Джон Вулфорд, MBA

Успешное IPO — важный этап в жизни компании. Решение отправиться в путь к публичным рынкам — захватывающее время, но важно убедиться, что ваша компания к этому готова.Как только процесс начнется, у вас нет времени возвращаться и выполнять важные задачи — например, встречу с институциональными инвесторами и окончательную доработку сообщения вашей компании — которые должны были быть выполнены до вашего организационного собрания. Это когда вы обсуждаете процесс предложения с руководством, юрисконсультом и другими консультантами.

Фальстарт может серьезно подорвать репутацию вашей компании на улице. Так как же узнать, готова ли ваша компания? Мы составили список из шести ключевых вопросов, которые нужно рассмотреть, чтобы оценить, готова ли ваша компания к IPO.

  1. Встречались ли вы с ведущими покупателями в своей отрасли? После принятия закона JOBS взаимодействие между частными компаниями и покупателями значительно увеличилось. Старая модель — встреча с потенциальным покупателем во время вашего 7-10-дневного роуд-шоу и получение их инвестиционного решения в течение этого периода — закончилась. Теперь учреждения готовы познакомиться с компаниями перед роуд-шоу IPO, так что эта встреча больше не является вводной. Предварительные встречи также имеют дополнительную ценность для вашей компании.Вы можете получить честную обратную связь о своей истории, которая поможет в обмене сообщениями и может узнать учетные записи, которые заинтересованы в вашей компании, что поможет вам в процессе распределения — один из немногих случаев, когда вы выбираете своих акционеров.
  1. Установили ли вы отношения с ведущими аналитиками по продажам в вашей сфере? Установление значимых, долгосрочных отношений с аналитиками, занимающимися продажами, имеет жизненно важное значение, поскольку они, вероятно, останутся вашим партнером на протяжении всего процесса IPO и в течение вашей жизни в качестве публичной компании.Мы рекомендуем наладить эти отношения на раннем этапе, чтобы дать аналитикам время, необходимое им для понимания вашей компании и, в конечном итоге, для поддержки вашего IPO в своих фирмах и перед инвесторами. Ваши отношения с продавцами-аналитиками также будут важным фактором при выборе банкиров — еще одна причина для знакомства с ними.
  1. Встречались ли вы с потенциальными банкирами? Выбор подходящего банкира — важная часть процесса IPO. Банкиры проконсультируют вас о сроках, целевой оценке, проведении роуд-шоу и многом другом.Но слишком часто руководители частных компаний не в полной мере осознают степень участия банков и важность этих отношений. При выборе банкира учитывайте опыт банков в вашем подсекторе, методологию оценки, стратегию исполнения и общую пригодность для вашей компании. Все банки разные, и знание этих различий будет полезно в процессе выбора.
  1. Ваша команда на месте? Убедитесь, что в вашей команде есть все необходимые вам ключевые игроки, такие как руководители высшего звена, юристы, CPA и сторонние консультанты, и что они готовы к тщательной проверке публичных рынков.Многие инвесторы обратят особое внимание на предыдущие успехи членов вашей команды, поэтому нанимайте людей, у которых есть история, которую вы можете выделить, и которые обучены взаимодействию с Уолл-стрит. Первые встречи важны, поэтому, как только ваша команда войдет в состав, убедитесь, что они знают историю и послание вашей компании и имеют любую информацию, которая может им понадобиться, например, финансовую отчетность или прогнозы на будущее. И не забывайте о своей доске. Набор квалифицированных членов совета директоров может занять некоторое время, и вы хотите иметь сильную, преданную своему делу команду во время IPO.
  1. Готово ли сообщение вашей компании? Перед тем, как начать процесс IPO, вам необходимо составить сообщение вашей компании. Изменение вашего сообщения в процессе — это огромный красный флаг для инвесторов и аналитиков. Подача S-1 — не время начинать обдумывать свое сообщение — вам нужно иметь возможность рассказать инвесторам историю и бизнес-модель вашей компании на раннем этапе. Наконец, убедитесь, что ваше сообщение постоянно отражается вашими представителями и во всех материалах, особенно в вашей колоде для инвесторов и на веб-сайте IR.
  1. Оказывали ли вы надлежащую поддержку в отношениях с инвесторами? Невероятно выгодно иметь поддержку отношений с инвесторами задолго до того, как они станут публичными. Опытные IR-специалисты могут помочь вам выполнить все задачи планирования перед IPO, о которых говорилось выше, а также обеспечить согласованность ваших сообщений и на протяжении всего процесса IPO. После того, как вы сделаете публичное предложение, вам нужно будет сразу приступить к работе с IR-стратегией, поэтому на следующий день после ценообразования не время начинать разработку своей программы.

Теперь, когда вы ответили на эти вопросы, думаете ли вы, что ваша компания готова к IPO? Успешное IPO — это еще не все. Чтобы получить совет по всему процессу, прочитайте нашу электронную книгу Westwicke: Insider’s Guide to Going Public, или свяжитесь с нами, чтобы начать разговор.

Джон Вулфорд — управляющий директор группы наук о жизни Вествик. Он имеет обширный опыт в отношениях с инвесторами, а также в IPO, привлечении капитала, M&A и других видах деятельности по развитию бизнеса.Он имеет степень бакалавра микробиологии Университета Мэриленда в Колледж-Парке и степень магистра делового администрирования Школы бизнеса Р.Х. Смита.

Посмотреть полную биографию | Другие сообщения Джона Вулфорда, MBA

5 вопросов, которые следует задать перед инвестированием в IPO

Когда частная компания решает выйти на биржу, она обычно делает это посредством первичного публичного предложения или IPO. Традиционные потребительские бренды часто привлекают много внимания средств массовой информации, когда принимают решение об IPO. Хотя узнаваемость бренда может быть привлекательной для инвесторов, знание бренда сильно отличается от инвестирования в бренд.Вот некоторые вещи, о которых стоит подумать, начиная с нескольких основ IPO.

IPO 101

Прежде всего, нужно знать некоторый жаргон. Компания, предлагающая акции, является «эмитентом», а процесс IPO обычно возглавляет группа инвестиционных банков, именуемая «синдикатом». Инвестиционные банки являются андеррайтерами и несут ответственность за обработку таких деталей, как соблюдение нормативных требований и сроков подачи заявок, а также за помощь в определении цены для IPO. Инвестиционные банки также прилагают все усилия для создания спроса на акции и обеспечения договоров купли-продажи со стороны крупных институциональных инвесторов.

Первичные и вторичные рынки

Институциональные инвесторы обычно покупают акции напрямую у компании. Это называется первичным рынком, и наиболее ранняя торговая активность во время IPO осуществляется таким образом. Однако акции могут быть распределены между розничными инвесторами, связанными с инвестиционными банками, но обычно это несколько ограничено. Именно вторичный рынок — когда акции начинают торговаться на бирже — обеспечивает более широкий доступ для более широкого круга инвесторов.

Рассмотрев основы, вот пять ключевых вопросов, которые стоит задать себе о компании, которая находится на вашем радаре IPO.

1. Если бы это не было IPO, было бы мне интересно?

Это проверка кишечника в первом раунде. Хорошая идея — выяснить, коренится ли ваш интерес в портфельной стратегии или вы очарованы шумихой, освещением в СМИ или словами «О, я люблю этот бренд!» ощущение, что современные IPO создают.

Подумайте о том, чтобы сделать простой общий обзор вашего общего инвестиционного плана, вашего портфеля, компании и сектора.Является ли это разумным дополнением к вашему портфолио? Или это слишком далеко от выбранного вами пути?

2. Понимаю ли я связанные с этим риски?

Участие в IPO означает добавление акций новой акции в ваш портфель. Это сопряжено с теми же рисками, которые связаны с владением любыми фондовыми рынками, макроэкономическими рисками и рисками отдельных компаний. Кроме того, сам процесс IPO сопряжен с уникальным набором рисков.

Неустойчивость цен — главное соображение. Когда дело доходит до IPO, цена может резко колебаться, и часто это происходит, после начала торгов на вторичном рынке.Например, когда в 1919 году компания Coca-Cola стала публичной, акции вышли на рынок по цене 40 долларов США за акцию. Как сообщается, цена упала до 19 долларов США за акцию в течение первого года торгов. История с Coca-Cola в конечном итоге, конечно, считается огромным успехом для инвесторов, вышедших на IPO, но только после этого значительного падения курса акций. месяцев после выхода на биржу. (Интересный факт: акции дробились 11 раз, поэтому одна акция, приобретенная во время IPO, сегодня даст акционеру 9216 акций!)

Урок Coca-Cola остается актуальным и сегодня: мы не можем предсказать структуру цены IPO, а поскольку исторические данные о ценах отсутствуют, волатильность цен, как правило, еще выше.

Ранняя волатильность цен может быть увеличена за счет освещения в СМИ, а также инвесторов, которые покупают акции только для того, чтобы немедленно продать (или «перевернуть») акции в попытке быстро получить прибыль. Падение цен также может произойти спустя несколько месяцев после IPO. Инсайдеры компаний обычно подвергаются «периоду блокировки» после IPO, который запрещает им продавать свои акции в первые дни. Окончание блокировки может вызвать падение цены, поскольку многие акции внезапно станут доступными на открытом рынке.

3. Почему компания становится публичной?

Компании становятся публичными по разным причинам, и понимание мотивации IPO позволяет заглянуть в размышления компании. Вот несколько распространенных причин, по которым компания может решить стать публичной:

  • Сбор денег для развития бизнеса (капитальные вложения, найм, приобретения)
  • Повышение узнаваемости бренда (IPO привлекают внимание)
  • Привлечение талантов (акции могут быть ценным инструментом для заинтересованности перспективных сотрудников)
  • Повышение привлекательности для компаний, ищущих объекты для приобретения
  • Создание плана выхода для учредителей компании (публичная продажа собственности в компании)

Эта информация может помочь вам в процессе принятия решений.

4. Насколько я понимаю компанию?

Вы хотите иметь четкое представление о любых новых инвестициях, прежде чем добавлять их в свой портфель. IPO ничем не отличаются.

Допустим, известный бренд потребительских технологий планирует IPO. Они производят технологии, которыми вы пользуетесь ежедневно. Вы можете чувствовать себя комфортно с брендом, потому что вы знакомы с продуктом, но успешный продукт не обязательно означает успешную компанию. Чтобы разобраться в бизнесе, вам нужно будет изучить следующие вопросы:

  • Чем занимается компания? Какие продукты / услуги он предлагает?
  • Кто его конкуренты? Как они сравниваются? Кто лидер рынка?
  • Насколько сильны финансовые результаты компании?
  • Есть ли у него конкурентное преимущество? Устойчиво ли это в долгосрочной перспективе?
  • Кто в команде менеджеров? Являются ли они основателями, эмоционально привязанными к будущему компании? Каков их послужной список?
  • Есть ли в компании положительная культура сотрудников? Высокая текучесть кадров?
  • Есть ли у компании четко сформулированные планы относительно того, как она будет использовать деньги, полученные от IPO? Конкретны ли планы и нацелены ли они на долгосрочный рост?

5.Подходит ли эта акция в мой долгосрочный инвестиционный план?

Этот вопрос, пожалуй, самый важный из всех. Шумиха вокруг IPO иногда может отвлекать. Ваши инвестиционные решения должны определяться вашим общим финансовым планом. Если новая акция не вписывается в вашу стратегию, тогда вся шумиха в мире не имеет значения.

В цифрах: имена IPO, которые вы узнаете

Компания

Дата

Сумма предложения

Цена IPO

Starbucks Corp.

(NASDAQ: SBUX)

26 июня 1992 г. Прибл. 25 миллионов долларов США

17 долларов США за акцию

(* с поправкой на дробление акций,
цена IPO составит
27 центов за акцию)

Google Inc.

(теперь подразделение Alphabet Inc.)

(NASDAQ: GOOG)

19 августа 2004 г. Прибл. 1,7 млрд долларов США 85 долларов США за акцию
Tesla Inc.

(NASDAQ: TSLA)

29 июня 2010 г. Прибл.226 млн долл. США 17 долларов США за акцию
Facebook (NASDAQ: FB) 18 мая 2012 г. Прибл. 16 миллиардов долларов США 38 долларов США за акцию
Alibaba Group Holding Ltd.

(NYSE: BABA)

19 сентября 2014 Прибл. 22 миллиарда долларов США 68 долларов США за акцию
Pinterest

(NYSE: PINS)

18 апреля 2019 Прибл. 1,4 миллиарда долларов США 19 долларов США за акцию

Источник: Nasdaq

Просмотреть заявление об отказе от ответственности

РБК Директ Инвестинг Инк.и Royal Bank of Canada являются отдельными аффилированными юридическими лицами. RBC Direct Investing Inc. является дочерней компанией, находящейся в полной собственности Royal Bank of Canada, и является членом Организации по регулированию инвестиционной индустрии Канады и Канадского фонда защиты инвесторов. Royal Bank of Canada и некоторые из его эмитентов связаны с RBC Direct Investing Inc. RBC Direct Investing Inc. не дает инвестиционных советов или рекомендаций относительно покупки или продажи каких-либо ценных бумаг. Инвесторы несут ответственность за свои собственные инвестиционные решения.RBC Direct Investing — это фирменное наименование, используемое RBC Direct Investing Inc. ® / ™ Торговыми марками Royal Bank of Canada. RBC и Royal Bank являются зарегистрированными товарными знаками Royal Bank of Canada. Используется по лицензии. © Royal Bank of Canada, 2018. Все права защищены.

Взгляды и мнения, выраженные в данной публикации, предназначены для вашего общего интереса и не обязательно отражают взгляды и мнения RBC Direct Investing. Кроме того, продукты, услуги и ценные бумаги, упомянутые в этой публикации, доступны только в Канаде и других юрисдикциях, где они могут быть законно выставлены на продажу.Если вы в настоящее время не являетесь резидентом Канады, вам не следует получать доступ к информации, доступной на веб-сайте RBC Direct Investing.

Плюсы и минусы, и как это сделать

Первичное публичное размещение акций (IPO) — это когда частная компания становится публичной, делая свои акции доступными инвесторам для покупки на фондовой бирже или внебиржевом рынке.

Акции IPO иногда могут быть очень ценным вложением, а иногда инвесторы теряют много денег. Узнайте о преимуществах и недостатках инвестирования в акции IPO и о том, как оценить свои вложения.

Что такое первичное публичное предложение (IPO)?

Считается, что частная компания, предлагающая свои акции широкой публике, проводит первичное публичное размещение акций. Чтобы зарегистрировать IPO, компания зарегистрируется в Комиссии по ценным бумагам и биржам США, подаст важные документы и, как правило, разместится на крупной бирже, такой как Нью-Йоркская фондовая биржа или Nasdaq. Чтобы инвестировать в IPO, индивидуальные инвесторы могут приобретать акции по мере их появления на открытом рынке.Взаимодействие с другими людьми

Преимущества покупки акций IPO

Покупка акций IPO может быть привлекательной. Пакет обыкновенных акций, купленный во время первичного публичного размещения акций, может обеспечить огромный прирост капитала через десятилетия. Даже годовой дивидендный доход очень успешной компании может превысить первоначальную сумму инвестиций через несколько десятилетий.

Не только это, но и ваши инвестиции обеспечивают капитал для экономики, позволяя компаниям, которые предоставляют реальные товары и услуги, расти и расширяться.Изучение того, как покупать акции IPO, может дать очень привлекательные результаты при подходящих условиях.

Рассмотрим стоимость акции Coca-Cola, купленной после того, как компания стала публичной. Первоначальное публичное размещение акций компании устанавливало цену акции на уровне 40 долларов в 1919 году. Спустя более 100 лет (и многие акции были разделены) инвестор, купивший одну акцию в 1919 году, теперь владел 9216 акциями. По цене 50 долларов за акцию. , что было средней ценой акций Coca-Cola за 52 недели в ноябре 2020 года, первоначальные инвестиции выросли бы до 460 800 долларов без учета дивидендов.

Недостатки инвестиций в IPO

Самый большой недостаток для инвесторов IPO — это волатильные колебания цен. Когда стоимость ваших акций резко падает, может быть трудно оставаться инвестированным.

Многие акционеры не остаются спокойными, когда цены падают. Вместо того, чтобы оценивать бизнес и делать соответствующие покупки, они обращаются к рынку, чтобы проинформировать их. Однако при этом они не понимают разницы между внутренней стоимостью и ценой.

Вместо этого подумайте, будут ли расти и сохраняться ли рост сквозных доходов и дивидендов.

Не у всех IPO счастливый конец. Рассмотрим Webvan, компанию по доставке продуктов эпохи доткомов. В течение всего трех лет после IPO в 1999 году Webvan потеряла сотни миллионов долларов. Инвесторы, купившие на IPO по 26 долларов за акцию (и увидевшие рост на 58% в первый день), в конечном итоге увидят, что их акции стоят всего 6 центов за штуку, поскольку компания подала заявку на участие в главе 11 в 2001 году.

Классический взгляд на стоимостное инвестирование при IPO-инвестировании

Бенджамин Грэм, отец стоимостного инвестирования, рекомендовал в «Интеллектуальном инвесторе» избегать всех первичных публичных размещений акций.Причина? Во время IPO предыдущие владельцы пытаются привлечь капитал по более высокой цене, что дает мало шансов на покупку вашей доли со скидкой.

Вместо этого, утверждал он, дождитесь некоторого сбоя в бизнесе, который приведет к падению курса акций в течение нескольких лет и даст возможность приобрести акции со скидкой.

Позиция Грэма — консервативная, дисциплинированная безопасность. Это гарантирует, что вы не обгоритесь, и средний инвестор, вероятно, будет хорошо обслужен в долгосрочной перспективе, если будет придерживаться этого принципа.

Как оценить покупку акций IPO

Если вы решили покупать акции IPO, обязательно учитывайте сильные стороны самого бизнеса. Задайте себе несколько ключевых вопросов:

  • Если этот бизнес не растет достаточно высокими темпами, чтобы оправдать его цену, какова вероятная причина? Какова вероятность возникновения этих сбоев?
  • Какие конкурентные рвы защищают бизнес? Есть ли патенты, товарные знаки, ключевые руководители или какой-то другой уникальный фактор, защищающий его?
  • Что мешает какой-то другой фирме прийти и разрушить привлекательную экономику?

Подумайте также о своем личном уровне комфорта в бизнесе и о том, как им управлять:

  • Было бы вам комфортно владеть этим бизнесом, если бы фондовый рынок закрылся в течение следующих пяти, 10 или 25 лет? Другими словами, устойчива ли эта бизнес-модель и финансовая основа компании? Или возможно устаревание в результате технического прогресса или отсутствия достаточного капитала?
  • Если акции упадут на 50% из-за краткосрочных проблем в бизнесе, сможете ли вы продолжать держать свои акции без какой-либо эмоциональной реакции?

Прежде чем тратить капитал, внимательно изучите компанию и ее перспективы.Это может быть сложно сделать, поскольку компания, скорее всего, к тому моменту не обнародовала значительный объем финансовой информации, но это имеет решающее значение для вашего успеха.

Итог

Когда дело доходит до успешного вложения в IPO, шансы на выигрыш невелики. IPO, как класс, не очень хорошо работают по сравнению с рынком. Часто они уже оценены до совершенства.

Прежде чем вкладывать деньги, выясните, что именно вы ищете. Учтите, что вам, возможно, придется терпеливо ждать, возможно, даже годами, подходящей возможности в нужное время.Иногда такая возможность возникает при IPO, но чаще всего это требует дисциплины, времени и исследований.

16 вещей, которые должны сделать генеральные директора перед IPO — TechCrunch

Джефф Джордан — партнер Andreessen Horowitz.

Другие сообщения этого автора

  • Управление напряжением на торговых площадках в Интернете

Каждый год я посещаю секции бизнес-класса Стэнфордской высшей школы бизнеса под названием «Формирование новых предприятий».Класс рассматривает дело о решении сделать OpenTable публичным в 2008-2009 годах в разгар финансового кризиса. Обсуждая дело, я обычно начинаю с того, что задаю начинающим предпринимателям в классе два вопроса:

  1. «Кто здесь хочет построить стабильную компанию?» — большинство рук в классе взмывают в ответ;
  2. «Кто здесь хочет управлять публичной компанией?» — смиренно поднимают руки не более пары учеников (из 50-60 человек).

Я считаю такое пренебрежение IPO неуместным. Большинство устойчивых компаний, которые «пробивают себе след во вселенной» (по словам Стива Джобса), являются публичными. Фактически, пять самых ценных компаний в США на момент написания этой статьи — это публичные технологические компании: Amazon, Apple, Alphabet (Google), Facebook и Microsoft. Все эти компании также объединяет то, что а) они были публичными относительно рано в своей жизни, и б) они были / были долгосрочными и контролировались их основателями:

В другом месте мы рассказали, что нужно компании, чтобы стать «готовой к IPO», т. Е.е., в состоянии быстро выйти на биржу, если / когда захочет. Но как генеральному директору IPO OpenTable стало для меня огромным опытом обучения — до этого я никогда в своей карьере не руководил каким-либо финансированием. И мы сделали компанию публичной в то время, когда считалось, что окно для IPO «было полностью закрыто».

Недавно мы выпустили подкаст, в котором обсуждаются некоторые уроки, извлеченные из самого процесса первичного публичного размещения акций, и предприниматель, недавно объявивший свою компанию публичной, сказал, что он хотел бы, чтобы у него была возможность услышать его до своего собственного IPO.Эта и другие отзывы побудили меня систематизировать больше наших с трудом заработанных уроков по теме подготовки компании к IPO. (Спасибо, Фредди!) Вот список из 16 вещей, которые операторы должны сделать перед IPO, которое начнется через год или два, в приблизительном хронологическом порядке.

Нью-Йоркская фондовая биржа, здание с низким углом обзора на Уолл-стрит.

# 1 Имейте на месте хорошего финансового директора

Хороший финансовый директор имеет решающее значение для любой компании, развивающейся на более позднем этапе. Как я утверждал ранее, финансового директора легко классифицировать как прославленного «секретаря» только финансовых показателей компании, но это заблуждение, потому что хороший финансовый директор не просто ведет «счет»; он или она также ставят на доску очки, учитывая их точку зрения на бизнес.А роль финансового директора принимает чрезмерно большие размеры в контексте IPO. Чтобы быть полностью готовым к IPO, необходимо сделать бесконечное количество вещей. Мой финансовый директор в OpenTable (Мэтт Робертс, спасибо!) Взял на себя ответственность за большую часть этого. Это дало мне возможность проводить большую часть своего времени в качестве генерального директора, продолжая управлять компанией до того момента, пока мы не начали фактическое IPO.

Финансовый директор также важен, потому что со временем он или она вместе с генеральным директором становятся лицом компании для инвесторов.Ожидается, что генеральный директор и финансовый директор представят компанию во время роуд-шоу, но когда компания становится публичной, финансовые директора проводят с инвесторами и аналитиками столько же или больше времени, чем генеральный директор, особенно в разговорах о доходах.

Все вышеперечисленное является причиной того, почему не рекомендуется нанимать финансового директора непосредственно перед IPO или, что еще хуже, увольнять финансового директора из вашего бизнеса вскоре после IPO (крайне дестабилизирующее событие). Вам нужно нанять финансового директора, который сможет помочь вам как в ближайшем будущем, так и в долгосрочной перспективе.

# 2 Расширьте возможности своей финансовой команды

Планка готовности к работе с финансами для публичной компании высока.Руководству компании нужно уметь хорошо прогнозировать бизнес. Они также должны иметь возможность очень своевременно аккуратно закрывать книги. «Точность» очевидна — вы отчаянно хотите избежать ужасного «пересчета доходов», который ставит под сомнение компетентность компании. Что касается «своевременности», публичные компании должны иметь возможность сообщать о прибыли через несколько недель после закрытия каждого квартала.

Обычно в стартапах ключевой финансовый персонал, который выполняет всю эту работу, отчитывается непосредственно перед финансовым директором: руководители финансового планирования, контролер, казначей, аудит, налоговая.Обычно у вас не будет финансовой команды, готовой к общению, пока на все эти должности второго уровня не будут набраны сильные люди.

Инвесторы публичного рынка ненавидят неприятные сюрпризы и склонны реагировать на них очень негативно. Такие сюрпризы могут в мгновение ока сократить рыночную капитализацию компании. Но хорошо функционирующая финансовая команда может помочь избежать этих негативных сюрпризов. Это стоит вложений, чтобы построить его задолго до IPO.

# 3 Инвестируйте в надежные внутренние административные и финансовые системы

Компании, находящиеся на ранней стадии, выделяют скудные продуктовые ресурсы на проекты, которые будут способствовать увеличению доходов и прибылей.В результате столь необходимые улучшения в административных системах почти всегда откладываются… и откладываются… и откладываются… иногда прямо перед IPO.

Это ошибка. В какой-то момент вам нужно будет инвестировать в эти системы, чтобы убедиться, что они работают независимо от IPO. Как инвестор в частные компании, я заметил, что такие системные недостатки вызывают множество «негативных» сюрпризов, а также, как правило, препятствуют своевременности. Но у улучшенных систем есть еще одно преимущество: они могут помочь сделать компанию более эффективной и, следовательно, более прибыльной.

Здесь важна последовательность: чтобы начать этот процесс, вам нужен отличный финансовый директор. Затем этому финансовому директору необходимо создать свою команду. Только тогда имеет смысл вкладывать больше средств в системы, которые позволят этой команде быть оптимально эффективной.

# 4 Собери правую плату

В начале существования компании в совете директоров преобладали ее ведущие инвесторы. Но членство в совете, состоящее только из венчурных капиталистов с крупными долями собственности, часто имеет следующие проблемы в контексте готовности к IPO: во-первых, большинство венчурных капиталистов никогда не работали или не управляли публичной компанией, и лишь немногие из них имеют значимый опыт работы в советах директоров публичных компаний. — так что участие в передовой практике управления новой публичной компанией — это приобретенный навык.(Это неплохо само по себе, но не идеально, если и генеральный директор, и правление там не обучены.) Во-вторых, у правления публичных компаний есть требования — из-за правил SEC и фондовых бирж — в отношении независимых или внешних директоров, которых часто не могут выполнить крупные инвесторы.

Таким образом, генеральным директорам

необходимо будет осуществить переход, при котором некоторые, большинство или даже все члены их совета директоров будут заменены независимыми. И если вам нужен полностью функционирующий совет директоров, которому вы будете доверять, будучи публичной компанией, начните этот процесс как можно раньше; слишком рискованно вносить значимые изменения в состав совета директоров на поздних этапах процесса.В конце концов, основная подотчетность совета директоров — это привлечение к ответственности генерального директора.

Я также посоветовал бы генеральным директорам не думать о независимых как о нежелательных посторонних — поверьте мне, правильные независимые директора определенно помогают сделать компанию лучше. Я узнал об этом на eBay; Я воочию видел, как наши внешние директора Скотт Кук (основатель Intuit) и Ховард Шульц (основатель Starbucks) представили важные новые перспективы, которые дополнили весомый вклад инсайдеров, уже входящих в совет, от тогдашнего генерального директора Мэг Уитман и основателя Пьера Омидьяра до Боб Кейгл (GP в Benchmark Capital).

Нью-Йорк, штат Нью-Йорк — 17 апреля: вид на фондовый рынок NASDAQ на Таймс-сквер в Манхэттене 17 апреля 2017 года в Нью-Йорке, США. (Фото Уильяма Волкова / Brazil Photo Press / LatinContent / Getty Images)

# 5 Начало встречи с избранными банкирами в начале

Выбор правильного банкира имеет решающее значение для успешного процесса IPO. Банковские бренды важны, но для меня более важными атрибутами являются качество людей, реально работающих над вашей сделкой, и качество ваших отношений с ними — вам нужен банкир, с которым у вас есть глубокие отношения, основанные на доверии.Я также утверждаю, что важной частью этих отношений является то, что банк обеспечивает полную прозрачность динамики сделки — ценообразования, распределения и т. Д. — во время процесса.

Ни одна технологическая компания с венчурным капиталом не стала публичной за пару лет до IPO OpenTable. В результате каждый инвестиционный банкир в Кремниевой долине хотел участвовать в сделке. В итоге мы выбрали Merrill Lynch в качестве ведущего, который в то время не был ведущим банковским брендом в Кремниевой долине. Но мы приобрели большое уважение и доверие к их команде, особенно к руководителю их тогдашних рынков капитала, Дж. Д. Мориарти; мы убедились, что они (и мы) будем эффективно сотрудничать в сделке.Они щедро вознаградили это доверие в ходе IPO OpenTable и вторичных транзакций, проявив продуманный и совместный подход. (Было бы упущением также не отметить очень важную роль, которую Гарри Вагнер из одного из руководителей банка Allen & Company играл в сделках; они помогли нам наладить отношения с рядом инвесторов открытого рынка, которые со временем стали крупнейшими инвесторами OPEN. )

# 6 Начать встречи с целевыми инвесторами задолго до подачи заявки

Не все инвесторы одинаковы, и это относится как к инвесторам публичного рынка, так и к инвесторам частного рынка.В потребительском Интернете есть несколько инвесторов в паевые инвестиционные фонды, которые имеют большой капитал и продемонстрировали опыт покупки и удержания определенных позиций; Я полагаю, что это верно и для других секторов. Таким образом, шансы на успешный запуск в качестве публичной компании возрастают, если вы заставите некоторых или всех их принять значимое участие, а также сохранить в долгосрочной перспективе. Это также упрощает процесс управления публичной компанией. Шансы на участие этих инвесторов также возрастают, если вы со временем наладили с ними отношения и рассказали им о своем бизнесе.

Роуд-шоу IPO — странный процесс: вы посещаете инвесторов, и у них есть 60 минут с вами на отрепетированной презентации, чтобы решить, хотят ли они взять на себя многомиллионные обязательства. Чем больше они узнают о вас и вашей компании до этой встречи, тем выше их положение, чтобы нажать на курок для инвестиций.

SEC разрешает эти неформальные беседы; они называются собраниями «для проверки воды».

В нашем случае мы начали периодические встречи с целевой группой инвесторов более чем за год до подачи заявки.Самый эффективный способ, который мы нашли, — это участие в «автобусных турах», организованных ведущими инвестиционными банкирами, когда они собирали избранную группу этих инвесторов в Долине на несколько дней для встречи с рядом компаний. Проводя по часу каждые несколько месяцев с избранными, качественными инвесторами, мы помогли нам эффективно начать строить отношения — и понять наш бизнес, который будет иметь долгосрочную ценность.

Тем не менее, я бы посоветовал предпринимателям подождать, пока вы не получите представление о потенциальных сроках IPO, прежде чем начинать переговоры как с банкирами, так и с инвесторами.В противном случае вы можете сделать это слишком рано, и эти разговоры отнимут у вас огромное количество времени, которое лучше потратить на других вещах, например, на развитие бизнеса. Вы также должны быть осторожны с преждевременным / чрезмерным раскрытием информации на раннем этапе, поскольку банкиры и инвесторы могут работать с компаниями, которые являются вашими конкурентами.

# 7 Очистите таблицу капитализации

Проблемы, связанные с акционерным капиталом, могут накапливаться с годами по мере роста компаний на ранней стадии. Возможно, это было раннее устное соглашение, которое так и не было задокументировано.Или ранний подрядчик или консультант, который так и не получил своих акций. Или рассерженный бывший сотрудник.

После того, как вы подадите заявку на публикацию, ставки в решении этих проблем значительно возрастут — конечно, в восприятии, а часто и в реальности. Откровенно говоря, ваши возможности для решения любых скрытых или сохраняющихся неоднозначных вопросов намного выше, прежде чем барабан IPO начнет слишком громко биться. Поэтому выделите время для выявления и решения потенциальных проблем на ранних этапах процесса подготовки к IPO. (Сейчас существует ряд бесплатных инструментов, помогающих управлять таблицами ограничений, например, этой.)

# 8 Сообщите (внимательно) вашей компании о планах IPO

Здесь нужно подобрать идеальный баланс. С одной стороны, вы хотите и часто должны сообщать компании о своих планах IPO, по крайней мере, на высоком уровне. Но, с другой стороны, не стоит вдаваться в подробности, такие как сроки, цены, эффективность акций после IPO и т. Д.

Вот что я сказал команде OpenTable за пару лет до нашего IPO: «Наше стремление — стать публичной компанией, чтобы контролировать свою долгосрочную судьбу.И мы думаем, что строим бизнес, который будет привлекательным для инвесторов на публичном рынке. Итак, мы приступаем к согласованному плану, чтобы быть готовыми стать публичной компанией, когда мы сочтем нужным время. Скорее всего, мы попросим некоторых из вас помочь в этом. Остальные, пожалуйста, не опускайте головы и сосредоточьтесь на достижении результатов. Да, и держите эти планы в секрете, поскольку утечки могут негативно повлиять на наши потенциальные сроки ».

Зачем избегать конкретики? Потому что дерьмо случается.OpenTable запланировал свое организационное собрание для запланированного IPO на понедельник, 15 сентября 2008 г. Однако в предыдущие выходные глобальная финансовая система начала таять, поскольку Lehman объявил о банкротстве. А потом наш ведущий банк Merrill Lynch внезапно нуждался в спасении Bank of America (который приобрел его, так что теперь это Bank of America Merrill Lynch). Да, и потребители повсюду коллективно испугались и резко снизили дискреционные расходы, что означало, что доходы в наших ресторанах-партнерах упали на 15% за один уик-энд.С драматическим преуменьшением я сказал компании: «Это не очень хорошее начало».

Извлеченный урок: правильный способ обсудить планы компании в отношении IPO — это рассказать о своих стремлениях и планах в общих чертах, но оставьте себе достаточно места для маневра в мелких деталях, чтобы вы могли сориентироваться в неожиданности.

# 9 Наймите подходящую бухгалтерскую фирму

Убедитесь, что у вас есть авторитетная бухгалтерская фирма, способная поддержать вас в ваших усилиях стать публичной компанией и не только.Я считаю, что это область, в которой бренд имеет значение: существует (сокращающаяся) горстка бухгалтерских фирм, которые инвесторы признают и которым доверяют, и отказ от использования одной из них является потенциальным поводом для беспокойства. Вам также должно быть комфортно с вашим конкретным партнером в вашей бухгалтерской фирме — это должен быть кто-то, кого и вы, и финансовый директор хотите, чтобы он был рядом с вами, потому что поверьте мне, вы так и будете.

И убедитесь, что национальный офис утвердил ваши запланированные бухгалтерские процедуры как можно раньше в процессе.В начале существования компании практически все ее взаимодействия с бухгалтерской фирмой осуществлялись только с местным офисом. Но по мере того, как компания становится публичной, профиль риска для ее бухгалтерской фирмы увеличивается. Прежде чем вы подадите S-1, они будут настаивать на утверждении вашего бухгалтерского учета в национальном офисе. И чаще, чем вы думаете, национальный офис фактически отменяет методы бухгалтерского учета, которые компания применяла до этого. Определите окончательный подход как можно раньше, чтобы его можно было включить во все аспекты процесса, включая публичные аудиты, отчеты, прогнозы и просто общий бухгалтерский учет.

# 10: Решите вопросы корпоративного управления своей компании

В наши дни решение проблемы надлежащего корпоративного управления в отношении контроля со стороны учредителей все чаще становится предложением «выбери себе яд»:

С одной стороны, мы живем в мире, где есть масса инвесторов-активистов, стремящихся оказать влияние на постоянно расширяющийся круг публичных компаний. Это может нанести серьезный ущерб компаниям, а для основателей / генеральных директоров — огромная рутина, особенно когда у них нет доступа к вспомогательным инструментам корпоративного управления.

С другой стороны, ключевые инструменты борьбы с активными инвесторами (например, предоставление основателям / генеральным директорам строгого контроля над корпоративным управлением) рискуют подорвать подотчетность компании.

Но вам и вашей доске необходимо заранее выбрать здесь свой яд, а затем применить его.

Предоставление основателю / генеральному директору «полного» контроля над его или ее компанией по-прежнему вызывает споры. Какой бы ни была ваша позиция по поводу правильной степени и подход к этому вопросу, факт остается фактом (как отмечалось ранее), что самые ценные компании в США.S. — это технологические компании, которые имели или имеют долгосрочное участие учредителей в своих компаниях. Представьте, если бы активисты вынудили Джеффа Безоса покинуть Amazon на раннем этапе, когда он страдал от негативных заголовков; инвесторы наверняка упустили бы большую часть из 491-с чем-то (с поправкой на дробление) прироста стоимости с тех пор! (Другими словами, 5000 долларов, вложенных во время IPO, сегодня составят примерно 2,4 миллиона долларов).

№ 11 Разработка долгосрочной финансовой модели

Я считаю, что день, когда вы начнете получать доход, — это день, когда вы должны начать выстраивать свою долгосрочную модель дохода, если не раньше.Это сразу же заставит вас лучше понять реальную динамику вашего бизнеса и направит ваше внимание как генерального директора на области с высокой долей влияния.

Вам определенно придется пересматривать ранние предположения, и часто, но это часть процесса обучения. Со временем, если все сделано правильно, у вас должен получиться предсказуемый бизнес, в котором вы будете сосредоточены на том, чтобы использовать правильные рычаги. Банкиры и инвесторы не только будут спрашивать вас об этом, когда вы идете по дороге, эта структура — это то, что вам нужно иметь, чтобы даже рассматривать возможность быть публичной компанией — особенно с учетом разрушительного воздействия «неожиданности» прибыли.

# 12 Проведите опрос своего P&L

Просмотрите отчет о прибылях и убытках (P&L) в поисках вещей, которые вы, возможно, захотите изменить… а затем измените их задолго до подачи заявки. Допустим, у вашей компании есть поток материальных доходов, который вы никогда не осваивали или не считали очень прибыльным; или что ваши цены могут быть неустойчивыми в долгосрочной перспективе; или что вы не инвестировали в область материальных затрат, которая, по вашему мнению, была стратегически важной.На самом деле, как частная компания относительно легко внести изменения, касающиеся подобных вещей, прежде чем вы начнете печатать кварталы, непосредственно предшествующие IPO. Когда вы уже общедоступны, вносить такие существенные изменения гораздо сложнее.

Тем не менее, я думаю, что часто цитируемый тезис о том, что руководители публичных компаний вынуждены управлять в краткосрочной перспективе, является преувеличенным. Да, давление есть. Но если у вас появятся правильные акционеры и вы создадите правильные ожидания, они будут открыты для обсуждения инициатив, которые, по вашему мнению, важны в долгосрочной перспективе.

Безос дает здесь очевидный пример: далекие наблюдатели сетуют на то, что Amazon никогда не зарабатывала денег, хотя у Amazon явно есть направления бизнеса, которые приносят огромные деньги. Тем не менее, Безос породил у своих долгосрочных инвесторов ожидание, что он вложит эти деньги в такие инициативы, как AWS, международный рост и такие продукты, как Alexa, для стимулирования роста и повышения ценности. Я знаю нескольких инвесторов, которые получили IPO Amazon и все еще владеют этими акциями 20 лет спустя — это был один из самых лучших факторов возврата их средств.

# 13 Не морите бизнес голодом при IPO

В наши дни инвесторы на публичном рынке хотят видеть прибыльность или (чаще) четкий путь к прибыльности; они склонны больше сосредотачиваться на будущем, чем на прошлом. Сложите ключевые расходы, особенно на инициативы роста, прежде чем вы будете публично представлены. Намного легче продемонстрировать рост прибыли в качестве публичной компании, если вы ускорили инвестиции, необходимые для получения этой будущей прибыли, еще будучи частной компанией.

Мы сделали это в OpenTable, убедившись, что у нас есть люди, которым мы хотим управлять бизнесом, по крайней мере, в течение года, когда мы подали заявку на публикацию. В результате мы смогли существенно сдержать рост расходов в первые годы работы в качестве публичной компании. Наш продолжающийся рост выручки помимо этих относительно стабильных расходов продемонстрировал инвесторам, что бизнес будет иметь долгосрочную выгоду. В результате они щедро вознаградили акции.

# 14 Тщательно продумайте плановые показатели отчетности

Определите, как вы планируете представить компанию инвесторам, включая ваши KPI (ключевые показатели эффективности) и сегменты.Это кажется базовым, но на самом деле это очень важно и выполняется не так хорошо, как следовало бы [см., Например, эти и эти показатели]. В основном: менеджмент должен стремиться предоставить инвесторам показатели, необходимые для понимания и прогнозирования бизнеса.

Но в случае с метрикой лучше меньше, да лучше. Инвесторы и аналитики будут отслеживать любые показатели, которые вы им даете, поэтому предоставление им наиболее эффективных показателей, на которых можно сосредоточиться, поможет им быстро добраться до сути и сути бизнеса. Загрузка их относительно несущественными — или, что еще хуже, предоставление им неправильных — вызовет путаницу и отвлечет их от реальных проблем управления инвестициями для компании.

Таким образом, как только вы сообщаете о метрике, вы вызываете ожидание и аппетит к ней; очень сложно перестать сообщать об этом показателе с течением времени, как только вы начнете. Так что будьте очень осторожны с отказом от «сиротских» показателей — независимо от того, насколько заманчиво это может быть в данный момент — когда вы станете публичной компанией, и, откровенно говоря, даже раньше.

# 15 Запуск внутреннего процесса квартальной прибыли

Вы должны начать вести внутренний процесс квартальной прибыли точно так же, как если бы компания стала публичной.Это кажется очевидным, но шокирует то, как мало людей на самом деле это делают. Потому что это не просто вопрос масштабирования и адаптации того, что вы уже делаете; Чтобы добиться успеха в процессе квартальной прибыли, потребуется много практики и устранения проблем, прежде чем вы сможете успешно ориентироваться в нем как в публичной компании. Каждая хорошая компания — независимо от того, публичная она она или нет — должна иметь возможность точно прогнозировать бизнес.

И если вы решите давать «указания» рынку (некоторые, кстати, этого не делают, подробнее о нюансах этого в этом подкасте), вам также необходимо будет иметь возможность перемещаться по лестнице «вперед и вперед». поднять »прогнозы на несколько кварталов в рамках ограничений вашего прогноза.

Наконец, поскольку вам нужно будет эффективно объяснить результаты (финансовая отчетность и KPI) — не думайте, что они самоочевидны — проведите формальный анализ вашего отчета о доходах с подмножеством ваших наиболее информированных частных инвесторов. . Попросите их быть агрессивными в вопросах; Я могу гарантировать, что вашими публичными аналитиками рынка и инвесторами будут!

# 16 Помогите компании превзойти ожидания

В то время как вы так сосредоточены на выполнении механизмов предыдущих 15 шагов на пути к тому, чтобы стать компанией, готовой к IPO, можно легко потерять внимание к самому бизнесу.Но у вас будет долгосрочная успешная публичная компания, только если вы хорошо позиционируете бизнес для долгосрочного роста и прибыльности.

IPO, которые плохо работают на рынке, часто оказываются компаниями, которые не оправдывают ожиданий на ранних этапах своего пребывания в должности публичных компаний. Все возможные объяснения того, почему вы пропустили один из первых кварталов в качестве публичной компании, уродливы:

1) Бизнес не такой устойчивый, как вы утверждали при маркетинге IPO.

2) Что-то неожиданное изменилось материально в худшую сторону, причем быстро.

3) Управление некомпетентное.

Я консультирую основателей / генеральных директоров, желающих сделать свои компании публичными, чтобы они работали над разработкой новых инициатив / продуктов / регионов — вещи, которые вселяют в них высокую степень уверенности в том, что они также смогут превзойти прогнозы аналитиков по выручке как минимум на 1- 2 года один раз публично.

Это не означает, что новые идеи и инициативы не могут возникнуть; замечательно, если они это сделают. Но я советую людям спланировать, что у них в заднем кармане есть что-то, что они могут использовать в качестве публичной компании, чтобы стимулировать чрезмерную производительность.В прошлом я был вовлечен в маломасштабные публичные компании с низким уровнем роста, и никому бы этого не пожелал; это длительный приговор к забвению. Поэтому, если вы не думаете, что сможете добиться привлекательных результатов в течение нескольких лет после IPO, вам следует серьезно подумать об альтернативном пути выхода (например, слияния и поглощения) или отложить IPO до тех пор, пока вы не будете уверены, что сможете.

Часто задаваемые вопросы об IPO — Часто задаваемые вопросы по IPO

Для непосвященных IPO или первичное публичное размещение — это процесс, посредством которого частная компания продает свои акции инвесторам и выходит на биржу.Поскольку во второй половине 2020 года запланировано несколько IPO, мы составили список наиболее часто задаваемых вопросов, касающихся IPO, чтобы помочь вам лучше понять процесс подачи заявок. Читать дальше!

1 кв. В чем разница между выпуском книги и вопросом фиксированной цены?

Когда компания запускает первичное публичное предложение или IPO, она может выбрать один из следующих методов:

  • Метод фиксированной цены
  • Метод построения книги
  • Комбинация двух вышеперечисленных методов

Метод фиксированной цены

Когда компания объявляет IPO, она определяет фиксированную цену, по которой она хочет выпустить акции для инвесторов.Таким образом, инвесторы знают точную цену акций до того, как компания станет публичной. После закрытия IPO инвесторам приходится ждать, чтобы оценить спрос (и соответствующую цену) на указанные акции. Если компания запустила выпуск акций с фиксированной ценой, инвесторы должны произвести полную оплату заявленных акций авансом во время подачи заявки. Если количество размещенных акций меньше заявленного, излишки денежных средств возвращаются инвестору.

Метод построения книги

В вопросе букбилдинга компания не определяет окончательную цену, а предлагает инвесторам диапазон цен.Следовательно, инвесторы не знают точную цену, по которой им будут предоставлены указанные акции. Ожидается, что они подадут заявки на акции, и окончательная цена будет определена только после закрытия торгов. Заявка означает, что инвестор должен указать количество акций, на которые он хочет подать заявку, и ставку, которую он готов заплатить за акцию (из диапазона, предлагаемого компанией). По мере регистрации заявок компания формирует свою книгу и определяет окончательную стоимость акции.

2 кв. В чем разница между минимальной ценой и ценой отсечения для выпуска книги?

При выпуске букбилдинга компания не определяет окончательную цену, по которой она разместит акции.Вместо этого он предлагает инвесторам диапазон цен. Инвестор может делать ставки по любой цене в ценовом диапазоне, установленном компанией.

Минимальная цена, по которой инвестор может разместить заявку, называется минимальной ценой. С другой стороны, самая высокая цена, по которой инвестор может разместить заявку, называется максимальной ценой IPO.

Например, если компания запускает IPO с ценовым диапазоном 250-300, то

  • Минимальная цена = 250
  • рупий

  • Максимальная цена = 300
  • рупий

Если цена наделения составляет рупий.275, затем инвесторы, которые на 275 рупий и выше получат распределение. Тем не менее, есть еще один вариант участия в торгах по вопросу букбилдинга — цена отсечения. Для всех практических целей это похоже на торги по максимальной цене, поскольку инвестор должен заплатить самую высокую цену (или максимальную цену) при размещении ставки. Следовательно, несмотря на то, что сумма предложения не указана, он получит выделение в размере 275 рупий и возмещение остатка суммы.

Сравнение минимальной цены и цены отсечения

Следовательно, минимальная цена — это минимальная цена, по которой инвестор может разместить заявку на выпуск книги.С другой стороны, цена отсечения — это цена, по которой компания размещает акции, а инвестор соглашается купить их по указанной цене.

3 кв. В чем разница между RII, NII, QIB и якорным инвестором?

Когда компания запускает IPO, у нее есть различные категории, в которые инвесторы могут инвестировать:

  • RII — Частный индивидуальный инвестор
  • НИИ — Неинституциональный инвестор
  • QIB — Квалифицированный институциональный участник торгов
  • Якорный инвестор

РИИ — Частный инвестор

Это наиболее распространенная категория инвесторов, участвующих в IPO.В данную категорию входят:

  • Индийцы-резиденты, индейцы-нерезиденты (NRIs) и индуистские неразделенные семьи (HUFs)
  • Максимальная сумма инвестиций — 2 лакха
  • Минимум 35% IPO зарезервировано для категории RII
  • Инвесторы данной категории могут подавать заявки по цене отсечения
  • Заявки могут быть отозваны до дня выделения

НИИ — Неинституциональный инвестор

Если инвестор соответствует требованиям к участию в торгах по категории RII, но желает вложить больше рупий.2 лакха, то он попадает в категорию НИИ. В данную категорию входят:

  • Физические лица-резиденты Индии, индийцы-нерезиденты (NRIs), индуистские неразделенные семьи (HUFs), юридические лица, компании, трасты, научные учреждения и общества
  • Инвесторы могут инвестировать более 2 лакхов
  • Минимум 15% IPO зарезервировано для категории RII
  • Инвесторы данной категории не могут участвовать в торгах по цене отсечения
  • Заявки могут быть отозваны до дня выделения

QIB — Квалифицированный институциональный участник торгов

В эту категорию входят:

  • Паевые инвестиционные фонды, государственные финансовые учреждения, иностранные портфельные инвесторы, коммерческие банки и т. Д.
  • 50% размера предложения зарезервировано для этой категории
  • Инвесторы данной категории не могут участвовать в торгах по цене отсечения
  • Заявки не могут быть отозваны после закрытия IPO

Якорный инвестор

Это QIB вносит заявку на сумму более 10 крор в выпуске книги. В данную категорию входят:

  • Физические лица-резиденты Индии, индийцы-нерезиденты (NRIs), индуистские неразделенные семьи (HUFs), юридические лица, компании, трасты, научные учреждения и общества
  • Инвесторы, зарабатывающие более рупий.Приложение 10 крор
  • Инвесторы данной категории не могут участвовать в торгах по цене отсечения
  • К этой категории может быть отнесено до 60% категории QIB

4 кв. Что означает «имя DP» в онлайн-форме IPO?

В форме IPO DP означает Участник-депозитарий.

В Индии существует два депозитария — National Securities Depository Limited (NSDL) и Central Depository Services Limited (CDSL). Каждый депозитарий имеет сеть участников-депозитариев, которые являются связующим звеном между депозитариями и компаниями, выпускающими ценные бумаги.DP может быть финансовым учреждением, банком, брокерской фирмой и т. Д., Зарегистрированным Советом по ценным бумагам и биржам Индии (SEBI). Инвестор открывает демат-счет с DP. Имя DP и DP ID необходимо указать в форме.

Q5. Обязательно ли иметь номер PAN для подачи заявки на IPO?

Да, наличие PAN обязательно для подачи заявки на IPO. Инвесторы должны убедиться, что они перепроверили PAN после заполнения формы, поскольку любая ошибка в ней может привести к отмене заявки.

Q6. Сколько дней IPO будет оставаться открытым для общественности?

Пункт 8.8.1 определяет, что список для подписки на публичные выпуски должен быть открыт не менее трех рабочих дней. Также он не может превышать десяти рабочих дней. В случае возникновения проблемы с букбилдингом IPO остается открытым в течение трех-семи дней. Это может быть продлено на три дня, если ценовой диапазон будет изменен.

Q7. Что такое «размер рыночного лота» и «минимальный объем заказа» для IPO?

Когда компания запускает IPO, она определяет минимальное количество акций, на которое инвестор может подать заявку.Это называется лотом заявки IPO, размером рыночного лота или минимальным объемом заказа. Например, если компания указывает минимальный объем заказа как 100 акций, а инвестор желает приобрести более 100 акций, то заявку можно подавать только в количестве, кратном 100. Следовательно, инвестор может подать заявку на получение 100 акций, 200 акций, 300 акций и так далее.

Q8. Могу ли я подать заявку на IPO через несколько заявок на одно имя?

Нет. Вы не можете подать заявку на IPO через несколько приложений с одним и тем же именем.Если инвестор попытается это сделать, то все заявки, поданные от одного имени, будут отклонены. Другой способ сделать это — подать заявление от имени разных членов семьи. Просто помните, что заявитель должен иметь учетную запись Demat и PAN.

Q9. Какова основа распределения или основа распределения?

Регистратор IPO публикует документ для фондовых бирж и инвесторов, содержащий информацию об окончательной цене IPO, информации о спросе или торгах и соотношении распределения акций.Этот документ называется Основой распределения или Основой распределения. Важно помнить, что этот документ разбит на категории в зависимости от категорий инвесторов и количества акций, на которые поданы заявки. Инвесторы могут получить подробный обзор IPO, включая информацию об общем количестве полученных действительных заявок и информацию о распределении.

Важным элементом этого документа является коэффициент распределения, который может сказать инвестору, была ли подписка на IPO превышена и во сколько раз.Это важно, потому что инвесторы могут оценить количество претендентов, которые получат выделение, от общего числа претендентов. Например, если соотношение долей составляет 1: 5, то каждый пятый претендент получит один лот акций. Кроме того, если значение этого коэффициента — ФИРМА, то все заявители обязательно получат какие-то акции.

Q10. Почему максимальная сумма подписки для розничных инвесторов ограничена 2 лакхами?

SEBI разделил инвесторов на три большие категории — RII, NII и QIB.Он также обязал компании зарезервировать фиксированный процент IPO для каждой категории, как показано ниже:

  • RII — Частный индивидуальный инвестор — 35% IPO
  • НИИ — Неинституциональный инвестор — 15% IPO
  • QIB — Квалифицированный институциональный участник торгов — 50% IPO

Это сделано для того, чтобы все категории инвесторов получили возможность участвовать в IPO компании. На основании своего исследования SEBI решил ограничить сумму инвестиций на уровне рупий.2 лакха для инвестора, чтобы получить квалификацию розничного инвестора. Преимущество подачи заявки в качестве розничного инвестора заключается в том, что SEBI управляет методологией распределения в этой категории и гарантирует, что максимальное количество розничных инвесторов получит выделение. С другой стороны, в случае NII распределение является пропорциональным, а для QIB оно является дискреционным. Чтобы акции доходили до масс, сумма была ограничена 2 лакхами.

Q11. Какова процедура выхода из IPO?

Вам необходимо войти в учетную запись брокера, откуда вы подали заявку, и перейти в книгу заказов.Далее вам нужно выбрать конкретное IPO и отказаться от него. Заблокированные за приложение деньги будут возвращены в течение пары дней.

Однако важно помнить, что вы можете снять деньги только во время торгов. Если у IPO нет возможности вывода средств онлайн, вам необходимо связаться с брокером / банком, через которого вы подавали заявку.

Q12. Как определяется цена отсечения IPO?

Компания и ведущие менеджеры (BRLM) определяют цену отсечения для IPO после рассмотрения книги и анализа реакции рынка на акции.

Q13. Сколько заявок на IPO можно подать с одного банковского счета с помощью ASBA?

Согласно SEBI, инвестор может подать максимум пять заявок с одного банковского счета на каждую эмиссию с помощью ASBA.

Q14. Сколько лотов при IPO мне нужно подать, чтобы получить максимальное распределение в розничной категории?

Это решение зависит от инвестора, и золотого правила не существует. Давайте посмотрим на два возможных сценария:

1.Подписка на IPO превысила предложение в категории розничных инвесторов

Если при IPO превышена подписка, то SEBI обязывает компанию выделить максимум один лот на инвестора с использованием лотерейной системы. Это означает, что вы можете получить максимум один лот, если ваше имя будет выбрано через систему лотереи. Следовательно, подача заявки на один лот имеет смысл.

2. Недостаточная подписка на IPO в категории розничных инвесторов

Если количество участников IPO занижено, это свидетельствует об отсутствии спроса на акции компании.Поскольку количество участников IPO занижено, вы получите столько лотов, сколько вы подавали. Однако отсутствие спроса может привести к падению цен в день листинга. Следовательно, и здесь имеет смысл подать заявку на один лот.

Возможно, вы захотите поговорить с консультантом по инвестициям для получения дополнительных разъяснений.

Q15. Когда мне следует ожидать кредита на акции IPO на моем счете Demat?

Хотя у каждой компании разные сроки, вы должны получить кредит на акции, заявленные при IPO, на ваш счет Demat до даты листинга указанных акций.

Q16. Могу ли я подать заявку на IPO через ASBA в моем банке, не имея торгового счета?

Торговый счет необходим для покупки / продажи ценных бумаг на вторичном рынке. На первичном рынке запускается IPO. Следовательно, не обязательно иметь торговый счет для подачи заявки на IPO через службу ASBA вашего банка. Однако вам понадобится учетная запись Demat для получения кредита на выделенные акции.

Q17. Чем отличается QIB от якорного инвестора?

Во-первых, якорный инвестор подпадает под категорию квалифицированного институционального покупателя или QIB.Вот некоторые отличия:

  • Якорный инвестор должен подать заявку на акции стоимостью более 10 крор
  • Цена на торгах отличается для якорных инвесторов и QIB
  • Из общего объема распределения QIB 60% зарезервировано для якорных инвесторов
  • Якорным инвесторам не разрешается продавать свои акции в течение 30 дней с даты размещения указанных акций посредством IPO

Одним из важных аспектов якорного инвестора является то, что если цена отсечения ниже, чем цена предложения якорного инвестора, избыточная сумма им не возвращается.Поскольку они инвестируют более 10 крор рупий, их участие побуждает более мелких инвесторов подавать заявки.

Q18. Можно ли подать заявку на IPO с помощью приложения BHIM?

Да, SEBI разрешил использование UPI ID (который может быть создан с помощью приложения BHIM) для приложения IPO. При заполнении формы заявки вам необходимо указать свой UPI ID и отправить его. Брокер отправит запрос на блокировку средств в ваше мобильное приложение UPI. Вам необходимо войти в приложение и утвердить мандат на блокировку.Сумма, на которую подана заявка, будет заблокирована на вашем банковском счете. После распределения будет списана точная сумма (в зависимости от распределения), а оставшаяся часть будет разблокирована.

Q19. Можете ли вы продать акции до листинга IPO?

Нет, вы можете продать акции только после того, как IPO будет размещено на биржах.

Удачного инвестирования!

.