Погашение акций это: Погашение Ценных Бумаг — это… Что такое Погашение Ценных Бумаг?

Погашение Ценных Бумаг — это… Что такое Погашение Ценных Бумаг?

Погашение Ценных Бумаг
выкуп ценных бумаг должником (эмитентом) в течение срока действия долговых обязательств.

Словарь бизнес-терминов. Академик.ру. 2001.

  • Погашение Сертификатов (Бланков) Ценных Бумаг
  • Поглощение

Смотреть что такое «Погашение Ценных Бумаг» в других словарях:

  • ПОГАШЕНИЕ ЦЕННЫХ БУМАГ — выкуп ценных бумаг эмитентом в момент и по цене, которые предусмотрены условиями выпуска. Погашение может производиться также в силу некоторых других обстоятельств (например, при замене прежних выпусков новыми с лучшими условиями размещения, а… …   Внешнеэкономический толковый словарь

  • премия за досрочное погашение ценных бумаг — Сумма, которую покупатель опциона колл должен заплатить продавцу за право приобретения акций или индекса акций по установленной цене до наступления оговоренной даты.

    По отношению к облигациям, привилегированным и конвертируемым ценным бумагам… …   Финансово-инвестиционный толковый словарь

  • защита от досрочного погашения, ограничения на досрочное погашение ценных бумаг — Период времени, в течение которого ценные бумаги не могут быть погашены выпустившей их стороной. Государственные ценные бумаги США, как правило, не подлежат досрочному погашению, хотя исключение представляют некоторые виды 30 летних облигаций,… …   Финансово-инвестиционный толковый словарь

  • Погашение Сертификатов (Бланков) Ценных Бумаг — изъятие из обращения сертификатов (бланков) ценных бумаг. Словарь бизнес терминов. Академик.ру. 2001 …   Словарь бизнес-терминов

  • ПОГАШЕНИЕ СЕРТИФИКАТОВ ЦЕННЫХ БУМАГ ПРИ ПРОВЕДЕНИИ ГЛОБАЛЬНЫХ ОПЕРАЦИЙ — погашение сертификатов ценных бумаг в случаях осуществления глобальных операций, регистрации перехода прав собственности на ценные бумаги, изменения имени владельца ценной бумаги или другой информации, содержащейся в сертификате.

    Основанием для… …   Большой экономический словарь

  • ПОГАШЕНИЕ СЕРТИФИКАТОВ (БЛАНКОВ) ЦЕННЫХ БУМАГ — операция по изъятию и выведению сертификатов (бланков) ценных бумаг из обращения …   Большой экономический словарь

  • Погашение сертификатов (бланков) ценных бумаг — – операция по изъятию и выведению сертификатов (бланков) ценных бумаг из обращения …   Рынок ценных бумаг. Словарь основных терминов и понятий

  • Аннулирование ценных бумаг — внесение регистратором соответствующей записи в реестр владельцев именных ценных бумаг в случае признания выпуска ценных бумаг несостоявшимся или недействительным, а также осуществление иных операций по уменьшению количества ценных бумаг,… …   Официальная терминология

  • Эмиссия ценных бумаг недобросовестная — недобросовестной эмиссией признаются действия, выражающиеся в нарушении установленной процедуры эмиссии, которые являются основаниями для отказа регистрирующими органами в государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных… …   Энциклопедический словарь-справочник руководителя предприятия

  • Срок погашения ценных бумаг — момент изъятия ценных бумаг из обращения с полной выплатой всех обязательств по ним. По английски: Maturity date for securities См. также: Погашение ценных бумаг Финансовый словарь Финам …   Финансовый словарь

Погашение ценной бумаги — Answr

Сделка, приводящая к прекращению обязательств по ценной бумаге.

Погашение — получение денег от эмитента. Погашение может давать прибыль, убытки или возвращать вложенные деньги. Способ погашения зависит от вида инвестиционного инструмента.

Погашение векселя

Ценную бумагу по долговым обязательствам называют векселем. Погашение векселя — выплата денежных средств предъявителю в установленный срок. Ценная бумага теряет ценность, как только выплачена полная сумма (с процентами, если это прописано в условии). Держатель векселя больше не получает прибыль. В случае, если вексель не погашен в срок (кредитор не получил требуемую сумму), применяются законодательные санкции.

Погашение акций

Акция — бессрочная ценная бумага. Погашение акции — выкуп выпустившим ее предприятием.

Погашение ценных бумаг связанное с сокращением уставного капитала, осуществляется двумя способами:

  • сокращается часть ценных бумаг компании-эмитента;
  • общее количество акций сохраняется, при уменьшении их номинальной стоимости.

Эмитент не имеет возможности погасить ценные бумаги, принадлежащие другим держателям. Сделать это можно только после того, как акционер передаст их компании-эмитенту.

В случае банкротства компании, акции могут быть погашены. Имущество в этом случае распределяется между акционерами, соответственно количеству ценных бумаг им принадлежащих. По завершении этой процедуры акция теряет свою ценность.

Погашение облигаций

Облигации, выкупленные по истечении установленного эмитентом срока, считаются погашенными. Сроки варьируются от года до 30 лет. В зависимости от этого они могут быть краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные.

Некоторые облигации могут быть погашены досрочно. Эмитент имеет возможность, либо обязан выкупить их у инвесторов до погашения при наступлении заранее определенного срока по номинальной стоимости ценных бумаг.

Облигации с опционом. Инвестор имеет право, при наступлении определенного срока, требовать от эмитента выкупить облигации до срока погашения.

Погашение чека

При получении предъявителем суммы, указанной в ценной бумаге, происходит погашение чека.

Сделка, при которой происходит перепродажа ценной бумаги, не является ее погашением. Инвестор, продав ее, получает прибыль, но при этом сама она по-прежнему представляет ценность для покупателя.

Погашение ценной бумаги для держателя имеет положительный или нейтральный результат. Погашение бумаг по долговым обязательствам заключается в выплате денег их предъявителю. Отрицательный результат возможен в случае банкротства.

Понятие казначейских акций. Торговля казначейскими акциями

На практике с казначейскими акциями связан ряд нюансов в плане осуществления права голоса. Российское законодательство допускает перекрёстное владение акциями (что запрещено в ряде стран Европы и в США). Материнская компания-эмитент может в течение года — разрешённого по закону периода владения — перевести данные казначейские акции на баланс дочерних предприятий, акционерным капиталом которых она владеет. И получится, что менеджмент будет через доли в подконтрольных организациях осуществлять управление материнской компанией на правах акционеров. В данном случае акции будут называться квазиказначейскими, что говорит об их нахождении на балансах дочерних предприятий.

На практике подобная форма распределения акционерного капитала встречается достаточно часто, так как крупные компании зачастую из себя представляют холдинговые структуры, включающие целый ряд «дочек». Зачисление казначейских акций на балансы дочерних предприятий позволяет обойти годовой порог нахождения на балансе материнской компании. Закон требует отчуждения казначейских акций, и их перевод в квазиказначейские способен решить данную проблему. В подобном случае менеджмент компании получает возможность голосовать.

Стоит помнить и о ряде особенностей размера доли акций и присущих ей правах. Если доля свыше 2%, то акционер может выдвигать своих кандидатов в директорат компании, а также предлагать темы для формирования повестки годового собрания акционеров. Если доля акционера свыше 10%, то он имеет право требовать созыва внеочередного голосования акционеров, а если доля акций будет свыше 25%, то подобный акционер может получать сведения из бухгалтерских книг общества. Таким образом, наличие перекрёстного владения акциями компании может сопровождаться определённым конфликтом интересов, в связи с чем во многих странах является запрещённым, но в российской действительности встречается достаточно часто.

Казначейские и квазиказначейские акции являются особой формой учёта акций материнской компанией в случае их нахождения на балансе самой компании-эмитента или подконтрольных ей организаций. Осуществление выкупа акций и принятие их на баланс позволяет осуществить ряд специфических корпоративных действий как со стороны акционеров, так и со стороны менеджмента компании.

__

Покупай европейское: подписка и погашение ETF

Многие инвесторы зачастую «не глядя» готовы отдать предпочтение раскрученным американским брендам, когда речь заходить об ETF.

В этой заметке мы расскажем об одной особенности, которая может заставить их передумать.

Авторизованные участники

Финансовые компании с правом создавать и погашать новые акции ETF называются авторизованными участниками. Часть из них является маркет-мейкерами (ММ), чья роль – следить за тем, чтобы акций на рынке было столько, сколько нужно – если их слишком много, погашать, если слишком мало – выпускать новые. Делать это ММ побуждает экономический интерес: если возникают диспропорции между ценами базового актива (например, облигаций) и акций ETF, можно получить безрисковую прибыль.

Такие операции называются арбитражными. Например, если акции ETF по расчётам авторизованного участника торгуются по цене ниже справедливой стоимости (он может использовать и просто iNAV, рассчитываемый независимым агентством), то арбитраж в том, чтобы купить акции на рынке, погасить их в фонде и одновременно продать с прибылью базовый актив («занять короткую позицию»). Частные инвесторы могут совершать сделки на бирже между собой или с ММ, но не могут подписываться на новые акции или погашать их.

Так что этот материал касается исключительно действий игроков на первичном рынке ETF.

Как можно погасить акции?

Авторизованные участники имеют право обменять пакет акций ETF на корзину ценных бумаг базового актива (например, облигаций). В этом случае операция называется «погашение в натуре» (in-kind redemption). Альтернативный вариант – погасить акции в обмен на деньги. Такое денежное погашение называется «погашение в деньгах» (cash redemption). В этом случае авторизованный участник получает денежные средства, полученные в результате продажи базового актива (корзины ценных бумаг, соответствующих погашаемым акциям ETF). Если акции погашаются в натуре, авторизованный участник получает корзину облигаций и самостоятельно продает ее на рынке. В разных экономических условиях авторизованный участник может предпочесть тот или иной вариант. Например, если на рынке облигаций стресс – то авторизованный участник может сомневаться, что ему удастся продать облигации с умеренным дисконтом.

В этом случае у него может быть стимул переложить продажу облигаций на управляющего ETF и получить денежную выплату в обмен на пакет акций.

Американские кастомизированные корзины

В США авторизованным участникам законодательство позволяет создавать т.н. кастомизированные корзины («customised baskets»). На практике это означает, что состав корзины при подписке или погашении может отличаться от структуры всего фонда. Эта практика существовала с момента создания американских ETF – как известно, они были созданы не как отдельный инвестиционный инструмент, а за счет исключений и изъятий из общего закона об инвестиционных фондах (Investment Company Act). С 2006 г. Securities and Exchange Commission ужесточила правила использования кастомизированных корзин. С появлением т.н. ETF Rule кастомизация в американских ETF окончательно формализована – достаточно иметь утвержденные процедуры создания таких «пакетов акций» и назначить ответственных лиц. Этот набор мер должен гарантировать, что операции совершаются в интересах ETF и соответственно, его инвесторов.

Мы не уверены, что прозрачности в американских ETF хватит, чтобы все участники и регулятор смогли эффективно мониторить арбитражный процесс. В частности, американские фонды, в отличии от европейских не обязаны раскрывать свой holding report ежедневно, а вместо PCF (portfolio composition files) и могут ограничиваться публикацией proxy-PCF.

Почему американские провайдеры поднимают комиссии за погашение?

Другая сторона американской модели – в США ETF-провайдеры могут взимать плату с авторизованных участников, если те требуют погашения в деньгах (in cash). Это недавно произошло с облигационными фондами и ETF iShares/BlackRock и Vanguard – они установили дисконты для таких погашений на уровне 0,5-2%. Обычная стоимость такой операций составляет 0-0,5%, но может ежедневно меняться. Мотивируют дополнительные сборы провайдеры заботой об инвесторах. Действительно, в условиях наличия кастомизированных корзин и ограниченной ликвидности у авторизованных участников появляется возможность получать выгоду, а фонду приходится совершать много торговых операций и тщательно следить за качеством поставляемых для погашения корзин.

Европейские инвесторы защищены лучше

Согласно европейскому регулированию полупрозрачные ETF, отказывающиеся публиковать полный PCF и ежедневный отчет об структуре и составе активов фондов, запрещены. Это делает кастомизацию корзин бессмысленной (де юре кастомизация разрешена, но связана со штрафной комиссией для авторизованных участников). Все процессы в результате реализованы по прозрачной схеме – при стандартной схеме погашения (в деньгах или натуре) у фонда нет необходимости брать плату за погашение в деньгах (redemption charge) с инвесторов. Все предельно прозрачно – авторизованный участник погасил акции, получил облигации пропорционально всему портфелю ETF и затем продал их. Его транзакционные расходы с учетом спредов будут равны фактической стоимости ликвидности, а не оценке сверху, сделанной фондом, защищающем инвесторов, остающихся в фонде после погашения.

FinEx ETF – европейские фонды

Напомним, что все FinEx ETF – европейские (ирландские) фонды. Соответственно, на них распространяются жесткие нормы, регламентирующие погашения и требования к прозрачности. Инвесторы FinEx ETF могут быть уверены, что любые операции на первичном рынке не затронут их интересы. Структура корзины ценных бумаг, которой опосредованно владеют инвесторы через акции фонда, неизменна и не ухудшится, даже если авторизованные участники будут активно совершать операции подписки и погашения. Состав активов фонда регулярно раскрывается на сайте FinEx ETF, а авторизованные участники имеют онлайн-доступ к portfolio composition files (PCFs). Инфраструктура FinEx ETF с честью выдержала уже несколько стрессовых ситуаций на глобальном и российском рынках и продолжит служить интересам инвесторов в будущем.

Почему это важно? Европейские фонды лучше подготовлены к проблемам с ликвидностью по сравнению с американскими, поэтому инвесторы, которые не суетятся, не могут потерять средства из-за действий других участников рынка.

Ну а мы – продолжим рассказывать о нюансах работы индустрии ETF.

Что такое обратный выкуп акций (Buyback) и зачем он нужен?

У нас в блоге уже есть неплохая подборка статей по мультипликаторам. Но пожалуй, для разумного инвестора есть даже более важные вещи, которые он должен усвоить в самую первую очередь.

Эти вещи касаются регламента того, как ведут свою деятельность акционерные общества, а также какие права и обязанности есть у акционеров. Это информация не так сложна, как может показаться, а кроме того она не теряет своей актуальности.

Именно поэтому я решил создать серию из небольших статей, которые расскажут про регламент того, как вообще работают акционерные общества. А помогать мне в этом будет закон «об акционерных обществах» — главная книга разумного инвестора.


Что такое обратный выкуп акций (Buyback)?

Обратный выкуп акций (Buyback) — это процесс, когда сама компания (акционерное общество) покупает собственные акции (выкупает их с рынка).

Однако компания сама не может быть собственным акционером, а значит она не может владеть никакой долей сама в себе. Так в чем же тогда смысл данной операции? И кто бенефициар такой сделки?

Цель проведения обратного выкупа (Buyback)

Ключевая идея обратного выкупа в том, что акционерное общество может выкупить часть своих же акций с рынка и затем погасить их (то есть анулировать и вывести из обращения).

В этом случае мгновенно будет запущена следующая цепочка событий:

->уменьшится общее число акций-> увеличится прибыль на акцию -> увеличится дивиденд на акцию -> компания станет более привлекательна для инвестиций -> увеличится капитализация (акции вырастут)

Отсюда понятно, что бенефициары (выгодополучатели) обратного выкупа акций (байбэка) — это сами акционеры.

Это наиболее вероятный вариант развития событий, однако как вы понимаете — никаких гарантий на фондовом рынке не бывает и акции могут и не вырасти даже при байбэке. Например, если компания не платит дивиденды — то акционеры сильного эффекта от увеличения своих долей могут и не почуствовать.

Когда компании проводят обратный выкуп (Buyback)

Здесь важный момент. Ранее я сказал, что байбэк — это благо для всех акционеров. Так почему же тогда все не делают Байбэк? Потому что не все могут это себе позволить, и не всем это выгодно.

То есть во-первых, вам нужны свободные деньги, которые вы можете и хотите потратить, а во-вторых вы считаете вложение денег в собственные акции по их текущей цене — инвестиционно привлекательной сделкой.

Вот несколько простых примеров:

  1. Сургутнефтегаз имеет огромные запасы денежных средств на своих счетах. Однако вместо того, чтобы направить эти деньги на выкуп собственных акций — компания предпочитает вкладывать их в под банковский процент. Такое вложение средств видится компании наиболее привлекательным.
  2. Руководство Лукойл считает цену своих акций на фондовом рынке очень дешевой, а лучшей инвестицией признает покупку собственных акций. У компании также достаточно свободных денежных средств. Поэтому руководство Лукойла проводит целую серию обратных выкупов, увеличивая свою долю владения компанией  — акционеры как следствие получают больше прибыли на акцию, больше дивидендов и рост курсовой стоимости.
  3. Магнит в 2017 году стоил настолько дорого, что компания не только не думала про байбэк, но и провела обратную байбэку операцию — дополнительную эмиссию акций. Магнит выпустил новые акции, размыв долю всех акционеров и спровоцировав резкое снижение котировок (подробнее в статье про дополнительную эмиссию акций).

Помимо этого, руководство компаний могут преследовать также и следующие цели:

  • избавиться от излишек ликвидности (денежных средств) на счетах, с целью уберечь себя от внезапных скачков курса и инфляции
  • увеличить собственные доли в компании, а значит и упрочить свой контроль над бизнесом

Что говорит закон об акционерных обществах?

Приведу основные цитаты статьи 72 данного закона:

во-первых:

Акции, приобретенные обществом..  
…не предоставляют права голоса, они не учитываются при подсчете голосов, по ним не начисляются дивиденды.

во-вторых:

…Такие акции должны быть реализованы по цене не ниже их рыночной стоимости не позднее одного года с даты их приобретения. В противном случае общее собрание акционеров должно принять решение об уменьшении уставного капитала общества путем погашения указанных акций.

и в-третьих:

Акции, приобретенные обществом на основании принятого общим собранием акционеров решения об уменьшении уставного капитала общества путем приобретения акций в целях сокращения их общего количества, погашаются при их приобретении.

О чем это нам говорит?
В первую очередь о том, что цель выкупа собственных акций — это не всегда их последующее погашение. Выкупленные акции могут оставаться на балансе компании в течение 1 года с момента их выкупа. Получается, что компания может преследовать и другие цели, а не только погашение акций.

Среди них можно выделить:

  1. Совершение сделок с использованием акций в качестве оплаты/обмена
  2. Вознаграждение сотрудников/менеджмента компании
  3. Продажа обратно “в рынок” после роста их стоимости (однако здесь нужно учитывать, что на акции на балансе дивиденды не начисляются)

Спасибо!

Понравился пост? Зарегистрируйтесь на financemarker. ru и мы будем присылать вам самые интересные обучающие статьи прямо на почту.

ПАРИТЕТНАЯ СТОИМОСТЬ ЦЕННОЙ БУМАГИ — Энциклопедия банковского дела и финансов

ПАРИТЕТНАЯ СТОИМОСТЬ ЦЕННОЙ БУМАГИ

PAR VALUE

Номинальная или нарицательная стоимость ценной бумаги
Облигации. ПАРИТЕТОМ, или номиналом, облигации является та сумма (см. НОМИНАЛ), по к-рой корпорация-эмитент обязуется выкупить ее по окончании срока. Паритет также является базой, исходя из к-рой рассчитываются проценты по облигации. Хотя обычно облигации выпускаются с достаточно высокой процентной ставкой, чтобы сделать их привлекательнее с целью продажи по номиналу или с небольшой скидкой; их курс колеблется в зависимости от повышения и снижения процентных ставок и доходности (первоклассные облигации), а также общих условий деловой активности (облигации менее надежных компаний и спекулятивные) и от получаемого эмитентом дохода. Независимо от того, продаются ли облигации с премией или со скидкой, по мере приближения срока погашения рыночный курс облигации приближается к ее номиналу, если не возникает серьезных сомнений в платежеспособности выпустившей их компании. На день погашения облигация стоит ровно столько, сколько на ней обозначено, поскольку это и есть сумма, по к-рой компания будет погашать облигации. В Соединенных Штатах облигации корпорации обычно выпускаются с номиналом в 1000 дол., хотя нередки и номиналы в 500 и 100 дол. Более высокие номиналы — 5000 дол. и 10000 дол. — встречаются относительно редко и предназначаются для институциональных инвесторов.
Акции. Паритеты, или номиналы, акций, весьма разнообразны, хотя недавно наиболее распространенным был номинал в 100 дол. Номинал акции может иметь любое значение, напр., 50, 25, 10 дол. и даже меньше, и не кратное десяти, особенно если они появляются в результате дробления акций. На предприятиях, акции к-рых пользуются большим спросом, таких, как предприятия нефте- и газодобывающих отраслей промышленности, номинальное значение акций обычно мало, и количество акций на определенную сумму капитала велико. Это делается для того, чтобы привлекать больше инвесторов, чем это было бы возможным для акций с более высоким номиналом, и, следовательно, на данную сумму капитала приходилось бы меньшее число акций, что привело бы в расчете на одну акцию к более высоким доходам, величине активов, дивидендов (если они есть) и рыночной цене. Во многих штатах могут выпускаться акции без номинала; при этом паритетная стоимость акции приравнивается к некоторой установленной величине для целей бухучета акционерного капитала. В относительно редких случаях номиналы акций корпорации могут быть кратны 100 дол., напр., иметь значение 500, 1000 дол. и т. д., это делается корпорациями, находящимися в частном владении или же жестко контролируемыми корпорациями в целях ограничения числа акционеров. Номинал устанавливается для того, чтобы акция достигла статуса, не подлежащего обложению налогами (ограниченной ответственности), номинал акции должен быть полностью оплачен (примю оплачен (применительно к предпринимательской структуре — наличными, имуществом или услугами). В том случае, когда номинал на акции не указывается, для тех же целей должна быть полностью выплачена подписная цена акции, даже если объявленное значение цены акции оказывается частью цены подписки. Однако цена подписки для последующих выпусков акций может гибко изменяться в соответствии с рыночными условиями, в отличие от жесткого требования уплаты номинала, как это бывает для акций с указанным номиналом.
В связи с выпуском акций без номинала, а также акций с дробным номиналом (менее 100 дол.) устарел метод скупки корпорацией-эмитентом своих акций для содействия новым спекулятивным предприятиям. Этот метод предусматривает продажу выпуска акций по их номиналу в разумных пределах содействующей организации за оказанные ею услуги. Затем эта организация дарит корпорации-эмитенту часть купленных у нее акций, тем самым позволяя корпорации продать подаренные акции по любой цене инвесторам спекулятивного предприятия; повторно проданные т. о. акции корпорации-эмитента становятся полностью оплаченными и приобретают статус, освобождающий их от налогообложения (т. к. первоначально они передавались по номиналу). В результате новая корпорация получала возможность собрать необходимую наличность.
См. АКЦИЯ БЕЗ НОМИНАЛА.

Начало

Что будет с акциями компании в случае банкротства: главное для инвестора :: Новости :: РБК Инвестиции

Один из главных кошмаров инвестора — увидеть однажды новость о банкротстве компании, в которую вложил немало средств. Объясняем, что будет происходить с ее акциями

29 июня рынок узнал давно ожидаемую новость: крупнейший американский добытчик сланцевой нефти Chesapeake Energy подал заявку на банкротство. Это не стало сюрпризом, компания не в состоянии обслуживать огромный долг из-за резкого падения цен на нефть в 2020 году.

Chesapeaske объявила о намерении реструктуризовать $7 млрд своего долга. После завершения этой процедуры компания получит $2,5 млрд, а держатели приоритетных облигаций приобретут ее новые бумаги на $600 млн.

Акции Chesapeake, в июне пережившие спекулятивный взлет на 181%, рухнули вниз, после чего Нью-Йоркская фондовая биржа приостановила торги ими и запустила процедуру делистинга. Бумаги нефтяной компании обращаются также и на Санкт-Петербургской бирже, поэтому в неприятную ситуацию попали многие российские инвесторы. Рассказываем, что обычно происходит с акциями компаний-банкротов.

Банкротство не всегда означает ликвидацию компании

Само по себе заявление о банкротстве, особенно в США, еще не обязательно означает крах бизнеса. В большинстве случаев руководству удается договориться о реструктуризации долга перед кредиторами, поглощении или иных действиях, которые могут вернуть ее к жизни.

В частности, глава 11 Кодекса США о банкротстве позволяет компании продолжать деятельность, привлекать финансирование и реструктуризовать долговые обязательства. В некоторых случаях ценные бумаги компании не аннулируются и продолжают обращаться на фондовых биржах.

«Например, в январе 2019 года компания PG&E Corporation подала заявление в суд в рамках главы 11 Кодекса США о банкротстве. План реорганизации был одобрен в июне 2020 года. Ожидается, что компания завершит необходимые процедуры к 1 июля 2020 года, а ее обыкновенные акции продолжат торговаться на бирже NYSE», — рассказал РБК Quote генеральный директор Санкт-Петербургской биржи Евгений Сердюков.

Если же акции банкрота проходят процедуру делистинга и уходят с биржи, то у акционера остается возможность продать их на внебиржевом рынке — особенно если речь идет об иностранных бумагах. Но они стремительно теряют в цене и, как правило, на них нет большого спроса.

Уйти красиво: что делать инвестору в случае делистинга

Акционеры редко получают компенсацию от продажи имущества банкрота

Окончательное банкротство означает ликвидацию компании и продажу ее имущества. Однако это не значит, что акционеры обязательно получат свою долю при разделе активов.

Например, в России, согласно ст. 148 Федерального закона «О несостоятельности (банкротстве)», приоритет отдается кредиторам — банковским учреждениям и держателям облигаций. Требования акционеров удовлетворяются в последнюю очередь.

Только если что-то останется после покрытия всех долгов, миноритарии могут рассчитывать на небольшую компенсацию, пропорциональную количеству ценных бумаг. Зачастую активов компании-банкрота даже после полной распродажи не хватает для погашения всех обязательств.

Что будет с билетом, ваучером и милями, если авиакомпания обанкротится

В США ситуация схожая: в случае ликвидации компании ее ценные бумаги аннулируются, а активы продаются для покрытия обязательств в первую очередь перед кредиторами и лишь по остаточному принципу перед акционерами.

«Согласно американским законам, компания-должник разрабатывает план реорганизации. План проходит несколько этапов согласования, на завершающем этапе решение принимает суд. Условия для акционеров окончательно определяются после рассмотрения плана реорганизации в суде и могут существенно отличаться от случая к случаю. В отдельных случаях ценные бумаги компании могут погашаться без выплаты компенсации акционерам», — отметил Евгений Сердюков.

Поэтому для обычных акционеров вероятность возмещения потерь после банкротства эмитента минимальна — зачастую инвестор лишается всех денег. Сама процедура и для российских, и для американских компаний может затянуться на месяцы и даже годы. При этом акционеры не несут перед кредиторами ответственности и теряют лишь собственные вложения.

Делистинг акций иностранных компаний в России происходит с задержкой

В США бумаги снимают с торгов по желанию компании или в связи с тем, что эмитент или его акции перестали соответствовать требованиям торговой площадки. В таком случае они также перестают соответствовать требованиям российского законодательства (об обязательном прохождении листинга на иностранной бирже).

Евгений Сердюков рассказал РБК Quote, что в этом случае делистинг на Санкт-Петербургской бирже может произойти не ранее одного месяца и не позднее трех месяцев с даты принятия биржей этого решения. Такой срок дает возможность российским инвесторам продать ценные бумаги на организованных торгах.

Бумаги эмитента-банкрота останутся в портфеле до окончания всех процедур

Заместитель генерального директора по электронной торговле, директор департамента инвестиционных продуктов и сервисов компании «Открытие Брокер» Александр Дубров заявил, что акции компаний-банкротов не пропадают просто так. По ним возможны разные сценарии: акции останутся на счету или будут списаны в результате окончания всех процедур.

Дубров подчеркнул, что возможна ситуация, при которой вышестоящий депозитарий начинает начислять комиссию по хранению такой бумаги. В таком случае этот расход будет выставлен клиенту.

«Акции эмитента-банкрота остаются в портфеле клиента, но исключаются из оценки портфеля, так как по ним не происходит биржевых торгов. Бумаги будут находиться в портфеле до момента продажи или поступления в депозитарий распоряжения из вышестоящих депозитариев о проведении корпоративного действия, в результате которого акции будут списаны или конвертированы», — рассказал руководитель департамента интернет-брокера компании «БКС Брокер» Игорь Пимонов.

Брокеры могут заранее ограничить торги по рискованным бумагам по собственной инициативе. В отношении Chesapeake Energy «БКС Брокер» еще с середины мая приостановил возможность открывать длинные позиции и оповестил клиентов о высоком риске делистинга, говорит Пимонов.

«Если вероятность банкротства крайне велика или неминуема, мы блокируем операции, направленные на возможность открытия новых позиций, оставляя возможность закрытия уже имеющихся позиций для большинства клиентов. Тем не менее некоторые клиенты, подтвердив нам информацию о том, что они осознают, что эмитент может обанкротиться, и понимают связанные с этим риски, могут получить доступ к торговле такой бумагой», — рассказал Александр Дубров из «Открытие Брокер».

Главное — диверсификация и оценка целесообразности инвестиций

Теоретически банкротом может стать любая компания. Практически — это очень редкая ситуация на рынке. Особенно — в случае первоклассных и давно работающих компаний.

Банкротство никогда не случается внезапно: признаки проблем всегда можно заметить в финансовой отчетности. Стоимость бумаг таких компаний и прогнозы экспертов по ним постоянно понижаются, о тяжелой ситуации пишут финансовые СМИ.

Как выбрать акцию для инвестиций?

Поэтому для инвестора, желающего максимально себя обезопасить, так важны фундаментальный анализ, продуманный выбор акций и отслеживание новостей по ним. В этом случае шансы увидеть в портфеле бумаги, упавшие до нуля, минимальны.

Также важна диверсификация: если распределять средства в акции нескольких компаний, то даже банкротство одного из эмитентов вряд ли сильно скажется в целом на портфеле.


Больше интересных историй и новостей об инвестициях вы найдете в нашем телеграм-канале «Сам ты инвестор!»

Стратегия для снижения рисков инвестора, когда в инвестиционный портфель приобретаются разнообразные активы и независимые друг от друга биржевые инструменты. При правильной диверсификации общий риск инвестора будет уменьшаться, а потенциальная доходность — повышаться. Исключение ценных бумаг из списка ценных бумаг, допущенных к торгам (котировального списка биржи) по инициативе компании-эмитента или в связи с дефолтом эмитента. После делистинга ценные бумаги этого эмитента могут торговаться только на внебиржевом рынке, а капитализация компании не может быть рассчитана. Торговая позиция при биржевых операциях. Она возникает, когда инвестор покупает ценные бумаги, валюту или товар в ожидании роста цен на них. В этом случае инвестор не ограничен во времени и может владеть инструментом (бумагой, валютой, товаром, контрактом и пр.) сколь угодно долго, отчего такая позиция получила название «длинной» Лицо, выпускающее ценные бумаги. Эмитентом может быть как физическое лицо, так и юридическое (компании, органы исполнительной власти или местного самоуправления). Финансовый инстурмент, используемый для привлечения капитала. Основные типы ценных бумаг: акции (предоставляет владельцу право собственности), облигации (долговая ценная бумага) и их производные.

Выкупов акций против погашений

Когда компания хочет выкупить акции, находящиеся в обращении у акционеров, у нее есть два варианта; он может выкупить или выкупить акции.

Зачем выкупать акции?

Причина, по которой корпорации продают акции населению, состоит в том, чтобы собрать деньги. Корпорации впервые продают акции населению посредством первичного публичного предложения (IPO). Как только это будет сделано, акции торгуются на вторичном рынке, поскольку они постоянно покупаются и продаются через публику.Денежные средства от продаж на вторичном рынке корпорация не получает. И наоборот, есть причины, по которым корпорация захочет выкупить акции, которые она выпустила для общественности.

Количество акций, торгуемых на вторичном рынке, всегда вызывает беспокойство у корпорации. Это так, потому что сумма влияет на прибыль на акцию (EPS). EPS — показатель прибыльности компании. Уменьшение количества находящихся в обращении акций на вторичном рынке увеличивает прибыль на акцию, и, следовательно, корпорация кажется более прибыльной.

Количество акций в обращении также может повлиять на цену акций. Уменьшение количества акций приведет к увеличению их стоимости из-за меньшего предложения, доступного в настоящее время.

Еще одна причина для покупки акций — восстановление статуса мажоритарного акционера, который достигается за счет владения более чем 50% выпущенных акций. Мажоритарный акционер может доминировать при голосовании и оказывать сильное влияние на управление компанией.

Выкуп и погашение

Выкуп — это когда компания, выпустившая акции, выкупает акции обратно у своих акционеров.Во время выкупа или обратного выкупа компания выплачивает акционерам рыночную стоимость одной акции. При обратной покупке компания может приобрести акции на открытом рынке или напрямую у акционеров. Обратный выкуп акций — популярный метод возврата денежных средств акционерам, который со стороны держателя акций является строго добровольным.

Выкуп — это когда компания требует, чтобы акционеры продали ей часть своих акций. Чтобы компания могла выкупить акции, она должна заранее оговорить, что эти акции подлежат выкупу или отзыву.Выкупаемые акции имеют установленную цену отзыва, которая представляет собой цену за акцию, которую компания соглашается выплатить акционеру при выкупе. Цена отзыва устанавливается в начале выпуска акций. Акционеры обязаны продать акции при выкупе.

Какой выбрать?

Компания может предпочесть обратную покупку выкупу по нескольким причинам. Когда акции торгуются ниже цены отзыва выкупаемых акций, компания может получить акции по более низкой цене за акцию, купив их у акционеров путем обратного выкупа акций.Компания может предложить в качестве стимула выкупить акции по более высокой цене, чем текущая рыночная цена, но ниже цены отзыва погашаемых акций. Когда компания принимает решение о выкупе, цена отзыва обычно будет на уровне или выше текущей рыночной цены, в противном случае акционеры могут понести убытки.

Примеры обратной покупки и выкупа

Компания выпустила выкупаемые привилегированные акции с ценой отзыва 150 долларов за акцию и решила выкупить часть из них.Однако акции торгуются на рынке по 120 долларов. Руководители компании могут решить выкупить акции, а не платить премию в размере 30 долларов за акцию, связанную с выкупом. Если компания не может найти желающих продавцов, она всегда может использовать выкуп как запасной вариант.

И наоборот, если компания в настоящее время выплачивает 3% дивидендов по находящимся в обращении акциям, но имеет погашаемые акции с более высокой ставкой дивидендов, компания может принять решение выкупить более дорогие акции с более высокой ставкой дивидендов.Одним из преимуществ выпуска погашаемых акций является то, что это дает компании гибкость, если они решат выкупить акции позже.

Иногда компании могут покупать и продавать акции как инвесторы. Если руководство компании считает, что ее акции недооценены, они могут выкупить акции по предполагаемой дисконтированной цене. Если цена акций в будущем вырастет, компания имеет возможность выпустить акции по более высокой цене за акцию, получив прибыль от продажи по сравнению с первоначальной ценой обратной покупки.

Итог

Выкуп предполагает обратный выкуп компанией акций либо на открытом рынке, либо напрямую у акционеров. В отличие от выкупа, который является обязательным, продажа акций обратно компании с обратным выкупом является добровольной. Однако выкуп обычно выплачивает инвесторам премию, встроенную в цену отзыва, частично компенсируя им риск выкупа их акций.

Определение выкупа

Что такое искупление?

Термин «погашение» используется по-разному в финансовом и деловом мире в зависимости от контекста.В финансах погашение означает погашение любой ценной бумаги с фиксированным доходом на денежном рынке в дату погашения актива или до нее. Инвесторы могут осуществлять выплаты, продавая часть или все свои инвестиции, такие как акции, облигации или паевые инвестиционные фонды. Однако в бизнесе и маркетинге потребители часто обменивают купоны и подарочные карты на товары и услуги.

Погашения могут вызвать прирост капитала или убытки.

Общие сведения о погашениях

Люди, инвестирующие в ценные бумаги с фиксированным доходом, получают регулярные процентные выплаты по фиксированной стоимости.Эти инструменты могут быть погашены до или в день погашения. В случае погашения в момент погашения инвестор получает номинальную стоимость или номинальную стоимость ценной бумаги.

Корпорации, выпускающие облигации или другие ценные бумаги, могут платить инвесторам выкупную стоимость, когда они выкупают свои ценные бумаги в дату погашения или до нее. Выплата процентов обычно прекращается раньше, чем они это делают. Стоимость выкупа обычно выше номинальной стоимости облигации. Таким образом, выкуп этих облигаций, называемых так называемыми облигациями, производится по цене надбавки выше номинала.

Чтобы инвестор взаимного фонда мог произвести выкуп, инвестор должен проинформировать своего управляющего фондом о своем запросе. Управляющий должен обработать заявку в течение определенного времени и распределить средства инвестору. Сумма, причитающаяся инвестору, обычно представляет собой текущую рыночную стоимость его акций за вычетом любых комиссий и других сборов.

Как потребители, мы часто получаем выгоду в повседневной жизни. Например, купон или подарочная карта — это форма погашения, потому что стоимость купона или карты погашается для получения товара или услуги.

Ключевые выводы

  • В финансах погашение означает погашение ценных бумаг с фиксированным доходом, таких как привилегированные акции или облигации, в дату погашения или до нее.
  • Инвесторы паевых инвестиционных фондов могут потребовать выкупа всех или части своих акций.
  • Погашения могут вызвать прирост капитала или убытки.

Прирост капитала и убытки от погашения

Выкуп инвестиций может привести к приросту капитала или убытку, которые признаются по инвестициям с фиксированным доходом и акциям паевых инвестиционных фондов.Налогообложение прироста капитала уменьшается на убытки от капитала, признанные в том же году. Прибыли и убытки паевых инвестиционных фондов включены в тот же расчет прироста капитала.

Чтобы рассчитать прирост капитала или убыток от выкупа, инвестор должен знать основу затрат. Облигации можно приобрести по цене, отличной от номинальной или номинальной суммы облигации.

Предположим, например, что инвестор покупает корпоративную облигацию с номинальной стоимостью 1000 долларов США по дисконтированной цене 900 долларов США и получает номинальную стоимость 1000 долларов США, когда облигация выкупается при наступлении срока погашения.Инвестор имеет прирост капитала в размере 100 долларов за год, и налоговые обязательства по приросту компенсируются любыми потерями капитала. Если тот же инвестор покупает корпоративную облигацию с номинальной стоимостью 1000 долларов за 1050 долларов, а облигация выкупается за 1000 долларов при наступлении срока погашения, потери капитала в 50 долларов уменьшают прирост капитала в 100 долларов для целей налогообложения.

Типы погашений

Большинство погашений производится за наличные. Поэтому, когда инвестор паевого фонда запрашивает выкуп, управляющая компания выдает инвестору чек на акции по рыночной стоимости.Но есть случаи, когда выкуп может быть произведен натурой.

Выкуп в натуральной форме

Натуральные погашения — это платежи за ценные бумаги или другие инструменты, а не за деньги, например своп. Редко используемые в индустрии паевых инвестиционных фондов, натуральные погашения обычны для биржевых фондов (ETF). Управляющие фондами могут почувствовать, что выплаты могут повредить долгосрочным инвесторам; поэтому вместо выплаты наличных тем, кто хочет выйти из фонда, они предлагают позиции в других ценных бумагах на пропорциональной основе.

ETF обычно считаются более благоприятными для налогообложения, чем паевые инвестиционные фонды. Выпуская акции в натуральной форме, ETF не должен продавать ценные бумаги, чтобы получить денежные средства для выплат по выкупу. Это, в свою очередь, устраняет необходимость в распределении прироста капитала, сокращая налоговые обязательства инвестора.

Погашение паевого инвестиционного фонда

Выкуп паев фонда в пользу компании паевого инвестиционного фонда должен произойти в течение семи дней после получения запроса на выкуп от инвестора.Поскольку паевые инвестиционные фонды устанавливаются только один раз в день, инвесторы, желающие выкупить свои деньги, должны разместить заказ до закрытия рынка или до времени, установленного взаимным фондом. Деньги погашаются по стоимости чистых активов фонда (СЧА) за день, которая рассчитывается как сумма стоимости активов фонда меньше его обязательств. После завершения продажи клиенты обычно получают свои средства, включая любую прибыль, посредством чека или прямого депозита на свой банковский счет.

Некоторые паевые инвестиционные фонды могут иметь комиссию за выкуп в виде вспомогательной нагрузки.Внутренняя нагрузка — это комиссионные с продаж — процент от стоимости фонда, который со временем снижается. Если инвестор удерживает доли фонда в течение более длительного периода времени, внутренняя нагрузка, взимаемая при выкупе акций, будет меньше.

Инвестиции в паевые инвестиционные фонды предназначены для физических лиц, которые покупают и держат акции фонда на длительный срок, а продажа паев фонда через короткий период времени приводит к более высоким затратам для инвестора. Инвестор оплачивает коммерческие расходы и ежегодные сборы за профессиональное управление портфелем, а также бухгалтерские и юридические расходы фонда.

Погашение акций

Погашение акций — это приобретение корпорацией собственных акций в обмен на денежные средства или имущество с целью либо погашения акций, либо удержания их в качестве казначейских акций. Общие причины выкупа включают:

  • обязательство по договору купли-продажи приобрести акции любого акционера, который предлагает их для продажи;
  • , чтобы иметь возможность предоставлять акции служащим, исполняющим опционы на акции;
  • перейти в частную собственность путем выкупа всех публично торгуемых акций, тем самым ограничив право собственности частным инвесторам;
  • , чтобы получить выгодную сделку, если корпорация считает, что акции торгуются ниже их внутренней стоимости;
  • для увеличения рыночной цены акций;
  • для ликвидации инакомыслящих миноритарных акционеров;
  • для уплаты налогов на наследство;
  • , чтобы предотвратить поглощение компании, или
  • , чтобы списать привилегированные акции, чтобы отменить выплату дивидендов.

Налоговые последствия выкупа акций зависят от того, будет ли относительная доля участия акционера такой же или значительно меньше после выкупа. Если доля акционера в капитале по отношению к другим акционерам корпорации остается прежней, то выкуп акций рассматривается как выплата дивидендов ( условное погашение дивидендов ) в той мере, в какой она может быть выплачена из прибыли и прибыли (). E&P ).

Если выкуп акций значительно снижает долю акционера в акционерном капитале корпорации, то выкуп акций рассматривается как продажа капитала, при которой акционер будет либо иметь прирост капитала, либо убыток, как если бы акции были проданы на рынке. .

Погашения как продажи акций

Чтобы определить, является ли погашение продажей акций, IRC §302 предусматривает 2 объективных теста. Тест 1 st рассматривает выкуп акций как продажу, если он полностью прекращает участие акционера в корпорации.

Тест 2 nd рассматривает существенно непропорциональное погашение, когда погашение значительно снижает долю акционерного капитала в корпорации, как продажу акций, если выполняются следующие 2 требования:

  1. погашение уменьшает право голоса акционеров до менее 50% находящихся в обращении акций корпорации; или
  2. процентная доля акционера в голосующих акциях упала до менее 80% от процентной доли до погашения; если акции не имеют права голоса, то выкуп считается продажей акций, если справедливая рыночная стоимость обыкновенных акций в процентах от общего количества находящихся в обращении акций падает ниже 80% от того, чем владел акционер до погашения.

Таким образом, учитывая, что общая сумма находящихся в обращении акций уменьшается на количество выкупленных акций, следующее уравнение должно быть истинным в отношении права голоса и стоимости акций, чтобы удовлетворить Тест № 2:

EF и50 Стоимость
и50
Право голоса акций
и
Стоимость ПОСЛЕ погашения
Общая невыплаченная сила голоса
Ценность
и
ПОСЛЕ погашения
< 80% × Права голоса по акциям
и
Стоимость ДО погашения
Общая невыплаченная сила голоса

Некоторые акционеры утверждали в суде, что погашение долга следует рассматривать как продажу, поскольку оно не эквивалентно дивидендам; однако принятие этого аргумента Налоговой службой ( IRS, ) и судами было разным.

Правила присвоения прав собственности на акции

Поскольку налоговый режим выкупа акций определяется долей собственности акционера в корпорации, IRC §318 перечисляет 4 правила для определения наличия косвенного или конструктивного владения акциями, который включается в проценты.

  1. Правило отнесения к семье : физическое лицо косвенно владеет акциями, принадлежащими супруге, детям, внукам и родителям налогоплательщика.
  2. Правило о присвоении от юридического лица : любые акции, принадлежащие товариществу, компании с ограниченной ответственностью ( LLC ) или корпорации S, считаются принадлежащими пропорционально владельцам юридического лица. Это правило атрибуции от юридического лица также применяется к акционеру, которому принадлежит более 50% корпорации C. Таким образом, если товариществу принадлежит 1000 акций корпорации, считается, что партнер, которому принадлежит 20% акций, косвенно владеет 200 акциями корпорации.
  3. Правило о присвоении сущности приписывает косвенное владение корпорацией бизнес-организацией партнерам, участникам или акционерам бизнес-сущности или, если бизнес-организация является корпорацией C, любому акционеру. с контрольным пакетом акций. Таким образом, если ABC Corporation владеет 25% корпоративных акций DEF, а вы владеете 51% ABC Corporation, то считается, что вы косвенно владеете 25% акций DEF.
  4. Любое лицо, имеющее опцион на приобретение акций, также считается косвенным владельцем акций.

IRC §318 предусматривает отказ от правила семейной атрибуции, где выкуп акций будет считаться продажей, если он полностью прекращает прямую долю держателя акций в корпорации, но только при соблюдении следующих 3 условий:

  1. после выкупа физическое лицо не имеет других отношений с корпорацией, кроме как кредитором, что включает в себя работу в качестве служащего, должностного лица или директора корпорации;
  2. физическое лицо не может получить какую-либо долю в корпорации, кроме как по наследству, в течение 10 лет после выкупа; и
  3. налогоплательщик должен уведомить IRS о любом запрещенном приобретении в течение 10-летнего периода.

Отказ от прав может быть распространен на коммерческие предприятия, если все физические лица, которые, как считается, владеют акциями, присоединяются к отказу и что ни юридическое лицо, ни какое-либо из физических лиц не могут приобретать долю в корпорации в течение как минимум 10 лет. Но если они действительно приобретают такой интерес, они должны уведомить IRS. Кроме того, существует солидарная ответственность за любые невыплаченные налоги и штрафы, если какие-либо коммерческие интересы будут выкуплены в течение 10 лет.

Последствия корпоративного налогообложения

Выплата денежных средств для выкупа акций не влияет на налогооблагаемую прибыль корпорации, но если она распределяет собственность, то она должна признать прибыль, но не убытки, как если бы собственность была продана на справедливом рынке ценность для акционера.Уменьшение прибыли и прибыли корпорации (E&P) зависит от налоговых последствий для акционера. Если это считается продажей, то E&P уменьшается на оцениваемую часть E&P, относящуюся к выкупленным акциям. Однако, если выкупной платеж рассматривается как дивиденд, то вся сумма вычитается из E&P.

Итак, если корпорация с E&P, равной 1000000 долларов, выкупает 25% своих непогашенных акций, заплатив 400000 долларов, и выкуп рассматривается как продажа акций, то ее E&P уменьшается до 250000 долларов (1000000 долларов × 25%).Если выкуп акций рассматривается как выплата дивидендов, то все 400 000 долларов можно использовать для сокращения разведки и добычи.

Погашение акций корпорациями S

В подразделе S нет специальных правил для погашения акций, поэтому применяются правила подраздела C. Для выкупа, рассматриваемого как продажа акций, акционер должен признать прирост капитала или убыток, равный выплате за выкуп за вычетом скорректированной базы переданных акций. Если выкупной платеж рассматривается как распределение, применяются правила распределения подраздела S.

Если S-корпорация накапливала E&P после предыдущего существования в качестве корпорации C, то прибыль корпорации S необходимо отслеживать с помощью накопленного корректировочного счета ( AAA ). Правила выкупа акций также применяются к AAA, за исключением того, что погашение акций, которое рассматривается как распределение дивидендов, не может снизить AAA ниже 0.

Однако для продажи акций как AAA, так и E&P уменьшаются пропорционально сокращению количество размещенных акций.Таким образом, если у корпорации было 100 000 долларов на своем счете AAA и 300 000 долларов на счете E&P, а выкуп акций использовался для погашения ½ количества акций в обращении, то AAA снижается до 50 000 долларов, а E&P — до 150 000 долларов.

Погашение акций, если держателем акций является имущество

Погашение акций, включенных в общую массу наследственного имущества, квалифицируется как обмен, если они используются для уплаты налогов и расходов на наследство. Погашение должно быть произведено не позднее, чем через 90 дней после истечения срока давности исчисления федерального налога на наследство — через 3 года после подачи декларации — или в течение 60 дней после окончательного решения налогового суда, если ходатайство о подано заявление о переопределении налоговой недостачи.Стоимость акций умершего в закрытой корпорации должна превышать 35% валового имущества после вычета похоронных и административных расходов и убытков. В противном случае выкуп будет рассматриваться как дивиденд.

Trickle-Up Economics, доступный в электронной или мягкой обложке, описывает лучшую налоговую политику для любой экономики, основанную на 3 простых экономических принципах, понятных каждому. Мы почти ежедневно читаем, что богатые становятся еще богаче и что неравенство постоянно увеличивается.Хотя этому есть несколько причин, основным фактором является несправедливая налоговая система, которая возлагает большую часть налогового бремени на работу. В этой книге предлагается гораздо лучшая налоговая политика как для экономики, так и для населения, основанная только на простых экономических принципах, которая максимизирует благосостояние общества, распределяя это богатство более справедливо, не возлагая чрезмерное бремя на богатых. Эта новая налоговая политика будет способствовать трудоустройству, сокращению правительственных подачек и позволит всем жить более счастливо. Я также предлагаю лучший способ голосования, чтобы политики лучше служили людям и могли уменьшить влияние денег на политику.

Выкуп акций vs. покупка акций | Бюджетирование денег

Когда вы покупаете акции компании, вы, вероятно, рассчитываете, что вы сможете держать их у себя столько, сколько захотите, и продавать их в любое время по вашему выбору. На самом деле это обычно так, но есть исключение, известное как «погашаемые акции». Когда компания выпускает выкупаемые акции, она имеет право принудить акционера продать акции компании по установленной цене, известной как «цена отзыва».”

Компании также могут предложить выкуп акций у акционеров по текущей цене продажи или выше. Акционеры должны принять решение об обратной покупке.

Основы торговли акциями

Корпорации продают акции населению, чтобы собрать деньги. Первичное публичное размещение акций или IPO — это первая публичная продажа акций корпорации. Время от времени он может продавать дополнительные акции, если хочет собрать больше денег. Корпорация может установить определенные условия для продаваемых ею акций, одним из которых является право выкупить акции позже (это «акции с правом отзыва»).

После того, как корпорация продает акции, акции торгуются на фондовой бирже или через сеть дилеров на так называемом вторичном рынке. Корпорация больше не получает денег, когда акции покупаются и продаются на вторичном рынке, а цена акций варьируется в зависимости от спроса и предложения.

Что такое Float

«Float» — это количество акций, торгуемых на вторичном рынке. Корпорации могут захотеть уменьшить количество акций по разным причинам.

Например, о корпорациях часто судят по их прибыли на акцию (EPS) и цене акций; уменьшение плавающей ставки увеличивает прибыль на акцию. Кроме того, сокращение предложения акций, торгуемых на вторичном рынке, будет иметь тенденцию повышать торговую цену акций, поскольку в настоящее время их относительно мало. Оба эти эффекта улучшают имидж корпорации.

Компания также может посчитать, что акции торгуются по слишком низкой цене. Уменьшая количество акций в обращении, он может получить неплохую прибыль, перевыпустив акции позже, когда цена вырастет.

Рассмотрение вопроса о выкупе акций

Погашение акций — это один из способов уменьшить количество акций в обращении. Не имеет значения, приобрел ли акционер отзывные акции напрямую у корпорации или на вторичном рынке. Если корпорация выкупит акции, акционер получит установленную цену за акцию, которая является «ценой отзыва».

Цена колл обычно будет примерно или немного выше текущей торговой цены акций. В противном случае акционеры возмутились бы из-за того, что их лишили денег.Поскольку акционеры владеют корпорацией, выкуп по цене ниже рыночной может заставить акционеров подняться и проголосовать против нынешних корпоративных директоров.

Использование обратного выкупа акций

Чтобы уменьшить объем обращения путем обратного выкупа акций, корпорация действует так же, как любой другой покупатель на фондовой бирже. Акционеры не обязаны продавать свои акции, и даже если они это сделают, они не знают, была ли покупателем корпорация или другой трейдер. Выходя на вторичный рынок для выкупа своих акций, корпорация тратит часть своих денег на акционеров, которые решают продать свои акции, не заставляя никого неохотно отдавать свои акции.

Ссылки

Ресурсы

Биография автора

Эрик Банк — старший писатель по вопросам бизнеса, финансов и недвижимости, работает фрилансером с 2002 года. Он написал тысячи статей о бизнесе, финансах, страховании, недвижимости, инвестировании, аннуитетах, налогах. , кредит, ремонт, бухгалтерия и студенческие ссуды. Эрик пишет статьи, блоги и SEO-контент для десятков клиентов по всему миру, включая get.com, badcredit.org и valuepenguin.com. Эрик имеет две степени магистра — в области делового администрирования и в области финансов.Его сайт — ericbank.com.

Выкуп привилегированных акций (порядок учета)

Выкуп привилегированных акций означает возврат привилегированного капитала держателям привилегированных акций либо в установленную дату, либо по истечении определенного периода времени в течение срока существования компании при условии, что компания должна соблюдать определенные условия.

Согласно разделу 100 Закона о компаниях 1956 года компании не разрешается возвращать акционерам деньги от акций без разрешения суда.Возврат денег акционерам на счет капитала во время существования компании требует санкции суда в дополнение к специальной процедуре. Но Раздел 80 Закона о компаниях позволяет компании, если она уполномочена своим уставом, выпускать привилегированные акции, которые по усмотрению компании могут быть выкуплены, если должны быть выполнены условия, изложенные в этом Разделе.

Ниже приведены важные положения, касающиеся выкупа привилегированных акций, которые даны в соответствии с разделом 80 Закона о компаниях :

(1) Компания должна быть авторизована своим уставом.

(2) Такие акции не могут быть выкуплены, если они не оплачены полностью. Частично оплаченные акции погашению не подлежат. Если они частично оплачены в этом случае, будет сделан последний вызов, чтобы преобразовать их из частично оплаченных в полностью оплаченные, только тогда может быть осуществлен выкуп.

(3) Такие акции могут быть выкуплены

(a) Из прибыли компании, которая в противном случае была бы использована для выплаты дивидендов; или

(b) Из поступлений от новой эмиссии акций, произведенных с целью погашения.

(4) Если акции выкупаются из прибыли, доступной для распределения в качестве дивидендов, сумма, равная номинальной стоимости выкупленных таким образом акций, должна быть переведена на резервный счет, который будет называться «Резервный счет погашения капитала»

(5) Если привилегированные акции выкупаются с премией, то такая премия должна предоставляться либо из прибыли компании, либо за счет премиального счета компании.

(6) Резервный счет для погашения капитала может использоваться для выпуска полностью оплаченных бонусных акций для акционеров.

Выкуп привилегированных акций компанией не рассматривается как уменьшение ее уставного акционерного капитала, и поскольку такие положения закона в отношении уменьшения капитала не должны соблюдаться. Уже выпущенные акции другого типа не могут быть конвертированы в подлежащие погашению привилегированные акции.

Ни одна компания с ограниченной ответственностью после открытия компаний (Закон о поправках 1996 г.) не должна выпускать безнадежные привилегированные акции или подлежащие погашению привилегированные акции, которые подлежат погашению по истечении 20 лет с момента их выпуска.

Если компания не соблюдает эти положения, компания и каждое должностное лицо компании, которое не выполняет свои обязательства, подлежат наказанию в виде штрафа, который может достигать рупий. 10 000. О выкупе привилегированных акций, подлежащих выкупу, должно быть сообщено регистратору компаний в течение одного месяца с момента выкупа.

Прибыль, доступная для выплаты дивидендов, или прибыль, из которой разрешен Резервный счет погашения капитала :

Закон о компаниях разрешает выкуп акций из прибыли, которые в противном случае используются для выплаты дивидендов.В случае, если погашение происходит вне прибыли, ожидается, что компания переведет равную сумму на счет под названием «Резервный счет погашения капитала» из делимой прибыли. Ниже приведены прибыли, которые доступны для выплаты дивидендов.

Центральная идея:

Каким бы ни был источник средств для погашения, первоначально оплаченный капитал компании не должен уменьшаться ни на одну рупию. Выкуп не должен отрицательно сказаться на интересах кредиторов.

Это может случиться так:

Если компания выкупает привилегированные акции и вскоре после этого начинает ликвидацию, если доступная сумма недостаточна в этом случае, хотя держатели привилегированных акций получили свои полные взносы там, где пострадали кредиторы. Это запрещено законом. Кредиторы должны иметь приоритет перед акционерами. Поэтому Закон о компаниях установил множество условий для выкупа привилегированных акций.

Сделайте выкуп акций C Corp с учетом налогов

У вас слишком большая часть вашего собственного капитала связана с вашей семейной корпорацией C? Подумайте о том, чтобы выкупить часть или все это с трудом заработанное богатство путем выкупа акций.Вот объяснение того, почему результаты федерального подоходного налога для выкупа акций сегодня намного лучше, чем в прошлом, когда к дивидендному доходу применялись гораздо более высокие налоговые ставки.

Погашение происходит, когда вы продаете обратно часть или все свои акции корпорации. Другими словами, вы получаете наличные от семейной корпорации в обмен на передачу части или всех своих акций.

Общее правило для выплаты по выкупу акций, получаемой акционером корпорации C, заключается в том, что платеж рассматривается как налогооблагаемый дивиденд в размере прибыли и прибыли корпорации (аналогично концепции финансового учета нераспределенной прибыли).Однако Налоговый кодекс предусматривает исключения из этого общего правила. Если применяется одно из исключений, ваш выкупной платеж рассматривается как выручка от продажи выкупленных акций.

Дивиденды против продажи акций. Ставки налога на долгосрочный прирост капитала и дивиденды остаются 15% для большинства физических лиц. Однако максимальная ставка для людей с более высоким доходом увеличивается до 20% (с 15%). Это изменение касается только одиноких людей с налогооблагаемым доходом выше 425 800 долларов США, состоящих в браке пар с доходом выше 479 000 долларов США, глав семей с доходом выше 452 400 долларов США и состоящих в браке лиц, подающих отдельные декларации с доходом выше 239 500 долларов США.

Краткосрочный прирост капитала облагается налогом по вашей обычной ставке подоходного налога в размере 10, 12, 22, 24, 32, 35 или 37%. Это относится к инвестициям, удерживаемым сроком до одного года.

В вашем случае различие в налоговом законодательстве между режимом выплаты дивидендов и режимом продажи акций может иметь значение, а может и не иметь значения. Почему? Когда применяется режим дивидендов, вы, как правило, не получаете компенсацию за свою базу выкупленных акций. Другими словами, весь выкупной платеж считается налогооблагаемым доходом.

Напротив, когда применяется учет продажи акций, вы обычно признаете долгосрочную прирост капитала, равную превышению суммы выкупа над налоговой базой выкупленных акций.Таким образом, только часть выкупа облагается налогом.

Еще одно преимущество: вы можете компенсировать прирост капитала от продажи акций потерями капитала из других источников. Однако вы можете компенсировать только до 3000 долларов дивидендного дохода за счет капитальных убытков (1500 долларов, если вы состоите в браке и подаете отдельно).

Итог: Когда у вас есть значительная основа в акциях вашей семейной корпорации C или значительные капитальные убытки, вы хотите структурировать свою операцию выкупа как продажу акций — если возможно.

Как правило, самый простой способ обеспечить порядок продажи акций — это продать все свои акции обратно корпорации с полным выкупом. Для того чтобы полное выкупление квалифицировалось как продажа акций, вы не можете конструктивно владеть какими-либо акциями после выкупа. К сожалению, положение Налогового кодекса (раздел 318) предусматривает, что любые акции, принадлежащие вашему супругу, родителям, детям или внукам, конструктивно принадлежат вам (только для целей налогообложения). Вы также можете конструктивно владеть акциями определенных связанных организаций, в которых у вас есть доля владения, таких как корпорация или партнерство.

Вот потенциальная загвоздка: если вы конструктивно владеете какими-либо акциями после выкупа, ваш выкупной платеж будет рассматриваться как дивиденд в размере прибыли и прибыли корпорации. Режим продажи акций обычно более выгоден. Однако это не допускается, если считается, что вы конструктивно владеете акциями, принадлежащими членам вашей семьи или определенным связанным организациям, таким как корпорации или партнерства, в которых вы владеете долей. Это проблема!

К счастью, есть способ спасти положение.Вы можете приложить специальный отчет к своей федеральной налоговой декларации за год, когда произошло ваше полное погашение. Это позволяет игнорировать любое конструктивное владение акциями из-за собственности членов семьи. В свою очередь, это означает, что вы можете рассматривать свою полную транзакцию выкупа как продажу акций и, таким образом, получить гораздо лучшие налоговые результаты. Это предполагает, что у вас нет другого конструктивного права собственности на акции, например, через связанную корпорацию или партнерство. (Источник: Постановление казначейства 1.302-4)

© 2018

ловушек для выкупа акционеров: не все прибыли равны

Часть первая

Неизбежно может наступить день, когда вашей компании потребуется выкупить (выкупить) часть своих акций.Возможно, ваш брат или сестра захотят денег, чтобы начать свой бизнес, или ваш родитель решит уйти на пенсию и обналичить свои фишки.

Акционерные соглашения обычно определяют условия, на которых члены семьи могут или должны передать свои акции. Некоторые положения могут вынудить продать акции обратно корпорации, если они будут переданы «запрещенным сторонам» (т. Е. Бывшим супругам и кредиторам). Другие могут предоставить акционерам возможность выкупить часть или все свои акции. Фактически, заранее оговоренные условия, позволяющие недовольным или нуждающимся в денежных средствах владельцам выкупить все или часть своих акций, могут стать окончательным предохранительным клапаном, позволяющим избежать серьезных разногласий в семье.

К сожалению, пара неясных ловушек подоходного налога может вызвать серьезные мигрени как для выкупающих, так и для невыкупающих акционеров. И ловушки могут существовать, когда компания выкупает акции, даже если нет письменного соглашения между акционерами.

Обычный доход или прирост капитала?

Предположим, вы хотите продать часть своих акций, чтобы получить средства на покупку этого красивого дома. Разве ваш налог не должен быть одинаковым, независимо от того, продаете ли вы акции обратно корпорации, члену семьи или какому-либо постороннему лицу? Большинство людей ожидают, что максимальный налог на прирост капитала составит 20%, независимо от того, кто покупает их акции.К сожалению, продажа корпорации обычно будет облагаться налогом в виде дивидендов по обычной ставке дохода до 39,6%.

Почему? Предположим, мы с вами владеем по 50 акций, что составляет 100% акций нашей корпорации. Вместо того, чтобы выплачивать себе дивиденды в размере 10 000 долларов с учетом обычных ставок налога на прибыль, каждый из нас выкупает 10 наших акций за 10 000 долларов. Мы хотели бы рассматривать выкуп как продажу, облагаемую налогом как прирост капитала. Однако, если задуматься, обмен 10 акций был бессмысленным, потому что каждый из нас владеет половиной выпущенных акций как до, так и после выкупа.Важен относительный процент владения, а не количество акций. Десятилетия назад Конгресс открыл этот гамбит. Итак, закон будет рассматривать наше искупление как дивиденды. IRS взимает более высокую налоговую ставку. Кроме того, мы не можем уменьшить выручку на основе наших запасов. Эта основа просто «всплывает» и дополняет основу наших оставшихся 40 акций.

Соответствие критериям для прироста капитала

Погашение рассматривается как продажа, если оно «существенно непропорционально», для чего требуется:

  • акционеру будет принадлежать менее половины голосующих акций после выкупа; и
  • доля акционера как голосующих, так и неголосующих акций должна быть уменьшена более чем на 20%.

В качестве альтернативы, полное выкупление всех акций лица может квалифицироваться как продажа.

К сожалению, обе альтернативы сложны для семейного бизнеса из-за другого набора непонятных правил, называемых «семейная атрибуция». Эти правила относятся к вам как к владельцу акций, которые фактически принадлежат вашему супругу, детям, внукам и родителям. Ваша доля владения акциями может не снизиться настолько, чтобы соответствовать процентным критериям, или ваши акции не будут считаться выкупленными полностью, потому что считается, что вы владеете пакетами акций этих родственников.

Погасить все свои акции

Один из выходов из трясины — выкупить все свои акции и «отменить» правила присвоения прав собственности. Однако Конгресс извлекает огромный фунт мяса за эту привилегию. В частности, необходимо:

  • Не иметь никакой доли в корпорации сразу после выкупа, кроме как в качестве кредитора, что означает, что вы не можете владеть акциями или работать в качестве директора, должностного лица или сотрудника;
  • Не приобретать доли (кроме дарения или наследования) в течение 10 лет после выкупа; и
  • Подать договор с IRS и соответствовать некоторым дополнительным техническим требованиям.

Очевидно, это исключение имеет ограниченное применение, но оно действительно работает, когда акционер хочет уйти «навсегда».

Одно дело, когда выкупающий акционер платит обычный подоходный налог с выручки от выкупа. Однако в своем первом абзаце я сказал, что выкуп акций может создать серьезные проблемы для невыкупающих акционеров. Настройтесь в следующем месяце, чтобы узнать, как даже невыкупающие акционеры могут быть уязвлены неожиданным налогом.

Часть вторая

В прошлом месяце я объяснил, как частичный выкуп акций члена семьи обычно облагается налогом как обычный дивидендный доход, а не как прирост капитала.Чтобы добавить оскорбления к травме, доход не может быть уменьшен на основе затрат на акции. Что могло быть хуже? Что ж, может ли закон облагать налогом и невыкупающих акционеров? Это может показаться шокирующим, но мало понятный и часто игнорируемый закон может сделать именно это!

Разделение акций? Не облагается налогом

Виновник — раздел 305 Налогового кодекса. (Да, я впервые за долгое время цитирую эту колонку. Зевок. Извините.) Он начинается достаточно дружелюбно, говоря, что распределение акций корпорацией среди акционеров для них не облагается налогом доход.Вот почему интернет-компания может проводить дробление акций два к одному каждые несколько месяцев, удваивая количество акций, принадлежащих каждому акционеру. После распространения потока новых сертификатов на акции каждому принадлежит точно такая же доля в компании, как и до разделения.

Итог: Нет налога, потому что ничего не изменилось, кроме нескольких деревьев, которые были убиты. Ни у одного акционера не было наличных денег, и у всех была одинаковая относительная доля владения.

Наличными или акциями — облагается налогом

Допустим, мы немного изменим факты.Вместо того, чтобы распределять дополнительные сертификаты акций пропорционально каждому акционеру, Интернет-компания предлагает акционерам выбор: дивиденды в размере 10 долларов на акцию, выплачиваемые наличными или дополнительными акциями. Очевидно, акционеры, получающие денежные средства, облагаются налогом на дивиденды.

А как насчет тех, кто подводит итоги? Раздел 305 начинает превращаться в неприятный. Он облагает биржевых акционеров налогом на стоимость акций, которые они получают вместо денежных дивидендов. В каком-то смысле это справедливо. Они могли бы взять наличные, заплатить налог, а затем развернуться и купить дополнительные акции.

Раздел 305 относится к ним так, как будто они пошли более окольным путем. Раздел 305 гласит, что акционеры, получающие акции, облагаются налогом, если распределение (или серия распределений) приводит к тому, что одни акционеры получают денежные средства, а другие акционеры получают увеличение своей пропорциональной доли в корпорации.

Итог: те, кто приобретает дополнительные акции, теперь владеют более высокой долей компании, чем те, кто принимает наличные. Некоторые получают наличные, а некоторые — запасы.Все облагаются налогом.

Погашение акций

Снова измените факты. Предположим, что компания выкупает акции некоторых акционеров за наличные. Из-за того, что в обращении находится меньше акций, акционеры, не выкупившие акции, в итоге владеют большей долей компании. Разве это не тот же конечный результат, что и сделка «наличными или акциями» выше?

На самом деле так и есть. Некоторые акционеры получили деньги в обмен на акции. Хотя остальные фактически не получили дополнительных сертификатов акций, их доля владения увеличилась из-за меньшего количества акций в обращении.

В этом суть проблемы. Когда пыль уляжется, выпуск новых акций акционеру A и денежных средств акционеру B — это то же самое, что отобрать акции у акционера B в обмен на наличные. В любом случае процентная доля акционера A в корпорации увеличивается, и B получает денежные средства.

Правила гласят, что «изолированное» погашение не вызовет гнева Раздела 305. К сожалению, им не хватает указаний по определению того, что является изолированным, а что нет. Советники, как правило, очень довольны выкупом акций одним акционером.Но когда другой акционер пытается выкупить часть акций, даже в течение нескольких лет после первого, он нервничает. Ваш юрист и бухгалтер вспотят, когда третий захочет обналичить несколько фишек в течение нескольких лет.

Влияние на семейный бизнес

С неналоговой точки зрения семейным предприятиям рекомендуется заключить акционерное соглашение, которое позволяет акционерам обналичивать акции, когда они того пожелают (в зависимости от потребностей бизнеса в капитале). Почему? Брать в заложники невольных хозяев — неразумно.Они могут создать серьезные проблемы. К сожалению, дядя Сэм не согласен, потому что, если более одного человека воспользуются своими правами, это может вызвать неожиданное налогообложение для тех, кто останется.

К сожалению, нет другого решения, кроме как избавить от необходимости частого погашения. Возможно, потребности акционеров в денежных средствах можно удовлетворить другими способами. В любом случае с точки зрения финансового планирования обналичивание акций — не очень разумный способ справиться с обычными расходами на жизнь.