Госдолг это: Что такое госдолг России и почему о нем говорят

что такое госдолг и почему о нем говорят

Государственный долг США превысил рекордную сумму – 20 триллионов долларов.

Настоящее Время объясняет, что и кому должны государства и почему этот долг важен.

Что такое государственный долг?

Госдолг – это сумма, которую правительство одалживает, чтобы оплатить все нужные расходы, или пополнить дефицит бюджета. То есть это разница между тем, сколько правительство потратило и сколько денег у него на самом деле есть.

Кому государство должно?

Обычно вам, своим же гражданам. Например, пенсионный фонд (или фонды) аккумулирует деньги плательщиков. Так как пенсионный фонд не отдает все эти деньги сразу, у него их накапливается больше, чем нужно. На излишек фонд покупает у правительства облигации. Правительство в ответ выплачивает лишь проценты по облигациям, а самими деньгами может пользоваться на свое усмотрение.

Кроме вас, правительство может быть одалживать деньги у других государств или мировых организаций. Например, у Всемирного валютного фонда.

Зачем тратить деньги, которых нет?

Они позволяют правительству, не ожидая появления собственных денег, покрывать стоимость бюджетных услуг, например, оказывать бесплатную медицинскую помощь, ухаживать за парками, ремонтировать дороги.

А в чем подвох?

Если организации или страны, которые одалживают правительству деньги, начинают сомневаться в том, что оно может и дальше выплачивать им проценты, начинаются проблемы. Чтобы успокоить кредиторов, правительство повышает проценты, для чего должно одолжить еще больше денег.

Всемирный банк считает, что госдолг страны становится проблемным, когда он достигает 77% годового ВВП государства. Именно соотношение госдолга к ВВП и считается истинным показателем того, насколько плоха (или хороша) ситуация у правительства.

Как можно это предотвратить?

Правительство устанавливает для себя потолок долга. Когда сумма долга достигает этого значения, правительство больше не может выпускать облигации и обязано расплачиваться только теми деньгами, которые у него есть в наличии.

Государство может поднимать потолок долга, когда считает это нужным.

Почему в России говорят о госдолге США?

Российские экономисты патриотических убеждений часто предсказывают крах американской экономики из-за все увеличивающегося госдолга страны.

Например, Сергей Глазьев, советник президента России и экономист говорил в 2014 году: «Если вы посмотрите на графики — госдолг США идет вверх по экспоненте. В математике это называют режимом с обострением. Когда система входит в такой режим, она неизбежно разрушается. Американской гегемонии все равно придет конец — это объективный закон».

Фраза «А вы госдолг США видели?» давно стала мемом в Рунете.

Специальный твиттер-бот сообщает актуальный размер госдолга США в рублях или в других единицах, в зависимости от новостной повестки.

России грозят новые санкции. Какими они могут быть и что делать инвестору :: Новости :: РБК Инвестиции

США готовятся ввести новые санкции в отношении России. Пакет ограничений могут анонсировать в четверг, 15 апреля, и есть вероятность, что они коснутся российского госдолга. Что это означает для российского инвестора?

Фото: Pexels

В четверг несколько западных СМИ сообщили о готовности США ввести в отношении России санкции. Причина — попытки вмешаться в последние президентские выборы в США и другие «неправомерные действия».

Агентство Reuters сообщает, что о введении санкций могут объявить сегодня — 15 апреля.

По данным газет The Wall Street Journal и The New York Times, санкции коснутся российского госдолга. WSJ уточняет, что запрет может затронуть покупки российского долга напрямую у ЦБ и Минфина начиная с 14 июня.

Источники Bloomberg сообщают, что под санкции подпадут около десятка россиян, в том числе должностные лица из правительства и разведки, а также 20 организаций. По информации Reuters, меры коснутся 30 компаний.

По данным агентств, Соединенные Штаты вышлют из страны десять российских дипломатов.

Российский рынок уже негативно отреагировал на новости. На открытии торгов 15 апреля курсы доллара и евро начали расти, индексы рынка акций упали. Индекс российских гособлигаций на минимуме дня терял около 0,85%.

Сценарии санкций

«На рынках обсуждали такую вероятность (санкции против российского долга. — «РБК Инвестиции») уже несколько лет, — говорит главный экономист ING по России и СНГ Дмитрий Долгин. — С середины 2020 года вырос воспринимаемый риск санкций. Это было выражено в увеличении дисконта рубля к своим аналогам с 8% до 16%. То есть для рынка это не является большим сюрпризом, к этому готовились».

Эффект от санкций и для российской валюты, и для ОФЗ будет зависеть от того, какие именно ограничения в итоге будут объявлены. Сейчас главный вопрос для инвесторов в том, коснутся ограничения только новых выпусков гособлигаций или санкции ограничат владение уже купленными госбондами, говорит Долгин. Эксперт указывает, что запрет для иностранцев на покупку новых ОФЗ фундаментально не угрожает финансовой стабильности России, поскольку у российских банков есть возможности продолжать покупать объем бумаг, которые размещает Минфин, отметил он. Однако отсутствие нерезидентов сокращает спрос, и поэтому оно негативно скажется на ценах ОФЗ и, соответственно, приведет к росту их доходности. «В успешные годы для ОФЗ (2015-2017 и 2019 годы) нерезиденты выкупали до двух третей объема размещений Минфина», — напомнил эксперт.

Российский рынок акций открылся резким снижением на фоне угрозы санкций

Начальник дилингового центра Металлинвестбанка Сергей Романчук считает, что американские санкции ограничат именно покупку новых выпусков госдолга, а не полностью заморозят операции с ОФЗ. Такой уровень санкций ожидался рынком, считает он. «Санкции уже учтены в ценах. Динамика торгов на утренней сессии была такая, чтобы привести цены в соответствие с ситуацией трехдневной давности (13 апреля стало известно о телефонном разговоре Джо Байдена и Владимира Путина и предложении Вашингтона провести встречу на нейтральной территории — инвесторы восприняли это как деэскалацию санкционных рисков, рубль и российские индексы выросли. — Прим. РБК). И сейчас выраженного направленного фона нет. Соответственно, введение санкций не означает, что правила игры поменялись и от рублевых активов нужно избавляться», — заключил эксперт.

Курс рубля упал на сообщениях об угрозе санкций против госдолга России

Сейчас негативный сценарий — запрет на покупку нового госдолга не только при его размещении, но и на вторичном рынке, говорит директор по инвестициям «Локо-Инвест» Дмитрий Полевой. Это разделит рынок на старые ОФЗ и новые ОФЗ, и нерезиденты могут частично избавляться от тех облигаций, которые они держат в портфелях, несмотря на то что держать их будет все-таки можно, рассуждает он. Если же у инвесторов-нерезидентов останется лазейка в виде возможности покупать госдолг не напрямую на аукционах, а, например, через российские госбанки, негативный эффект для рынка будет значительно меньше.

Полевой также обращает внимание, что в сообщениях американских СМИ нет явных указаний на то, что санкции коснутся непременно рублевого долга. «Возможно, будет ужесточение по покупке российского валютного долга. Это наименее болезненный шаг, учитывая, что первичный российский нерублевый долг уже под американскими санкциями. Россия занимает небольшие объемы на внешних рынках, поэтому влияние будет минимальное», — заключает эксперт.

Возможность для покупки акций

Говоря о рынке акций, аналитики ITI Capital отметили в обзоре, что в случае введения санкций против ОФЗ ждут реакцию, аналогичную той, которая была при санкциях в апреле 2018 года.

Тогда Минфин США ввел санкции в отношении нескольких крупных компаний, в том числе UC Rusal и En+, а также против нескольких российских участников списка Forbes — в частности, Олега Дерипаски и Виктора Вексельберга. Индекс Мосбиржи отреагировал на это падением почти на 10%, а индекс РТС обвалился на 12%.

На открытии торгов в четверг, 15 апреля, индекс Московской биржи упал на 1,5%, валютный индекс РТС — на 3,6%. К 12:36 мск снижение индексов замедлилось до 0,8% и 2,5% соответственно.

По мнению Дмитрия Полевого, «системных рисков» для российской экономики и российских компаний нет. «Такая эмоциональная реакция рынка акций понятна, но если санкции ограничатся новым госдолгом, то часть инвесторов может воспользоваться ситуацией для покупки подешевевших активов», — резюмировал он.

Индекс РТС

RTSI

1 485,03

(-1,7%)

Больше новостей об инвестициях вы найдете в нашем телеграм-канале «Сам ты инвестор!»

К чему приведет введение санкций против госдолга России

Борис Хейфец, Профессор Финансового университета при правительстве РФ.

Если США введут санкции против госдолга России, это в первую очередь ударит по иностранным инвесторам, заявил первый вице-премьер и министр финансов Антон Силуанов, отметив, что американцы такими действиями «сами себе в ногу выстрелят».


От введения санкций против госдолга России пострадают в том числе иностранные инвесторы, потому что существенная часть этого долга находится в их руках, при этом трудно сказать, какую долю из них составляют граждане США. Однако американские санкции очень токсичны: они могут затронуть не только американских граждан, но и выходцев из других стран. В целом российские облигации приобретали инвестиционные, пенсионные фонды, в том числе американские.


Пока санкции против российского госдолга введены не были, потому что от этого пострадают интересы многих инвесторов, в том числе из самих США. В случае введения санкций котировки долга упадут, а инвесторы, возможно, не смогут вернуть ранее вложенные средства, и продать облигации будет сложно.


Кроме того, стоит отметить, что мировая валютная система базируется на американском долларе, который сегодня начал понемногу терять свои позиции. Введение ограничений на привлечение заемного финансирования в долларах подрывает в какой-то степени доверие к валюте США, что также является негативным фактором. Сейчас европейцы уже говорят о том, что они хотят ввести собственный аналог SWIFT для расчетов в евро.


Так что эти факторы сейчас могут повлиять на намерения некоторых американских политиков добиться введения санкций против российского госдолга, а также добиться отключения России от системы SWIFT.


Думаю, что введение санкций против госдолга приведет к некоторым негативным последствиям и для российской экономики, возможно, не столь существенным, но они будут. Нельзя забывать, что у нас серьезный долларовый внешний долг, причем это не государственный долг, а долг компаний. Долг надо рефинансировать и зарабатывать доллары, а рефинансирование уже сейчас затруднено, ведь долгосрочных займов нам никто не предоставляет из-за санкций.


Также ограничения против госдолга могут привести к снижению суверенного рейтинга рейтинговыми агентствами, а это означает ухудшение условий финансирования и в других валютах, не только в долларах. Мы только недавно поднялись из мусорного рейтинга в инвестиционный по рейтингу агентства Moody’s, а новые санкции могут откинуть нас обратно. Плюс это отрицательно скажется на курсе рубля и на рынках, если сегодня только после появления информации о возможных санкциях рубль немного ослаб и пошли волнения на рынке акций, а ведь ничего еще не принято.


При этом я не считаю, что эффект от санкций против госдолга будет сильно болезненным. Все же у нас большие золотовалютные резервы, достаточная макроэкономическая стабильность, а самое главное – сбалансированный бюджет. Но в целом это неблагоприятный фактор.

Источник — RNS

«Экстремальные» санкции: США хотят взяться за российский госдолг

https://ria. ru/20210318/sanktsii-1601511445.html

«Экстремальные» санкции: США хотят взяться за российский госдолг

«Экстремальные» санкции: США хотят взяться за российский госдолг

Вашингтон опять грозит Москве санкциями — теперь против суверенного госдолга. К американцам готовы присоединиться и англичане. Запрет иностранным инвесторам… РИА Новости, 18.03.2021

2021-03-18T08:00

2021-03-18T08:00

2021-03-18T07:58

санкции

euroclear

министерство финансов сша

максим решетников

джо байден

сша

экономика

/html/head/meta[@name=’og:title’]/@content

/html/head/meta[@name=’og:description’]/@content

https://cdn23.img.ria.ru/images/07e5/03/10/1601444017_27:400:2423:1748_1920x0_80_0_0_5211853334430e7837ac0cab03394a13.jpg

МОСКВА, 18 мар — РИА Новости, Наталья Дембинская. Вашингтон опять грозит Москве санкциями — теперь против суверенного госдолга. К американцам готовы присоединиться и англичане. Запрет иностранным инвесторам покупать российские облигации — жесткое ограничение. Насколько это опасно для отечественной экономики — в материале РИА Новости.Опять за староеВ начале марта стало известно, что США и Великобритания хотят в очередной раз усилить давление на Москву — в частности, лишить российский госдолг доступа к западным инвесторам.Об этом за океаном рассуждали давно. Эксперты выделяли два возможных сценария: первый — запрет на все облигации федерального займа (ОФЗ), в том числе уже приобретенные, второй — лишь на покупку новых. Полное эмбарго, конечно, самый жесткий вариант, но он нанес бы серьезный ущерб американским и европейским финансовым компаниям.В итоге Вашингтон предпочел компромисс и в августе 2019-го под предлогом «дела Скрипалей» запретил американским банкам участвовать в первичных размещениях российских госбумаг, а также кредитовать правительство России. Однако сделки на вторичном рынке это не затронуло.Таким образом, возможность входа иностранцев на российский рынок сохранилась: они могут покупать долговые инструменты и акции отечественных эмитентов «на стороне». Но победа кандидата Демократической партии на президентских выборах изменила ситуацию.И вот Bloomberg со ссылкой на источники, знакомые с ситуацией, сообщает: «США и Великобритания готовят дополнительные антироссийские санкции». На этот раз в связи с «делом Навального». И речь идет об ограничениях вплоть до «экстремальных мер против суверенного долга страны».»Если выяснится, что Россия опять нарушила международный запрет на применение химического оружия, президент Джо Байден рассмотрит вопрос об этих санкциях в сотрудничестве с Европой», — уточняет агентство.Это не критичноО чем конкретно идет речь, пока неясно, но вторичный рынок ОФЗ вряд ли пострадает: это ударило бы в первую очередь по западным инвесторам — крупным держателям ценных бумаг, предупредили в Минэкономразвития. Для России же все возможные санкции не критичны.Сейчас доля западных инвесторов в ОФЗ — 23%. Как подчеркнул глава Минэкономразвития Максим Решетников, изменение этого показателя не способно сильно осложнить финансовую ситуацию в стране. «Санкции на российский госдолг, по большому счету, — это наказание западных инвесторов… Какие-то колебания, конечно, возможны, но фундаментально это ни на что не повлияет», — уточнил представитель ведомства.Главное негативное последствие — ослабление рубля: спрос нерезидентов и иностранцев на российскую валюту упадет. Однако эффект от выхода западных инвесторов из российского госдолга будет краткосрочным.»Сейчас рубль дешевле на пять-семь процентов своих фундаментальных значений, то есть санкции уже заложены в цену российской валюты. Это не исключает панического выхода западного капитала и падения рубля и фондового рынка на пять процентов, однако с последующим восстановлением», — говорит Виталий Манкевич, президент Русско-Азиатского союза промышленников и предпринимателей.Обходные путиАналитики также напоминают, что заинтересованные в ОФЗ западные инвесторы давно используют схему, позволяющую обойти возможные ограничения.»Санкции действенны только для евробондов с расчетами в долларах и депозитарным учетом в Euroclear и Clearstream, потому что лишь в этом случае OFAC (Управление контроля за иностранными активами. — Прим. ред.) Минфина США способно контролировать их выполнение. Запрет на ОФЗ бесполезен, потому что инвесторы, которых интересуют эти бумаги, приобретают не сами ОФЗ, а процентные и валютные свопы (обмены платежами или активами. — Прим. ред.), привязанные к доходности ОФЗ и форвардным курсам «доллар-рубль», — объяснил РИА Новости генеральный директор УК «Спутник — Управление Капиталом» Александр Лосев. Один из возможных механизмов противодействия санкциям — использование компаний с особым статусом, не раскрывающих конечных бенефициаров. Кроме того, нерезидентам ничто не мешает задействовать криптовалюты или иные цифровые активы.

https://ria.ru/20210310/sanktsii-1600630758.html

https://ria.ru/20210311/sanktsii-1600849368.html

https://ria.ru/20210224/gosdolg-1598377217.html

сша

РИА Новости

[email protected]

7 495 645-6601

ФГУП МИА «Россия сегодня»

https://xn--c1acbl2abdlkab1og.xn--p1ai/awards/

2021

РИА Новости

[email protected] ru

7 495 645-6601

ФГУП МИА «Россия сегодня»

https://xn--c1acbl2abdlkab1og.xn--p1ai/awards/

Новости

ru-RU

https://ria.ru/docs/about/copyright.html

https://xn--c1acbl2abdlkab1og.xn--p1ai/

РИА Новости

internet[email protected]

7 495 645-6601

ФГУП МИА «Россия сегодня»

https://xn--c1acbl2abdlkab1og.xn--p1ai/awards/

https://cdn22.img.ria.ru/images/07e5/03/10/1601444017_315:326:2211:1748_1920x0_80_0_0_c7a6f52ea5257a1544618999146f8371.jpg

РИА Новости

[email protected]

7 495 645-6601

ФГУП МИА «Россия сегодня»

https://xn--c1acbl2abdlkab1og.xn--p1ai/awards/

РИА Новости

[email protected]

7 495 645-6601

ФГУП МИА «Россия сегодня»

https://xn--c1acbl2abdlkab1og.xn--p1ai/awards/

санкции, euroclear, министерство финансов сша, максим решетников, джо байден, сша, экономика

МОСКВА, 18 мар — РИА Новости, Наталья Дембинская. Вашингтон опять грозит Москве санкциями — теперь против суверенного госдолга. К американцам готовы присоединиться и англичане. Запрет иностранным инвесторам покупать российские облигации — жесткое ограничение. Насколько это опасно для отечественной экономики — в материале РИА Новости.

Опять за старое

В начале марта стало известно, что США и Великобритания хотят в очередной раз усилить давление на Москву — в частности, лишить российский госдолг доступа к западным инвесторам.

Об этом за океаном рассуждали давно. Эксперты выделяли два возможных сценария: первый — запрет на все облигации федерального займа (ОФЗ), в том числе уже приобретенные, второй — лишь на покупку новых. Полное эмбарго, конечно, самый жесткий вариант, но он нанес бы серьезный ущерб американским и европейским финансовым компаниям.

В итоге Вашингтон предпочел компромисс и в августе 2019-го под предлогом «дела Скрипалей» запретил американским банкам участвовать в первичных размещениях российских госбумаг, а также кредитовать правительство России. Однако сделки на вторичном рынке это не затронуло.

10 марта, 15:49

Минфин заявил о готовности к санкциям на российский госдолг

Таким образом, возможность входа иностранцев на российский рынок сохранилась: они могут покупать долговые инструменты и акции отечественных эмитентов «на стороне».

Но победа кандидата Демократической партии на президентских выборах изменила ситуацию.

«Мы ожидаем серьезного ужесточения позиции в отношении России. В команде Байдена ненависть к Москве просто поразительная», — писала Financial Times. С другой стороны, как отмечали американские СМИ, у Вашингтона осталось не так много средств для того, чтобы нанести ощутимый урон экономике России. Одно из последних — полный запрет вкладываться в российский госдолг.

И вот Bloomberg со ссылкой на источники, знакомые с ситуацией, сообщает: «США и Великобритания готовят дополнительные антироссийские санкции». На этот раз в связи с «делом Навального». И речь идет об ограничениях вплоть до «экстремальных мер против суверенного долга страны».

«Если выяснится, что Россия опять нарушила международный запрет на применение химического оружия, президент Джо Байден рассмотрит вопрос об этих санкциях в сотрудничестве с Европой», — уточняет агентство.

11 марта, 20:57

Минэкономразвития высказалось о возможных санкциях на российский госдолг

Это не критично

О чем конкретно идет речь, пока неясно, но вторичный рынок ОФЗ вряд ли пострадает: это ударило бы в первую очередь по западным инвесторам — крупным держателям ценных бумаг, предупредили в Минэкономразвития. Для России же все возможные санкции не критичны.

Сейчас доля западных инвесторов в ОФЗ — 23%. Как подчеркнул глава Минэкономразвития Максим Решетников, изменение этого показателя не способно сильно осложнить финансовую ситуацию в стране.

«Санкции на российский госдолг, по большому счету, — это наказание западных инвесторов… Какие-то колебания, конечно, возможны, но фундаментально это ни на что не повлияет», — уточнил представитель ведомства.

Главное негативное последствие — ослабление рубля: спрос нерезидентов и иностранцев на российскую валюту упадет. Однако эффект от выхода западных инвесторов из российского госдолга будет краткосрочным.

«Думаю, все ограничится проседанием рубля до 80 за доллар. Россия за последние несколько лет на фоне постоянно звучащей санкционной риторики подготовилась к противодействию таким шагам», — указывает Семен Теняев, глава группы компаний ВБЦ.

24 февраля, 08:00

Стратегический ход: Россия вложила миллиард в госдолг США

«Сейчас рубль дешевле на пять-семь процентов своих фундаментальных значений, то есть санкции уже заложены в цену российской валюты. Это не исключает панического выхода западного капитала и падения рубля и фондового рынка на пять процентов, однако с последующим восстановлением», — говорит Виталий Манкевич, президент Русско-Азиатского союза промышленников и предпринимателей.

Обходные пути

Аналитики также напоминают, что заинтересованные в ОФЗ западные инвесторы давно используют схему, позволяющую обойти возможные ограничения.

«Санкции действенны только для евробондов с расчетами в долларах и депозитарным учетом в Euroclear и Clearstream, потому что лишь в этом случае OFAC (Управление контроля за иностранными активами. — Прим. ред.) Минфина США способно контролировать их выполнение. Запрет на ОФЗ бесполезен, потому что инвесторы, которых интересуют эти бумаги, приобретают не сами ОФЗ, а процентные и валютные свопы (обмены платежами или активами. — Прим. ред.), привязанные к доходности ОФЗ и форвардным курсам «доллар-рубль», — объяснил РИА Новости генеральный директор УК «Спутник — Управление Капиталом» Александр Лосев.

По его словам, если западным инвесторам запретят покупать ОФЗ напрямую, средства направят через посредников, в том числе российских.

Один из возможных механизмов противодействия санкциям — использование компаний с особым статусом, не раскрывающих конечных бенефициаров. Кроме того, нерезидентам ничто не мешает задействовать криптовалюты или иные цифровые активы.

Новые санкции США — вплоть до возможных ограничений по суверенному долгу: как реагирует рынок?

Ограничения намерены ввести из-за кибератак и попытки вмешательства в выборы. Официально о мерах могут объявить 15 апреля. Рубль на фоне этих сообщений упал

Фото: depositphotos.com

США могут ввести новые санкции против России из-за кибератак на правительственные сети через программное обеспечение компании SolarWinds и попытки вмешательства в американские выборы 2020 года, сообщают СМИ.

По данным Reuters, меры могут коснуться и суверенного долга. Однако, по данным The Wall Street Journal, речь идет только о запрете для американских финансовых организаций на участие в первичном размещении ценных бумаг российских ЦБ и Минфина. Покупать госдолг на вторичном рынке не запрещается. Издание утверждает, что меры вступят в силу с 14 июня. Таким образом, введенные в августе 2019 года санкции, запрещавшие американским банкам участвовать в первичном размещении валютного российского госдолга (евробондов), расширяются на рублевые облигации (ОФЗ). Комментирует инвестиционный стратег «Арикапитал» Сергей Суверов.

Сергей Суверов инвестиционный стратег УК «Арикапитал»

Тем не менее на фоне сообщений о санкциях против России доллар и евро резко подорожали. На Мосбирже курс доллара в моменте поднимался до 77,16 рубля, евро — до 92,4. О том, как скажется санкционный эффект на российской валюте в ближайшие дни, говорит финансовый эксперт Дмитрий Пушкарев.

Дмитрий Пушкарев финансовый эксперт

Помимо ОФЗ под санкции попадут российские физические и юридические лица, а из США вышлют десять дипломатов, говорят источники Bloomberg. А по информации The Wall Street Journal, эту меру примут не только из-за кибератак и вмешательства в выборы, но и в том числе из-за присоединения Крыма. Впрочем, вероятно, что администрация Байдена и вовсе не пойдет на эти шаги в преддверии встречи с Путиным, считает портфельный менеджер Александр Крапивко.

Александр Крапивко портфельный менеджер

Сейчас российская валюта уже растеряла весь прирост, который наблюдался во вторник, 13 апреля, после предложения Джо Байдена Владимиру Путину встретиться в «третьей стране». Тогда доллар за полчаса подешевел больше чем на рубль.

Добавить BFM.ru в ваши источники новостей?

Алексей Кудрин. Официальный сайт | Досрочно погашен госдолг $21,6 млрд

Динамика государственного внешнего долга России


В 2004—2008 годах, по поручению бывшего в то время президентом В. В. Путина, учитывая рост доходов России от экспорта нефти, связанный со стремительным ростом мировых цен на это сырьё, государственный долг стремительно сокращался. В результате длительных переговоров, к концу августа 2006 Россия осуществила досрочные выплаты 22,5 млрд долларов по кредитам Парижского клуба, после чего её государственный долг составил 53 млрд долларов (9 % ВВП).


Пик российского государственного долга пришёлся на 1998 год (146,4 % ВВП). На 1 января 2000 года, внешний долг достиг 158,7 млрд долларов (а суммарный внешний и внутренний государственный долг составлял 84 % ВВП).


Для сравнения, по данным S&P за 2005 г., государственный долг Германии составлял 68 % ВВП, Франции — 66 %, США — 53 %, Великобритании — 43 %, Норвегии — 36 %, Австралии — 12 %, Казахстана — 10 %, Гонконга — 2 %.



















Дата


Сумма, млрд долл. США


1991, 25 декабря


67,9


1997, 31 декабря


123,5


2000, 1 января


158,7


2001, 1 января


143,7


2002, 1 января


133,5


2003, 1 января


125,7


2004, 1 января


121,7


2005, 1 января


114,1


2006, 1 января


76,5


2007, 1 января


52,0


2008, 1 января


44,9


2009, 1 января


40,6


2010, 1 января


37,6


2011, 1 ноября


36,0


2012, 1 января


33,5


http://ru. wikipedia.org/w/index.php?title=Внешний_долг_России

госдолг США превысил размер экономики

На борьбу с пандемией американские власти потратили огромные суммы, но денег в бюджете не хватает, пришлось привлекать средства на рынке.

СУХУМ, 25 мар — Sputnik. В результате госдолг достиг 28 триллионов долларов — это больше ВВП США. Можно ли столько занимать и чем это чревато, читайте в материале Натальи Дембинской для РИА Новости.

Долговая яма

Соединенные Штаты влезали в долги все больше со времен кризиса 2008 года. При Обаме долговые обязательства увеличились на девять триллионов, при Трампе еще на семь. В 2018-м было уже 78% ВВП — уровень, который Всемирный банк называет опасным.

По прогнозам, госдолг должен был превысить размер экономики США через десять лет. Но это произошло гораздо раньше — из-за пандемии и огромных расходов на поддержку национального хозяйства. По независимым подсчетам, в прошлом году власти закачали в экономику почти девять триллионов долларов.

И вот результат: государственный долг достиг 28 триллионов долларов, или 101% ВВП. Подобное было только сразу после Второй мировой войны, в 1946-м, — 106%.

Глава Федрезерва Джером Пауэлл, похоже, не видит в этом большой проблемы.

«Огромные заимствования во время пандемии послужили мостом через экономическую пропасть: карантины, падение потребительских расходов, простои судов, пустующие отели и миллионы безработных. Дешевые кредиты позволили выплачивать деньги сотрудникам, а не увольнять их и поддерживать активы в рабочем состоянии. За счет заимствований финансировали и пособия по безработице уволенным, чтобы они могли рассчитываться по счетам и покупать еду», — рассуждает он.

Однако, по словам экс-главы Минфина Ларри Саммерса, стимулирование оказалось чрезмерным. «Политики сопоставили борьбу с коронавирусом с военными расходами, влив триллионы в экономику. Рухнувшие доходы бюджета при этом никого не смутили», — отметил он.

Еще больше

Поскольку ситуация с пополнением казны ухудшается, занимать приходится еще больше: огромный бюджетный дефицит покрывается в основном за счет реализации государственных облигаций.

В 2020-м финансовом году (завершился 30 сентября) дефицит увеличился более чем в три раза — до 3,1 триллиона долларов. А когда «зачтут» все меры по борьбе с коронавирусом, получится четыре триллиона. И без новых займов никак не обойтись.
По оценкам Комитета по ответственному федеральному бюджету, при медленном восстановлении экономики после пандемии долг в 117% ВВП будет к 2025-му.

Пока это не вызывает беспокойства инвесторов и не мешает США все сильнее влезать в долги — ведь это обходится дешево.

«Правительство выпускает казначейские ценные бумаги — векселя или облигации с разными сроками погашения. А рынок практически безграничный, поскольку это считается наиболее безопасными активами», — указывает The Wall Street Journal.

Как отмечает сенатор Джон Тьюн, «нас сейчас не особо волнует вопрос заимствований». Аргументом становится то, что процентные ставки низкие. «Деньги как будто бесплатные. Но это не так. Их ведь придется отдавать», — подчеркивает конгрессмен.

А что дальше

В JP Morgan Asset Management поясняют: важен не сам долг, а стоимость его обслуживания.

«Несмотря на резкий рост, обслуживать долговые обязательства сейчас намного дешевле, чем, например, в середине 1990-х — начале 2000-х, когда долг был ниже 50% ВВП, а правительство работало с профицитом бюджета», — отмечают аналитики банка.

Если ставки повысятся (а с окончанием кризиса так и будет, ожидания экономического роста и усиления инфляции тут решающие факторы), чистые процентные выплаты относительно ВВП увеличатся с нынешних 1,3% до 3,2%.

Это уже несколько другая ситуация. По некоторым подсчетам, в 2028-м лишь на проценты по долгу американцы потратят пятую часть госбюджета.

Причем около половины госдолга Штатов принадлежит иностранным инвесторам, на втором месте среди кредиторов — Китай. Пекин располагает казначейскими облигациями на 1,1 триллиона и периодически угрожает их распродажей.

Если такой сценарий реализуется, Федрезерв выкупит бумаги с рынка, чтобы сохранить низкие ставки и невысокую стоимость обслуживания займов. Но это даст лишь краткосрочный эффект.

Рано или поздно инвесторы лишатся уверенности в способности правительства США вернуть заемные средства, начнут распродавать бумаги и потребуют более высоких процентных ставок. Это будет иметь серьезные экономические последствия.

Повышение ставок снизит рыночную стоимость непогашенных государственных облигаций. В результате целый ряд финансовых учреждений — паевые инвестфонды, пенсионные фонды, банки, страховые компании и другие держатели госдолга — понесут убытки. Все закончится волной банкротств и очередным финансовым кризисом.

Объяснение государственного долга

Уровень государственного долга Соединенных Штатов является мерой того, сколько федеральное правительство должно своим кредиторам. В частности, национальный долг — это термин, относящийся к уровню государственного долга, принадлежащему государству, в отличие от долга самого правительства. Поскольку правительство США почти всегда тратит больше, чем берет, государственный долг продолжает расти.

Хотя долг можно измерить в триллионах долларов, он обычно измеряется как процент от валового внутреннего продукта (ВВП), то есть отношение долга к ВВП.Это потому, что по мере роста экономики страны растет и объем доходов, которые правительство может использовать для выплаты своих долгов.

Кроме того, более крупная экономика обычно означает, что рынки капитала страны будут расти, и правительство может использовать их для выпуска дополнительных долгов. Это означает, что способность страны выплатить долг и влияние, которое этот долг может оказать на экономику страны, зависит от того, насколько велик долг по отношению к экономике в целом, а не от суммы в долларах.

Ключевые выводы

  • Уровень государственного долга США (или любой другой страны) является мерой того, сколько правительство должно своим кредиторам.
  • Отношение долга к валовому внутреннему продукту более важно, чем сумма долга в долларах.
  • По состоянию на 8 апреля 2021 года государственный долг США составляет 28,1 триллиона долларов и продолжает расти.
  • Некоторые обеспокоены тем, что чрезмерный уровень государственного долга может повлиять на экономическую стабильность, что скажется на силе валюты в торговле, экономическом росте и безработице.
  • Другие утверждают, что государственный долг управляем и не вызывает опасений.

Государственный долг vs.Дефицит бюджета

Во-первых, важно понять, в чем разница между годовым дефицитом бюджета федерального правительства (также известным как бюджетный дефицит) и непогашенным федеральным долгом, известным в официальной терминологии бухгалтерского учета как национальный государственный долг. Проще говоря, федеральное правительство создает дефицит бюджета всякий раз, когда тратит больше денег, чем приносит за счет деятельности, приносящей доход. Эти виды деятельности включают индивидуальные, корпоративные или акцизные налоги.

Чтобы работать таким образом, тратя больше, чем зарабатывает, Министерство финансов США должно выпускать казначейские векселя, векселя и облигации. Эти казначейские продукты финансируют дефицит за счет займов у инвесторов, как внутренних, так и иностранных. Эти казначейские ценные бумаги также продаются корпорациям, финансовым учреждениям и другим правительствам по всему миру.

Выпуская эти типы ценных бумаг, федеральное правительство может получать денежные средства, необходимые для оказания государственных услуг.Государственный долг — это просто чистое накопление годового дефицита бюджета федерального правительства. Это общая сумма денег, которую федеральное правительство США должно своим кредиторам. Чтобы провести аналогию, фискальный или бюджетный дефицит — это деревья, а государственный долг — это лес.

Формы государственного заимствования

Государственные заимствования, которые увеличивают дефицит государственного долга, могут принимать другие формы. Правительства могут выпускать финансовые ценные бумаги или даже брать займы у международных организаций, таких как Всемирный банк, или частных финансовых учреждений. Поскольку это заимствования на государственном или национальном уровне, это называется государственным долгом. Чтобы было интересно, другие условия этого обязательства включают государственный долг, федеральный долг или государственный долг.

Общая сумма денег, которая может быть заимствована правительством без дальнейшего разрешения Конгресса, известна как «общий государственный долг, подлежащий ограничению». Любая сумма займа, превышающая этот уровень, должна получить дополнительное одобрение законодательной власти.

Государственный долг рассчитывается ежедневно.После получения отчетов на конец дня из примерно 50 различных источников, таких как отделения Федерального резервного банка, относительно количества ценных бумаг, проданных и погашенных в этот день, Казначейство США рассчитывает общий непогашенный государственный долг, который публикуется на следующее утро. Он представляет собой общую рыночную и нерыночную основную сумму непогашенных ценных бумаг (т. Е. Без учета процентов).

Национальный долг может быть уменьшен только с помощью пяти механизмов: повышение налогообложения, сокращение расходов, реструктуризация долга, монетизация долга или полный дефолт.Процесс федерального бюджета напрямую связан с уровнями налогообложения и расходов и может давать рекомендации по реструктуризации или возможному дефолту.

Краткая история долга США

Долги были частью операций этой страны с самого начала. Правительство США впервые оказалось в долгах в 1790 году, после войны за независимость. С тех пор долг на протяжении веков подпитывался новой войной и экономической рецессией.

Периоды дефляции могут номинально уменьшить размер долга, но они увеличивают реальную стоимость долга.Поскольку денежная масса сокращается, деньги ценятся более высоко в периоды дефляции. Даже если выплаты по долгу остаются неизменными, заемщики фактически платят больше.

Бюджетное управление Конгресса подсчитало, что к концу 2020 года федеральный долг, принадлежащий населению, составит 98,2% ВВП. По состоянию на 3 квартал 2020 года он составлял 99,4% с пиком во 2 квартале в 105%. Это самый высокий уровень с 1946 года. С 1970 года, когда государственный долг составлял около 26,7% ВВП, долг пережил несколько различных периодов, оставаясь довольно стабильным в течение 1970-х годов, резко увеличиваясь в 1980-х годах и в начале. 1990-е годы при президентах Рейгана и Буша.Он достиг своего пика в первом квартале 1994 года и составил 48,3% ВВП, а затем снова упал при администрации Клинтона до минимума в 30,9% во втором квартале 2001 года. Он снова начал расти при Джордже Буше, сначала медленно, а затем резко.

Когда финансовый кризис разразился худшей рецессией со времен Великой депрессии, государственные доходы резко упали, а расходы на стимулирование экономики резко выросли, чтобы стабилизировать экономику от полного разорения. Эта экономическая катастрофа в сочетании с огромным сокращением доходов от снижения налогов Бушем и продолжающимися расходами войн в Афганистане и Ираке вызвала резкий рост долга. Согласно двум условиям администрации Обамы, федеральный долг, принадлежащий населению, вырос с 43,8% ВВП в 4 квартале 2008 года до 75,9% в 4 квартале 2016 года, т.е. на 73,3%.

При бывшем президенте Трампе государственный долг вырос на 4% за первые три года его правления. Хотя Трамп еще больше сократил федеральные доходы своим Законом о сокращении налогов и занятости, государственный долг не увеличился резко, поскольку экономика в значительной степени восстановилась. от финансового кризиса 2008 года. Однако в 2020 году, когда пандемия COVID-19 поразила и беспрепятственно распространилась, U.S. Economics был отправлен в рецессию. Вирус вызвал повсеместные карантины, отключения, огромные расходы на стимулирование и помощь, а также резко снизил государственные доходы. Уровень государственного долга у населения вырастет примерно на 48% за четыре года правления Трампа.

Политические разногласия по поводу влияния государственного долга и методов сокращения долга исторически приводили к многочисленным тупикам в Конгрессе и задержкам с бюджетным предложением, утверждением и ассигнованиями. Каждый раз, когда лимит долга исчерпывается расходами и обязательствами по процентам, президент должен попросить Конгресс увеличить его. Например, в сентябре 2013 года потолок долга составлял 16,699 триллиона долларов, и правительство на короткое время прекратило работу из-за разногласий по поводу повышения лимита. .

С точки зрения государственной политики выпуск долговых обязательств обычно принимается общественностью, если доходы используются для стимулирования роста экономики таким образом, чтобы это привело к долгосрочному процветанию страны.Однако, когда долг привлекается просто для финансирования общественного потребления, использование долга теряет значительную поддержку. Когда долг используется для финансирования экономического роста, нынешнее и будущие поколения должны пожинать плоды. Однако долг, использованный для покрытия расхода топлива, дает преимущества только нынешнему поколению.

Понимание государственного долга

Поскольку долг играет такую ​​неотъемлемую часть экономического прогресса, его необходимо надлежащим образом оценивать, чтобы отражать долгосрочное воздействие, которое он оказывает. К сожалению, оценка государственного долга страны по отношению к валовому внутреннему продукту (ВВП), хотя и является обычным явлением, не является лучшим подходом по нескольким причинам.

Во-первых, очень сложно точно измерить ВВП. Это тоже слишком сложно. Наконец, государственный долг выплачивается не за счет ВВП, а за счет налоговых поступлений (хотя между ними существует корреляция). Сравнение уровня государственного долга с ВВП сродни тому, что человек сравнивает сумму своего личного долга со стоимостью товаров или услуг, которые они производят для своего работодателя в данном году.

Использование подхода, в котором основное внимание уделяется государственному долгу на душу населения, дает гораздо лучшее представление о том, где находится уровень долга страны. Например, если людям говорят, что долг на душу населения приближается к 75 000 долларов, весьма вероятно, что они осознают масштабы проблемы. Однако, если им скажут, что уровень государственного долга приближается к 70% ВВП, масштабы проблемы могут остаться незамеченными.

Другой подход, который легче интерпретировать, — это просто сравнить процентные расходы, уплаченные по непогашенному государственному долгу, с расходами, которые производятся на определенные государственные услуги, такие как образование, оборона и транспорт.

Насколько велик государственный долг?

Экономисты и аналитики расходятся во мнениях о последствиях существования федерального долга. Однако некоторые аспекты согласованы. Правительства, имеющие бюджетный дефицит, должны компенсировать разницу, занимая деньги, что может вытеснить капитальные вложения на частных рынках. Долговые ценные бумаги, выпущенные правительствами для обслуживания своих долгов, влияют на процентные ставки. Это одно из ключевых взаимоотношений, которым манипулируют с помощью инструментов денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы.

Сторонники современной монетарной теории (MMT) считают, что долгосрочный бюджетный дефицит не только устойчив, но и предпочтительнее государственного профицита, однако большинство экономистов не придерживается этой точки зрения.

Кейнсианские макроэкономисты считают, что дефицит текущего счета может быть выгодным для увеличения совокупного спроса в экономике. Большинство неокейнсианцев поддерживают инструменты налогово-бюджетной политики, такие как расходы на дефицит государственного бюджета, только после того, как денежно-кредитная политика окажется неэффективной и номинальные процентные ставки упадут до нуля.Экономисты из Чикаго и австрийской школы утверждают, что государственный дефицит и долг наносят ущерб частным инвестициям, манипулируют процентными ставками и структурой капитала, подавляют экспорт и несправедливо наносят ущерб будущим поколениям либо из-за более высоких налогов, либо из-за инфляции.

На что правительство тратит деньги

Как указано выше, долг — это чистое накопление дефицита бюджета. Важно посмотреть на главные расходы, поскольку они являются основными факторами государственного долга. Самые большие расходы в США.С. на 2021 год выглядят следующим образом:

Medicare / Medicaid и другие программы здравоохранения

На 2021 год на программы медицинского страхования, включая Medicare и Medicaid, будет выделено 1,4 триллиона долларов.

Программа социального обеспечения и пенсии по инвалидности

Общие расходы на социальное обеспечение и другие расходы, направленные на обеспечение финансовой безопасности пенсионеров и инвалидов, составляют около 1,1 триллиона долларов.

Расходы оборонного бюджета

Это часть национального бюджета, выделяемая на военные расходы.В оборонный бюджет США на 2021 год предусмотрено 752 миллиарда долларов.

Прочие разные расходы

Транспорт, пособия для ветеранов, международные отношения и государственное образование также являются государственными расходами. Интересно, что общепринято считать, что расходы на международные отношения требуют много ресурсов и расходов, но на самом деле такие расходы находятся в нижней части списка.

Что делает долг больше?

История говорит нам, что среди основных расходов программа социального обеспечения, защита и медицинское обслуживание были основными расходами даже в те времена, когда уровни национального дефицита были низкими, как это было в последний раз в 1990-х годах. Тогда как ситуация ухудшилась? Есть разные мнения по этому поводу.

Перегруженная система социального обеспечения

Некоторые утверждают, что механизм финансирования социального обеспечения привел к увеличению расходов без очевидной отдачи. Платежи взимаются с нынешних рабочих и используются для немедленных выплат; то есть выплаты существующим бенефициарам.

Из-за увеличения числа пенсионеров и увеличения продолжительности их жизни размер и стоимость выплат резко возросли.Родители, у которых меньше детей, ограничивают круг работающих в настоящее время работающих. Недавние экономические спады также привели к застою в оплате труда. В целом, ограниченные входящие и увеличенные исходящие денежные потоки делают социальное обеспечение важным компонентом государственного долга.

Социальное обеспечение, пенсионное обеспечение и взносы в фонд заработной платы были вторым по величине сектором государственных доходов, но взносы не обязательно увеличиваются каждый год и даже значительно упали в 2010 и 2011 годах. Взаимодействие с другими людьми

Хотя Социальное обеспечение принесло рекордно высокий общий доход в 1 триллион долларов в 2019 году, оно выплатило почти такую ​​же сумму пособий, в результате чего программа получила наименьший годовой чистый прирост с 1983 года. Ограниченные рабочие места и более низкие или стабильные зарплаты были блокадой. для увеличения этого потока государственных доходов. Одна из основных проблем заключается в том, что налоги на заработную плату не взимаются с доходов, превышающих определенный уровень: 142 800 долларов в 2021 году. Это означает, что чем больше денег вы зарабатываете сверх установленного лимита, тем ниже ваша эффективная ставка налога на заработную плату, что делает налог регрессивным, а также ограничение дохода.

Здравоохранение

США тратят на здравоохранение гораздо больше, чем другие богатые страны, целых 17% нашего ВВП по сравнению с 11%, расходуемыми Германией или 9,6%, расходуемыми Великобританией, в то время как гораздо больший процент системы здравоохранения США находится в ведении частного сектора. чем в других странах, только правительство США по-прежнему тратит на здравоохранение больше, чем правительства Канады или Италии. Расходы на здравоохранение составляют примерно четверть государственных расходов по сравнению с 12% в 1990 году.С. тратит на здравоохранение является основным источником государственного долга.

Продолжение снижения налогов

Снижение налогов, введенное несколькими администрациями президента, продолжало увеличивать государственный долг. Самыми последними примерами были снижение налогов Бушем в начале 2000-х годов и Закон о сокращении налогов и занятости, принятый в 2017 году администрацией Трампа.

Подоходные налоги с физических лиц вносят наибольший вклад в доходы дяди Сэма: индивидуальные налогоплательщики вносят почти половину ежегодных налоговых поступлений.Проблема, наряду с вышеупомянутым снижением налогов Трампом, заключалась в медленном росте зарплат в США, что привело к ограниченному сбору налогов.

Третий по величине кусок пирога в диаграмме государственных доходов, приток корпоративных налогов, достиг пика в 2007 году, но с тех пор резко снизился, особенно после принятия Закона о сокращении налогов и занятости.

Подобно корпоративным налогам, сборы акцизов также мизерные. Сборы акцизов в 2019 году составили 99 миллиардов долларов, или всего 0.5% ВВП. Кроме того, федеральный акцизный налог на бензин, который является крупнейшим источником финансирования дорог, застрял на уровне 18,4 цента за галлон на протяжении более двух десятилетий, несмотря на огромные изменения в экономике, дорогах и цена на газ.

Войны в Ираке, Сирии, Пакистане и Афганистане

В первую очередь в рамках оборонного бюджета продолжение участия в этих боях дорого обошлось США, увеличив государственный долг. С 2001 года на эти мероприятия было потрачено около 5,9 триллиона долларов.Кроме того, США тратят на оборону больше, чем следующие 10 крупнейших спонсоров вместе взятых.

Возможные последствия роста государственного долга

Учитывая, что государственный долг рос быстрее, чем размер американского населения, справедливо задаться вопросом, как этот растущий долг влияет на обычных людей. Хотя это может быть неочевидно, уровни государственного долга могут напрямую влиять на людей, по крайней мере, в четыре прямых пути.

Повышенный риск дефолта государства

По мере увеличения государственного долга на душу населения увеличивается вероятность дефолта правительства по своим обязательствам по обслуживанию долга, и, таким образом, Министерству финансов придется повышать доходность по недавно выпущенным казначейским ценным бумагам, чтобы привлечь новых инвесторов.Это уменьшает сумму налоговых поступлений, которые можно потратить на другие государственные услуги, поскольку больше налоговых поступлений придется выплачивать в виде процентов по государственному долгу.

Со временем такой сдвиг в расходах приведет к снижению уровня жизни людей, поскольку получение займов для проектов экономического развития становится более трудным.

Принудительное увеличение купонного дохода при размещении корпоративного долга

Поскольку ставка, предлагаемая по казначейским ценным бумагам, увеличивается, корпоративные операции в Америке будут рассматриваться как более рискованные, что также потребует увеличения доходности по вновь выпущенным облигациям. Это, в свою очередь, потребует от корпораций повышения цен на свои продукты и услуги, чтобы покрыть возросшую стоимость своих обязательств по обслуживанию долга. Со временем это заставит людей платить больше за товары и услуги, что приведет к инфляции.

Увеличение затрат на получение займа

По мере увеличения доходности казначейских ценных бумаг стоимость заимствования денег для покупки дома также будет увеличиваться, поскольку стоимость денег на рынке ипотечного кредитования напрямую связана с краткосрочными процентными ставками, устанавливаемыми Федеральным резервом, и предлагаемой доходностью. по казначейским ценным бумагам, выпущенным Департаментом казначейства.

Учитывая эту установившуюся взаимосвязь, повышение процентных ставок приведет к снижению цен на жилье, потому что потенциальные покупатели жилья больше не будут иметь права на получение столь крупного ипотечного кредита. Результатом будет более сильное понижательное давление на стоимость домов, что, в свою очередь, уменьшит чистую стоимость всех домовладельцев.

Потеря инвестиций в другие рыночные ценные бумаги

Поскольку доходность по ценным бумагам Казначейства США в настоящее время считается безрисковой нормой доходности, и по мере увеличения доходности по этим ценным бумагам инвестиции, такие как корпоративный долг и акции, которые несут определенный риск, потеряют привлекательность.Взаимодействие с другими людьми

Этот феномен является прямым результатом того факта, что корпорациям будет труднее получать достаточный доход до налогообложения, чтобы предлагать достаточно высокую премию за риск по своим облигациям и дивиденды по акциям, чтобы оправдать инвестиции в их компанию. Эта дилемма известна как эффект вытеснения и имеет тенденцию поощрять рост размера правительства и одновременное сокращение размера частного сектора.

Возможно, наиболее важно то, что по мере того, как возрастает риск дефолта страны по своим обязательствам по обслуживанию долга, страна теряет свою социальную, экономическую и политическую мощь. Это, в свою очередь, превращает уровень государственного долга в проблему национальной безопасности.

Методы уменьшения долга

У правительств есть много вариантов сокращения долга, и на протяжении всей истории некоторые из них действительно работали.

Монетизация

Страна со своей собственной фиатной валютой всегда может просто создать столько валюты, сколько она должна, чтобы выплатить свои долги, если эти долги выражены в ее валюте. Это называется монетизацией долга.Однако существует предел того, сколько долга можно монетизировать, прежде чем страна начнет страдать от инфляции или даже гиперинфляции. Усилия по монетизации долга часто подталкивали страны далеко за пределы этого рубежа. Монетизация долга также может снизить вероятность того, что кредиторы будут предоставлять ссуду стране, если инфляция значительно снижает стоимость выплат, выплачиваемых кредиторам.

Манипуляции с процентной ставкой

Поддержание низких процентных ставок — это один из методов, который правительства стремятся стимулировать экономику, получать налоговые поступления и, в конечном итоге, сокращать государственный долг. Низкие процентные ставки позволяют физическим лицам и предприятиям брать деньги в долг.

В свою очередь заемщики тратят эти деньги на товары и услуги, что создает рабочие места и налоговые поступления. Низкие процентные ставки с некоторой степенью успеха применялись в Соединенных Штатах, Европейском союзе, Соединенном Королевстве и других странах. При этом процентные ставки оставались равными или близкими к нулю в течение длительных периодов времени. не оказались панацеей для обремененных долгами правительств.

Сокращение расходов

Один из способов сократить долг — сократить расходы.Это может быть сложно по двум причинам. Во-первых, у каждого государственного бюджета есть свой округ, который будет бороться с усилиями по сокращению этих расходов, что затрудняет сокращение расходов с политической точки зрения. Во-вторых, сокращение расходов, если оно будет сделано во время серьезного экономического спада, может нанести экономике ущерб из-за отрицательного мультипликативного эффекта. Это может сократить доходы настолько, что фактически снизит способность выплачивать долги, поэтому сокращение расходов следует проводить осторожно.

Повышение налогов

По другую сторону бухгалтерской книги — увеличение налогов.В Соединенных Штатах доходы федерального правительства были ниже среднего за 50 лет, составляющего 17,4%, в течение 14 из последних 20 лет. Однако, как и сокращение расходов, повышение налогов может быть политически трудным, поскольку различные группы интересов будут защищать свои собственные налоговые льготы. Повышение налогов также может иметь отрицательный мультипликативный эффект, что может затруднить усилия по сокращению долга.

Спасение

Некоторым странам была предоставлена ​​финансовая помощь по долгам либо МВФ, в случае многих стран в течение последних нескольких десятилетий, либо ЕС, как это было наиболее заметно в случае Греции во время европейского долгового кризиса.Эта помощь часто сопровождается требованием провести жесткие реформы в экономике страны, и ведутся серьезные споры о том, оказали ли структурные корректировки, которые МВФ или ЕС наложили на страны, получившие помощь, общий положительный или отрицательный эффект.

По умолчанию

Невыполнение обязательств по долгу, которое может включать банкротство и / или реструктуризацию платежей кредиторам, является распространенной и часто успешной стратегией сокращения долга.

Полярная тема

Сокращение долга и государственная политика серьезно поляризуют политические темы.Критики любой позиции возражают против почти всех требований о сокращении бюджета и долга, спорят о некорректных данных, неправильных методологиях, учете дыма и зеркал и бесчисленном множестве других вопросов.

Например, в то время как некоторые авторы утверждают, что долг США никогда не снижался с 1961 года, другие утверждают, что с тех пор он уменьшался несколько раз, в зависимости от того, измеряете ли вы сумму в долларах или отношение долга к ВВП. Подобные противоречивые аргументы и данные в их поддержку можно найти почти по каждому аспекту любого обсуждения сокращения федерального долга.

Хотя существует множество методов, которые страны применяли в разное время и с разной степенью успеха, не существует волшебной формулы, которая одинаково хорошо работала бы для каждой нации в каждом конкретном случае.

Долг США и его влияние на экономику

Долг США — это сумма всей непогашенной задолженности федерального правительства. 1 марта 2021 года он впервые превысил 28 трлн долларов. Министерство финансов США отслеживает текущий общий непогашенный государственный долг, и эта цифра меняется ежедневно.Долговые часы в Нью-Йорке также отслеживают это.

Около двух третей долга принадлежит населению. Правительство обязано этим покупателям казначейских облигаций США, в том числе физическим лицам, компаниям и иностранным правительствам.

Оставшаяся треть — это внутригосударственный долг. Казначейство имеет задолженность перед различными департаментами, которые хранят ценные бумаги на государственных счетах. Самый большой владелец — Социальное обеспечение.

Эти ценные бумаги на государственных счетах имеют излишки в течение многих лет, и федеральное правительство использует эти излишки для оплаты других ведомств.Они наступят по мере того, как люди, родившиеся с 1946 по 1964 год, выйдут на пенсию в течение следующих двух десятилетий. Поскольку фонд социального страхования и трастовые фонды являются крупнейшими собственниками, ответ на вопрос, кому принадлежит долг США, — это, по сути, пенсионные деньги каждого.

Почему долг США имеет значение

Государственный долг больше, чем то, что Америка производит за год. Такое высокое соотношение долга к валовому внутреннему продукту (ВВП) говорит инвесторам о том, что у страны могут возникнуть проблемы с выплатой кредитов. Это новое и тревожное событие для U.С. В 1988 году долг составлял только половину объема производства Америки.

Ключевые выводы

  • Долг США — это совокупное федеральное финансовое обязательство перед государственными и внутриправительственными ведомствами.
  • Social Security — один из крупнейших держателей долгов США.
  • Долг США настолько велик, потому что Конгресс продолжает как дефицитные расходы, так и снижение налогов.
  • Если не будут предприняты шаги, способность США выплатить свой долг окажется под вопросом, что повлияет на мировую экономику.

Как увеличился долг США

На диаграмме ниже показаны основные вехи долга США с 1989 по 2021 год. За это время он увеличился более чем на 800%. В марте 2021 года госдолг превысил 28 триллионов долларов. Эта цифра включает как государственный долг, так и внутригосударственный долг.

Существует несколько существенных причин размера государственного долга.

Дефицит федерального бюджета

Государственный долг — это накопление дефицита федерального бюджета.Каждая новая программа расходов и снижение налогов увеличивают задолженность. Это проявляется в дефиците бюджета президента.

Самый большой дефицит достается президенту Обаме. Он добавил к долгу 8,3 триллиона долларов, что на 70% больше. Это связано с пакетом стимулов, принятым в рамках Закона о восстановлении и реинвестировании Америки (ARRA), который остановил финансовый кризис 2008 года. Он также включил снижение налогов и увеличение военных расходов.

Хотя при Обаме государственный долг рос больше всего в долларовом выражении, это не было самым большим процентным увеличением. Эта честь принадлежит Франклину Д. Рузвельту. В период с 1933 по 1945 год он добавил всего около 236,1 миллиарда долларов, но это примерно на 1048% больше. Он сделал это, чтобы бороться с Великой депрессией и подготовить США к вступлению во Вторую мировую войну в начале 1940-х годов.

Президент Трамп — второй по величине вкладчик в долг. Он добавил 7,8 триллиона долларов к долгу со времени последнего бюджета Обамы. Это на 39% больше.

Более 2 триллионов долларов долга, добавленного президентом Трампом к общей сумме, были связаны с расходами на стимулирование экономики, чтобы помочь семьям и предприятиям оправиться от пандемии COVID-19.Бюджеты на финансовый год Трампа также увеличили задолженность перед пандемией.

Целевой фонд социального страхования

Каждый президент берет займы из Целевого фонда социального страхования. Фонд получил больше доходов, чем это было необходимо, за счет налогов на заработную плату, полученных от поколения бэби-бума.

В идеале эти деньги должны были быть вложены, чтобы они были доступны после выхода на пенсию представителей этого поколения. Вместо этого Фонд был «ссужен» правительству для финансирования возросших расходов.Этот беспроцентный заем помог удержать процентные ставки по казначейским облигациям на низком уровне, что позволило увеличить объем долгового финансирования. Но это должно быть погашено повышением налогов по мере того, как все больше людей выходит на пенсию.

Инвестиции из других стран

Зарубежные страны, такие как Китай и Япония, покупают казначейские облигации для инвестирования своей экспортной выручки, выраженной в долларах США. Они рады ссужать Америку — своему крупнейшему клиенту — чтобы она продолжала покупать их экспортную продукцию.

Низкие процентные ставки

U.Правительство С. извлекло выгоду из низких процентных ставок. Он не смог бы сохранить бюджетный дефицит, если бы процентные ставки взлетели до небес, как в Греции. Почему процентные ставки остались низкими? Покупатели казначейских векселей уверены, что у Америки есть экономическая сила, чтобы их вернуть. Во время рецессии зарубежные страны увеличивают свои запасы казначейских облигаций в качестве надежного инвестирования.

Максимальный уровень долга

Конгресс устанавливает потолок долга, но часто поднимает его.С 1960 года Конгресс изменял лимит долга США 78 раз, и наверняка еще больше. Президент Дональд Трамп подписал Закон о двухпартийном бюджете на 2019 год, который приостановил ограничение государственного долга до 31 июля 2021 года. В результате предел долга будет любым, независимо от уровня долга в этот день.

Как большой долг США влияет на экономику

В краткосрочной перспективе экономика и избиратели выигрывают от дефицитных расходов, потому что они стимулируют экономический рост и стабильность. Федеральное правительство оплачивает оборонное оборудование, здравоохранение, строительство зданий и контракты с частными фирмами, которые затем нанимают новых сотрудников. Затем эти новые сотрудники тратят свою субсидируемую государством заработную плату на бензин, продукты, новую одежду и многое другое, и это способствует росту экономики. Тот же эффект происходит с сотрудниками, которых федеральное правительство нанимает напрямую. В составе компонентов ВВП расходы федерального правительства составляют около 7%.

В долгосрочной перспективе держатели долга могут потребовать более крупных выплат по процентам. Это связано с тем, что отношение долга к ВВП увеличивается, и они хотели бы получить компенсацию за повышенный риск, который они не выплатят.

Снижение спроса на казначейские облигации США может привести к увеличению процентных ставок, а это замедлит экономику.

Снижение спроса на казначейские облигации также оказывает понижательное давление на доллар. Стоимость доллара привязана к стоимости казначейских ценных бумаг. По мере того, как доллар падает, иностранные держатели получают выплаты в более дешевой валюте. Это еще больше снижает спрос. Многие из этих иностранных держателей с большей вероятностью будут вкладывать средства в свои страны. В этот момент U.С. придется платить более высокие проценты.

Конгресс знает, что долгий кризис не за горами. Менее чем через 20 лет у Трастового фонда социального обеспечения не будет достаточно средств для покрытия пенсионных пособий, обещанных людям, родившимся с 1946 по 1964 год. Это может означать более высокие налоги, если высокий долг США исключает возможность получения дальнейших займов из других стран.

Кому принадлежит государственный долг США? Сколько должен?

Долг США достиг нового максимума в 28,1 трлн долларов по состоянию на 31 марта 2021 года.

Большинство заголовков сосредоточено на том, сколько Соединенные Штаты должны Китаю, одному из крупнейших иностранных собственников. Многие люди не знают, что Целевой фонд социального обеспечения, также известный как пенсионные деньги, владеет большей частью государственного долга. Как это работает и что это значит?

Долг в двух категориях

Казначейство США управляет долгом США через Бюро государственного долга. Долг делится на две категории: внутригосударственные холдинги и государственные долги.

Внутригосударственный долг

Этой частью долга Казначейство задолжало другим федеральным агентствам. В феврале 2021 года внутригосударственные холдинги составили более 6 трлн долларов. Почему правительство должно деньги самому себе? Некоторые агентства, такие как Трастовый фонд социального обеспечения, получают от налогов больше доходов, чем им нужно. Вместо того, чтобы прятать эти деньги под гигантский матрас, эти агентства инвестируют в казначейские облигации США.

Это переводит излишки доходов агентств в общий фонд, где они расходуются.Они обменивают свои казначейские билеты на средства по мере необходимости. Затем федеральное правительство либо поднимает налоги, либо выпускает дополнительные долги, чтобы собрать наличные.

Каким агентствам принадлежит больше всего казначейских облигаций? Социальное обеспечение, по большому счету.

Казначейство США публикует это в Ежемесячном отчете казначейства. Вот разбивка данных за февраль 2021 года:

  • трасты социального обеспечения, включая Федеральные фонды страхования по старости и потере кормильца и Федеральные целевые фонды страхования нетрудоспособности: 2 доллара США.90 трлн
  • Управление кадрового управления Выход на пенсию: 955,1 миллиарда долларов
  • Военный пенсионный фонд: 1,01 триллиона долларов. Это стало большой проблемой для финансирования обороны нашей страны, и ожидается, что она будет только расти.
  • Medicare, в которую входит Федеральный трастовый фонд дополнительного медицинского страхования: 304,4 миллиарда долларов
  • Кассовая наличность для финансирования операций федерального правительства: 723 миллиарда долларов

Государственный долг

На долю населения приходится более 21 триллиона долларов, или почти 78% государственного долга.На иностранные правительства приходится около трети государственного долга, а остальная часть принадлежит банкам и инвесторам США, Федеральной резервной системе, правительствам штатов и местным властям, паевым инвестиционным фондам, пенсионным фондам, страховым компаниям и сберегательным облигациям.

В ежемесячном Бюллетене Казначейства указывается, кому принадлежит какая часть государственного долга. Вот основные моменты из отчета за март 2021 года (данные за сентябрь 2020 года, если не указано иное):

  • Зарубежные: 7,07 триллиона долларов (в сентябре 2020 года Япония владела 1 долларом.28 триллионов долларов США, а Китаю принадлежало 1,06 триллиона долларов долга США, что составляет более трети иностранных активов)
  • Федеральная резервная система и правительство: 10,81 триллиона долларов (декабрь 2020 г.)
  • Паевые инвестиционные фонды: 3,5 триллиона долларов
  • Государственные и местные органы власти, включая их пенсионные фонды: 1,09 триллиона долларов
  • Частные пенсионные фонды: 784 миллиарда долларов
  • Страховые компании: 253 миллиарда долларов
  • Сберегательные облигации США: 147 миллиардов долларов (декабрь 2020 г.)
  • Прочие держатели, включая физических лиц, предприятия, спонсируемые государством, брокеров и дилеров, банки, частные банковские фонды и владения, корпоративные и некорпоративные предприятия и других инвесторов: 2 доллара США.28 трлн

Этот долг представлен не только в казначейских векселях, нотах и ​​облигациях, но также в казначейских ценных бумагах с защитой от инфляции и в специальных ценных бумагах государственных и местных органов власти.

Если вы добавите долг социального обеспечения и всех пенсионных и пенсионных фондов, то почти половина долга казначейства США будет передана в доверительное управление для вашего выхода на пенсию. Если Соединенные Штаты объявят дефолт по своему долгу, иностранные инвесторы будут рассержены, но больше всего пострадают нынешние и будущие пенсионеры.

Почему Федеральная резервная система владеет казначейскими облигациями

Как центральный банк страны, Федеральная резервная система отвечает за кредиты страны. У него нет финансовых причин владеть казначейскими нотами. Так почему же он утроил свои запасы в период с 2007 по 2014 год?

ФРС нужно было бороться с финансовым кризисом 2008 года. В 2008 году он активизировал операции на открытом рынке за счет покупки принадлежащих банкам ценных бумаг с ипотечным покрытием. В 2009 году ФРС начала добавлять казначейские облигации США. К 2011 году он владел 1 долларом.6 триллионов долларов, что составляет максимум 2,5 триллиона долларов в 2014 году. Это количественное смягчение (QE) стимулировало экономику, поддерживая низкие процентные ставки и вливая ликвидность на рынки капитала, давая предприятиям постоянный доступ к недорогим заимствованиям для операций и расширения.

ФРС монетизировала долг? В каком-то смысле да. ФРС покупала казначейские облигации у своих банков-членов, используя кредиты, созданные на пустом месте. Это имело тот же эффект, что и печатание денег. Удерживая процентные ставки на низком уровне, ФРС помогла правительству избежать штрафа в виде высоких процентных ставок, который он понесет за чрезмерный долг.

В 2017 году Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC) заявил, что ФРС начнет сокращать свои казначейские резервы. Это оказало повышательное давление на долгосрочные процентные ставки. Резюме заявления на заседании FOMC представляет собой отчет об обсуждениях FOMC экономических перспектив страны. Он также включает итоги голосования по процентным ставкам и денежно-кредитной политике, которой планирует следовать ФРС.

15 марта 2020 года Федеральная резервная система объявила, что купит U.S. Treasuries и ценные бумаги с ипотечным покрытием на сумму 200 миллиардов долларов в течение следующих нескольких месяцев. 23 марта 2020 года FOMC расширил закупки QE до неограниченного количества. К 20 мая его баланс вырос до 7 трлн долларов.

Текущее иностранное владение долгом США

В январе 2021 года Япония владела казначейскими облигациями США на 1,28 триллиона долларов, что сделало ее крупнейшим иностранным держателем. Вторым по величине держателем является Китай, которому принадлежит задолженность США на сумму 1,10 триллиона долларов. И Япония, и Китай хотят, чтобы стоимость доллара была выше, чем стоимость их валют.Это помогает поддерживать доступность их экспорта в Соединенные Штаты, что способствует росту их экономики.

Несмотря на периодические угрозы Китая продать свои активы, обе страны счастливы быть крупнейшими иностранными банкирами Америки. Китай заменил Соединенное Королевство в качестве второго по величине иностранного держателя в 2006 году, когда он увеличил свои владения до 699 миллиардов долларов.

Соединенное Королевство является третьим по величине держателем с 439 млрд долларов. Его холдинги увеличились в рейтинге, поскольку Brexit продолжает ослаблять его экономику.Следом идет Ирландия с 314 миллиардами долларов. За ним следуют Люксембург с 281 миллиардом долларов и Бразилия с 260 миллиардами долларов.

Люксембург заработал репутацию прикрытия для суверенных фондов благосостояния и хедж-фондов, владельцы которых не хотят раскрывать свои позиции.

Итог

Многие люди считают, что большая часть долга США приходится на зарубежные страны, такие как Китай и Япония. На самом деле большая часть этих денег причитается социальному страхованию и пенсионным фондам. Это означает, что U.Граждане С. за счет своих пенсионных денег владеют большей частью государственного долга.

Государственный долг США представляет собой сумму этих двух категорий федерального долга:

  • Государственный долг других стран, Федеральной резервной системы, паевых инвестиционных фондов и других юридических и физических лиц
  • Внутригосударственные авуары, находящиеся в ведении социального обеспечения, военного пенсионного фонда, программы Medicare и других пенсионных фондов

Государственный долг — Обзор, классификации, инструменты и механизмы

Что такое государственный долг?

Государственный долг — это общая сумма всех долгов правительства страны.В основном они поступают от облигаций и других долговых ценных бумаг, но также могут быть получены от прямых заимствований у международных организаций, таких как Всемирный банк.

Классификация государственного долга

Национальный долг можно классифицировать различными способами, например, перечисленными ниже:

1. Эмитент

Государственный долг может быть выпущен на разных уровнях правительства от федерального до муниципальный. Профиль риска долга зависит от эмитента.Муниципальный и провинциальный долг считается более рискованным, чем федеральный долг.

2. Срок погашения

Как и другие виды долга, государственный долг также имеет разную продолжительность срока. Большая часть государственного долга имеет длительный срок погашения, и обычно доходность 10-летних федеральных государственных облигаций считается преобладающей безрисковой ставкой Безрисковая ставка Безрисковая ставка доходности — это процентная ставка, которую инвестор может рассчитывать получить от инвестиций, которые несет нулевой риск. На практике безрисковая ставка обычно считается равной проценту, выплачиваемому по трехмесячному государственному казначейскому векселю, что, как правило, является самым безопасным вложением, которое может сделать инвестор..

3. Метод погашения

Метод платежа относится к источнику, из которого происходит погашение. Как правило, налоги используются для погашения государственного долга, но выплаты могут производиться из определенного источника, такого как сборы за проезд, если долг используется для строительства автомагистрали.

4. Держатель

Государственный долг может удерживаться как гражданами, так и иностранцами. Задолженность граждан выражена в местной валюте, тогда как задолженность иностранцев обычно выражена в иностранной валюте.Это добавляет элемент валютного риска, следовательно, риск дефолта по долгу, принадлежащему гражданам, намного ниже.

Долг по сравнению с дефицитом

Национальный долг не следует путать с дефицитом. Дефицит создается, когда в течение года расходы правительства превышают его доходы. Для финансирования дефицита правительство может выпускать долговые обязательства, продавать активы или повышать налоги. Следовательно, дефицит не равен долгу, но он увеличит государственный долг, если будет финансироваться за счет долга.

Инструменты и механизмы государственного долга

Инструменты

Государственный долг выпускается в основном двумя инструментами:

1. Облигации

Государственные облигации выпускаются в местной валюте центральным банком страны . Правительство занимает деньги у центрального банка, а затем центральный банк выставляет эти облигации на аукцион для населения через отдельные финансовые учреждения. Эти облигации торгуются и имеют ликвидный рынок.Распространенными примерами государственных облигаций являются казначейские векселя США Казначейские векселя (или сокращенно казначейские векселя) представляют собой краткосрочные финансовые инструменты, выпущенные Казначейством США со сроками погашения от нескольких дней до 52 недель. Британские ценные бумаги, немецкие облигации, облигации правительства Японии (JGB) и т. Д.

2. Ссуды

Правительства также могут привлекать средства с помощью кредитов коммерческих банков. Это синдицированные кредиты, предоставляемые национальным правительствам. В отличие от облигаций, ими нельзя торговать, но могут быть производные инструменты, такие как свопы на дефолт по кредиту, связанные с доходностью этих ссуд.

Механика

Существуют четкие процедуры урегулирования государственного долга. Банк международных расчетов (БМР) Банк международных расчетов (БМР) Банк международных расчетов (БМР) был основан в 1930 году и принадлежит центральным банкам разных стран. Он служит банком для центральных банков-членов, и его роль заключается в укреплении международной валютной, финансовой стабильности и финансовой корпорации. Банк международных расчетов — это международный орган, который устанавливает правила и управляет урегулированием государственного долга.В случае дефолта правила четко не определены. Они рассматриваются с использованием законов о неисполнении обязательств, относящихся к конкретным странам.

Как правило, государственный долг реструктурируется, и на государственные расходы накладываются некоторые ограничения. Основная причина реструктуризации заключается в том, что правительство должно продолжать функционировать, даже если оно не может обслуживать свой долг.

Последствия экономической политики

Использование государственного долга имеет последствия для разработки экономической политики.Два аргумента определяют влияние государственного долга на экономику и то, следует ли его использовать:

1. Рикардианская эквивалентность

Рикардианская эквивалентность относится к эквивалентности использования долга или налогов для удовлетворения финансовых потребностей правительства. Аргумент заключается в следующем: если люди знают, что использование долга сегодня приведет к увеличению налогов в будущем, тогда нет никакой разницы в использовании долга или налогов.

Политика предполагает, что использование долга совпадает с налогами.Проблема здесь в том, что степень, в которой люди осознали этот факт, неизвестна, и, следовательно, эквивалентность не может использоваться для определения сочетания долга и налогов.

2. Эффект вытеснения

Эффект вытеснения — это влияние увеличения государственных расходов за счет долга. Аргумент следующий: когда правительство выпускает больше долгов, оно использует денежные ресурсы, которые можно было бы использовать для частных инвестиций.

Практика увеличивает процентную ставку для других заемщиков и, следовательно, уменьшает инвестиции, сделанные частным сектором.Это противоречит идее о том, что государственные расходы можно использовать для стимулирования и роста экономики. Следовательно, существует вероятность того, что использование долга может нанести вред экономике.

Показатели национального долга и статистика

Существуют различные показатели национального долга, которые сообщаются такими организациями, как Международное валютное финансирование (МВФ) и Федеральная резервная система. Вот некоторые примеры показателей, используемых для определения государственного долга:

  • Долг центрального правительства: сумма долга, выпущенного центральным правительством страны.Он указывается либо в абсолютном выражении, либо в процентах от ВВП.
  • Государственный долг: сумма долга, выпущенного органами государственного управления всех уровней в стране, включая провинциальный и муниципальный долг.
  • Долг нефинансового государственного сектора: Сумма долга нефинансовых корпораций государственного сектора. Долг часто гарантирован или считается гарантированным государством.
  • Долг финансового государственного сектора: сумма долга, выпущенного государственными финансовыми учреждениями, такими как банки государственного сектора.

Следующая карта основана на данных МВФ о государственном долге различных стран в процентах от ВВП:

Источник

Дополнительные ресурсы

CFI является официальным поставщиком коммерческих банков и кредитов Аналитик (CBCA) ™ Сертификация CBCA® Аккредитация коммерческого банковского и кредитного аналитика (CBCA) ™ — это глобальный стандарт для кредитных аналитиков, который охватывает финансы, бухгалтерский учет, кредитный анализ, анализ денежных потоков, моделирование ковенантов, погашение кредитов и многое другое.программа сертификации, призванная превратить любого в финансового аналитика мирового уровня.

Чтобы помочь вам стать финансовым аналитиком мирового уровня и продвинуть вашу карьеру в полной мере, эти дополнительные ресурсы будут очень полезны:

  • Торговый баланс (BOT) Торговый баланс (BOT), также известный как торговый баланс, относится к разнице между денежной стоимостью импорта страны и
  • Экономика счастья Экономика счастья Эконометрическое исследование счастья — это исследование, в котором используется эконометрический анализ для измерения взаимосвязи между индивидуальной удовлетворенностью и экономическими проблемами
  • Дефицит бюджета Дефицит бюджета Дефицит бюджета возникает, когда государственные расходы превышают поступления от налогов и других источников.Чаще всего применяется к государственным бюджетам.
  • Риск дефолта Риск дефолта, также называемый вероятностью дефолта, — это вероятность того, что заемщик не сможет полностью и своевременно выплатить основную сумму и проценты,

Государственный долг велик и становится все больше. Это имеет значение?

ВАШИНГТОН. Государственный долг Соединенных Штатов расположен в кирпичном подземном переходе всего в квартале от Таймс-сквер. Он тикает, месяц за месяцем, год за годом, никогда не становится меньше, никогда не замедляется.

Эти часы государственного долга — детище магната недвижимости Сеймура Дерста, который установил их в 1989 году на улице West 43 rd в Манхэттене — на самом деле не являются государственным долгом. Это представление о государственном долге, простой подсчет того, сколько денег федеральное правительство заняло у населения и еще не выплатило.

Дерст сказал о часах, когда они были установлены, что они должны были вызывать тревогу — если не страх — у прохожих.«Если это беспокоит людей, — сказал он, — значит, это работает».

Когда Дерст умер в 1995 году, государственный долг составлял более 4 триллионов долларов. В 2008 году, менее чем через 20 лет, часы долга исчерпали цифры, что вынудило Durst Organization добавить еще два. Часы теперь могут отслеживать наш коллективный долг в квадриллионах.

В настоящее время часы показывают 28 триллионов долларов плюс-минус, и в ближайшие годы они будут быстро расти. Пандемия коронавируса обошлась экономике США в , 16 триллионов долларов, плюс-минус, плюс-минус, и Конгресс выделил более 3 триллионов долларов в качестве помощи в 2020 году.

Законодатели с разной степенью искренности повторяли отвращение Дерста к государственному долгу на протяжении десятилетий. И мы слышим их снова, когда Конгресс обсуждает пакет помощи на сумму почти 2 триллиона долларов для реагирования на пандемию и ее экономические последствия.

«Меня беспокоит то, что мы, кажется, сейчас не беспокоимся о заимствовании денег в краткосрочной перспективе», — сказал сенатор Джон Тьюн, республиканец от штата Южная Дакота, во время слушаний по выдвижению кандидатуры министра финансов Джанет Йеллен. «Аргумент в том, что процентные ставки низкие.Это как бесплатные деньги. Это не. Это должно быть возвращено ».

Партии меньшинства обязаны рассматривать повестку дня большинства как расточительную и, следовательно, рассматривать деньги, потраченные на эти приоритеты, как деньги, которые лучше не тратить. Государственный долг, по крайней мере, в том, что касается политики, является символом — представлением чего-то еще, точно так же, как тикер Дерста на West 43 rd Street.

Нельзя сказать, что государственный долг мнимый — он вполне реален. Во многом это основа мировой финансовой системы.Но что такое долг и как он работает, неразрывно связаны с тем, что он представляет, и в последние годы он ведет себя не так, как должен, и никто точно не знает почему. Вдали от политической арены экономисты и чудаки находятся в глубоком противоречии по поводу того, что такое государственный долг на самом деле и как мы должны его бояться.

Благословение или проклятие?

У Соединенных Штатов были восходящие и нисходящие отношения с долгом. Одним из первых шагов Конгресса было принятие на себя долга штатов за период войны за независимость в обмен на перенос постоянной столицы страны в Вашингтон, округ Колумбия.К. Александр Гамильтон рассматривал коллективный долг как способ построить нацию — и ее международный кредит — и связать несколько государств вместе для общего дела.

«Государственный долг, если он не будет чрезмерным, будет для нас национальным благом, — писал он в 1781 году. — Он станет мощным цементом нашего Союза».

Президент Эндрю Джексон значительно отличался в своем мнении. Он проводил кампанию, обещая ликвидировать государственный долг, который он рассматривал как инструмент расширения возможностей федерального правительства и, таким образом, централизации власти.

«Я считаю это национальным проклятием», — сказал Джексон в 1824 году. «Я клянусь выплатить государственный долг, предотвратить рост денежной аристократии вокруг нашей администрации, которая должна склонить ее к своим взглядам и, в конечном итоге, уничтожить свободу нашей страны ».

Джексон выполнил свое обещание, наложив вето практически на все счета и используя федеральные средства для выплаты долга, пока он не был полностью погашен в 1837 году — прямо перед шестилетней экономической депрессией, которая снова подтолкнула его.

Вторая мировая война увеличила долг, поскольку страна увеличила расходы на оборону для финансирования войны, в результате чего долг страны вырос до более чем 100% валового внутреннего продукта. (Долг обычно измеряется в процентах от ВВП, чтобы его можно было сопоставить в разные периоды времени.)

В послевоенные годы долг снова снизился, затем снова увеличился, начиная с Рональда Рейгана, но постепенно уменьшился в начале 2000-х годов.

Однако, начиная с 2008 года, государственный долг резко вырос и никогда не возвращался назад.Финансовый кризис и последовавшая за ним помощь увеличили задолженность, как и снижение налогов в 2017 году. Сегодня почти половина государственных расходов направляется на социальное обеспечение, Medicare и Medicaid, и ожидается, что они будут только увеличиваться по мере старения населения.

«Долг продолжал расти даже больше, чем экономика росла после кризиса, и это вызывает беспокойство, потому что именно в это время вам следует сократить траекторию долга после того, как вы использовали заимствования в подходящее время», сказала Майя МакГиниас, президент Комитета по ответственному федеральному бюджету.

Финансовый кризис «был подходящим временем для займов, как и сейчас», — добавила она.

«Это было правильно, что мы сделали это тогда», — сказал МакГиниас. «Что было не так, мы не остановились».

В целом Комитет по ответственному федеральному бюджету оценивает, что при медленном восстановлении экономики после пандемии долг США вырастет до 117% ВВП к 2025 году, и что страна идет по темпам, чтобы превзойти рекорд долга, установленный после Всемирного банка. Вторая война к 2023 году.

Этот факт обеспокоил бы любого ястреба дефицита, но острота пандемии привела многих из них к выводу, что увеличение федеральных расходов является предпочтительной альтернативой слишком малым.Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл, который поддерживал в течение многих лет, что долг США находится на неприемлемом пути, сказал в апреле, что на данный момент долг является второстепенной проблемой.

«Сейчас не время решать эти проблемы», — сказал Пауэлл . «Пришло время использовать огромную фискальную мощь Соединенных Штатов, чтобы сделать все, что в наших силах, для поддержки экономики и попытаться пройти через это с минимальным ущербом для долгосрочного производственного потенциала экономики.

«Это похоже на то, как если бы пациент попал в больницу, у него лопнул аппендикс и у него избыточный вес», — сказал Уильям Гейл, старший научный сотрудник по экономическим исследованиям в Институте Брукингса. «Что вы делаете? Вы сажаете их на диету? Или вы поправите аппендикс? »

«Конкурс красоты» денег

Хотя существуют разные мнения о том, как думать о государственном долге, все согласны с тем, что сравнение его с домашним долгом — например, с кредитными картами, ипотекой или студенческими ссудами — это неправильный способ думать о нем.

Важное отличие состоит в том, что если у вас или у меня кончатся доллары, у нас не будет возможности генерировать новые. У правительства нет такого обременения, и когда оно делает новые доллары, люди во всем мире уважают их ценность.

Спикер Палаты представителей Нэнси Пелоси покидает пресс-конференцию в феврале. Когда комитеты Конгресса обратили свое внимание на принятие еще одного законопроекта о борьбе с коронавирусом, обеспокоенность по поводу государственного долга вновь усилилась.

Bloomberg

«Одна из перспектив здесь заключается в том, что мы называем это государственным долгом, но на самом деле это не долг», — сказал Дэвид Андольфатто, старший вице-президент исследовательского отдела Федерального резервного банка Сент-Луиса.Луи. «На самом деле это часть денежной массы, которую люди считают полезной, так же, как мы с вами находим полезными деньги».

Государство приобретает больше долгов, выпуская казначейские ценные бумаги в форме векселей, векселей или облигаций, которые имеют разные сроки погашения и имеют, казалось бы, бесконечный рынок для покупателей, поскольку они считаются наиболее безопасными активами. Инвестиции растут или падают в цене; Казначейские векселя тоже годятся, но они никогда не бывают бесполезными.

Поскольку казначейские облигации стабильны, сохраняют стоимость и в высшей степени востребованы, банки теперь должны постоянно держать некоторое их количество в качестве резерва на случай краха рынка, который произошел в банковской системе в 2008 году.

«Существует аспект финансовой стабильности, при котором казначейские облигации могут сделать участников рынка намного безопаснее, — сказал Стивен Келли, научный сотрудник Йельской программы финансовой стабильности.

Treasuries не менее популярны за рубежом. Статус доллара как мировой резервной валюты — статус достиг , по иронии судьбы, после разгула расходов США во время Второй мировой войны — делает казначейские облигации повседневным вложением средств для банков по всему миру. Сегодня , более 60% резервов иностранных банков находятся в долларах.Иностранным инвесторам принадлежит около половины государственного долга США, и главный из них — Китай, которому принадлежит казначейских облигаций на сумму около 1,1 триллиона долларов США.

Это хорошие новости. Плохая новость в том, что может быть — и должен быть — момент, когда мир изменит свое мнение о долларе и его ценности. Государственный долг может быть тем, что меняет мировоззрение о долларе, или может быть чем-то еще. Но если или когда доллар перестанет быть мировой резервной валютой, Соединенным Штатам будет труднее покрывать уже причитающиеся им проценты, не говоря уже о том, чтобы брать дополнительные займы.

«Инвесторы оценивают страны по кривой», — сказала Вероника де Руги, старший научный сотрудник Центра Меркатус Университета Джорджа Мейсона. «Что нам сейчас хорошо служит, так это то, что мы не самые уродливые на конкурсе красоты. На самом деле, мы неплохо выглядим. Проблема в том, что США становятся менее привлекательными как место для инвестиций ».

Если инвесторы решат продать свои казначейские облигации в массовом порядке и у других инвесторов не будет достаточного спроса на их покупку, это может привести к повышению процентных ставок и увеличению затрат по займам.

«Благодаря нашей роли в мировой экономике мы получили так много преимуществ, и это похоже на то, что мы пытаемся разработать план экономического проектирования, чтобы растрачивать их все впустую, растрачивать их», — сказал МакГиниас.

Соединенные Штаты сегодня не испытывают такого давления — отнюдь нет. В 2015 году Китай продал казначейских облигаций на сумму около 180 миллиардов долларов, и рынок в значительной степени проигнорировал это предложение .

Но как США отреагируют на массовую распродажу? Некоторые утверждают, что Федеральная резервная система просто вмешается и сама купит казначейские облигации, чтобы снизить расходы.

«ФРС всегда будет выполнять свои мандаты», — сказал Келли. «Это не требует нового законодательства или чего-то подобного, и если мы находимся в ситуации, когда инфляция низкая, и внезапно рынок казначейства взрывается, ФРС знает, что это его работа».

Есть некоторый прецедент, когда ФРС покупала казначейские облигации, когда никто другой этого не делал — отчасти именно так США финансировали Вторую мировую войну. ФРС согласилась выкупить казначейские облигации, чтобы сохранить низкие процентные ставки и, таким образом, сохранить низкие затраты по займам для федерального правительства.Общественность поступила точно так же — облигаций агрессивно продавались гражданскому населению в первую очередь для сдерживания инфляции, в то время как процентные ставки поддерживались искусственно низкими для финансирования войны.

«Вопрос в том, что произойдет, если защитники облигаций вернутся, и они не захотят покупать государственный долг, что приведет к повышению процентных ставок?» — сказал Андольфатто. «Что ж, ответ на этот вопрос заключается в том, что ФРС может вмешаться и купить его. ФРС всегда может вмешаться и купить его, сохранив процентные ставки на низком уровне.”

Но эти меры могут быть эффективными только в краткосрочной перспективе. Большинство экспертов сходятся во мнении, что, если не будет возобновления спроса на долговые обязательства США, инфляция в конечном итоге выйдет из-под контроля, что приведет к результату, имеющему множество поучительных примеров. Германия в 1920-е гг. Югославия в 1990-е гг. Зимбабве в 2000-е годы. В каждом случае расходы по займам растут, занятость сокращается, и наступает отчаяние.

Бывший министр финансов Ларри Саммерс выразил обеспокоенность в февральской статье для The Washington Post, что предложение президента Байдена по стимулированию может вызвать у страны недоумение. край.

«Несмотря на огромную неопределенность, существует вероятность того, что макроэкономические стимулы в масштабе, более близком к уровням Второй мировой войны, чем нормальные уровни рецессии, вызовут инфляционное давление такого рода, которого мы не видели в течение целого поколения, с последствиями для стоимости доллара и финансовой стабильности », — написал Саммерс.

Но опасения по поводу инфляции рассматриваются экономистами во многом так же, как врачи относятся к страху перед цингой — это ретро-проблема с известными эффективными средствами.Обеспокоенность реакцией правительства на финансовый кризис 2008 года вызвала аналогичные опасения, но они так и не сбылись. На самом деле, верно нечто близкое к противоположному — ФРС приходилось иметь дело с постоянно низкой инфляцией с 2008 года.

«Есть основания полагать, что государственные займы менее вредны, чем они были раньше, или чем многие думают, — сказал Майкл Стрейн, директор по исследованиям экономической политики Американского института предпринимательства.

Сидящий слева: Сенс.Роберт Менендес, штат Нью-Джерси; Берни Сандерс, I-Vt .; Джон Тестер, D-Mont .; и Шеррод Браун, штат Огайо. В феврале депутаты посетили Белый дом, чтобы обсудить предложение президента о помощи от COVID на сумму 1,9 триллиона долларов.

Bloomberg

С 2008 года мир настолько изменился, что инфляция, вероятно, не та концепция, которую мы знали, как во время финансового кризиса, — сказал МакГиниас.

«Я думаю, что экономика настолько сильно отличается из-за глобализации и того факта, что вы можете въезжать и выезжать из товаров, секторов и стран для покупок, что инфляция играет совсем другую роль, чем раньше, и поэтому на это трудно смотреть. назад и делайте какие-то выводы », — сказала она.

Этим летом центральный банк даже объявил, что он будет стремиться позволить инфляции на какое-то время немного подняться, чтобы компенсировать годы неустанно низкой инфляции, предполагая, что интервенции ФРС на рынке казначейства должны быть почти минимальными. чрезмерно чрезмерно, чтобы повлиять на инфляцию.

«В какой-то момент инфляция становится слишком высокой», — сказал Келли. «В каком-то смысле это имеет значение, но мы так далеки [от этого]. Я имею в виду, что ничто из того, что можно было бы прямо сейчас превратить в законопроект о стимулах, не перевернуло бы этот переключатель.

Никто не совсем уверен, «как долго и насколько велик будет расти глобальный спрос на долг казначейства США», — сказал Андольфатто, или каковы могут быть немедленные последствия замедления спроса.

«Если мы не адаптируем нашу реакцию предложения к изменяющимся условиям спроса, вот тогда пресловутые вещи поразят поклонников», — сказал он. «В этот момент вы увидите классический всплеск процентных ставок, обесценивание валюты, инфляцию — вы получите все это. И тогда возникает вопрос, случаются ли эти вещи внезапно? Или они подкрадываются к тебе? »

«Пока все хорошо»

При определении того, когда государственный долг приводит к таким незавидным результатам, многие эксперты обращали внимание не на абсолютную сумму государственного долга, а на то, какая часть долга расходуется на финансирование вашего старого долга, а не на финансирование новых проектов или услуг.

«Правительство США должно обслуживать этот долг, и чем больше денег идет на обслуживание долга, тем больше у Конгресса будет беспокойства по поводу размера долга», — сказал Стрейн. «И, кроме того, чем больше денег идет на обслуживание долга, я думаю, это вытесняет другие приоритеты».

Около четверти государственного долга США выпущено за счет краткосрочных ценных бумаг, которые необходимо регулярно рефинансировать с учетом изменения процентных ставок. В то время как ставки сейчас близки к нулю, а ФРС, как ожидается, будет поддерживать процентную ставку на уровне или около нуля , согласно собственным ожиданиям центрального банка, по крайней мере в течение нескольких лет, повышение ставок в будущем также увеличит сумму деньги U.Правительство С. должно инвесторам.

«Даже если долг не становится сверхвысоким, когда у вас так много, даже небольшое повышение процентных ставок приводит к значительному увеличению процентных платежей», — сказал де Руги из Mercatus Center. «Вы знаете поговорку о парне, который выпрыгивает из здания, и вы спрашиваете его на пятом этаже:« Как дела? »И он отвечает:« Пока все хорошо ». Это то же самое».

Но есть и другие экономисты — сторонники широко разрекламированной современной денежной теории — которые утверждают, что U.У С. не могут закончиться деньги, чтобы платить инвесторам, потому что США контролируют свою собственную валюту. Итак, в отличие от стран, в которых нет центрального банка, правительство США занимается самофинансированием.

«Это правда, что когда наступает срок погашения конкретной ценной бумаги, казначейству необходимо найти деньги для обеспечения соблюдения казначейской безопасности по мере ее созревания», — сказал Андольфатто. «Но он может просто пойти на аукцион и повторно выставить на аукцион новую ценную бумагу, чтобы собрать необходимые деньги. Таким образом, правительство фактически никогда не должно возвращать долг, и фактически оно может позволить долгу расти вечно.

Но у этой аргументации есть свои недоброжелатели. Помимо инфляции, долг может иметь и другие последствия для экономики, и эти другие эффекты могут сделать темпы накопления долга США неприемлемыми. Если правительство накапливает достаточно долга, утверждает де Ружи, в конечном итоге деньги, которые можно было бы использовать для инвестиций в экономический рост, вместо этого придется использовать для выплаты процентов инвесторам.

«Чем больше мы в долгах, тем труднее сталкиваться со всевозможными чрезвычайными ситуациями.Это одно, — сказал де Руги. «Но есть еще одна вещь, на которую упускают из виду, — это факт наличия большой литературы, которая показывает, что на самом деле более высокий дефицит и долг влияют на рост и сдерживают рост в будущем».

Хотя США еще не приблизились к этому моменту, Стрейн согласился с тем, что колоссальный государственный долг может увеличить стоимость капитала для предприятий, потенциально сдерживая инновации.

«Я думаю, что опасения по поводу долгового кризиса сильно преувеличены», — сказал он.«По этому поводу многие согласны, но я также думаю, что данные по-прежнему свидетельствуют о вытеснении частного сектора и о реальных политических ограничениях».

И уже США были вынуждены отложить в сторону такие вещи, как глобализация и растущие угрозы безопасности, потому что просто нет места, чтобы тратить деньги на «масштабную, смелую и устойчивую политику», — сказал МакГиниас.

«Есть много вещей, о которых нам следует подумать в нашем бюджете, которые являются большими, трансформирующими вещами для правительства», — сказала она.«Мы в основном игнорируем их и ничего не делаем с нашим бюджетом, чтобы обновить его, чтобы отразить эти новые виды рисков и изменений».

«Мы мало умеем и разбрызгиваем»

Это подводит нас к настоящему моменту. Как должно правительство думать о долге в момент, когда общественное здравоохранение и экономика нуждаются в государственном вмешательстве?

«Учитывая текущую экономическую ситуацию, мы можем сделать для будущих поколений больше, сдерживая вирус и поддерживая экономику прямо сейчас, чем мы могли бы, пытаясь сдержать накопление долга», — сказал Гейл из Института Брукингса.

Сам Байден поддержал эту мысль в феврале.

«Мы поняли, что мы не можем здесь слишком многого», — сказал он. «Мы можем сделать слишком мало. Мы можем слишком мало делать и брызгать слюной ».

Президент Джо Байден и вице-президент Камала Харрис обсуждают законопроект о COVID-19 с сенаторами в Белом доме в феврале.

Bloomberg

Большую часть того, что мы слышим о долге, мы слышим в контексте законопроекта Байдена о стимулирующих расходах. Демократы, приверженные единоличной разработке законопроекта, разделились во мнениях относительно его адресности, то есть того, какие расходы лучше всего оправдают расходы.

«Нам нужно потратить деньги, — сказал Стрейн. «Я считаю, что нам нужно потратить деньги на государственные и местные органы власти. Нам нужно потратить деньги на общественное здравоохранение, и нам нужно потратить деньги на открытие школ, и я думаю, что уместно, чтобы эти деньги финансировались за счет дефицита. Но я не думаю, что имеет смысл просто позволить ему разорваться и притвориться, будто там есть денежное дерево ».

Де Руги, напротив, сказал, что долг должен стать «массовым» соображением для политиков при обсуждении дополнительных финансовых стимулов.По ее словам, для последнего поколения долг только увеличивался, а в какой-то момент должен снизиться.

«Будущее строится сегодня, и политики за политиками, включая Джанет Йеллен и Джерома Пауэлла, они всегда говорят:« О, мы будем беспокоиться об этом в будущем », — сказала она. «В конце концов, никто никогда по-настоящему не беспокоится о будущем, и они тратят свое время на то, чтобы пинать банку по дороге и накапливать долги до такой степени, что их исправление будет очень, очень, очень болезненным.

«Я думаю, что многие люди не хотят мириться с тем фактом, что пандемии носят жестокий характер, и что на самом деле есть пределы тому, что может сделать правительство», — добавил де Руги. «Дело в том, что пандемии могут причинить много боли».

Дело в том, что государственный долг — это не просто яма, которую мы копаем — это государство покупает что-то в кредит. И если это что-то помогает экономике расти, это означает больше доходов для правительства — оно себя окупает. А если нет, значит, нет.

«Представьте, например, что вы — компания. Вы должны сосредоточиться на том, куда идут ваши расходы и инвестиции », — сказал Андольфатто.

По мнению МакГини, многие из предложений по стимулированию, похоже, направлены на широкое, а не на целевое облегчение, которое помогает тем, кто в ней нуждается, но также и тем, кто в ней не нуждается. По ее словам, такой подход может привести к большим препятствиям в будущем.

«Теперь мы начинаем говорить о пакетах, которые больше, чем то, что нужно экономике с любой реалистичной экономической точки зрения, и плохо нацелены», — сказала она.«И вы, конечно, не хотите увеличивать долг без нужды, даже во время кризиса, потому что это вызывает множество других проблем».

Но долг также может быть просто числом, которое становится все больше и больше, как на долговых часах Дерста. Но что меняется, так это то, как мы думаем об этом, — сказал Андольфатто.

«Резервы мы называем деньгами, а казначейские обязательства — долгом, но в чем разница?» он сказал. «Обе они представляют собой электронные цифры, хранящиеся в бухгалтерской книге, по которым начисляются проценты.

И если вы подпишетесь на это, нет предела тому, сколько правительство может потратить на смягчение последствий COVID-19, не говоря уже о других приоритетах.

«Они могут занять кучу денег и засунуть их под матрац, и рынок казначейства будет гудеть», — сказала Келли.

В обозримом будущем правительство будет продолжать финансировать себя в кредит, как и с 1837 года. Вопрос в том, что мы получим за этот долг и как долго мир будет его покупать, во многом зависит от того, что мы делать с этой покупательной способностью.

Помимо помощи в связи с COVID, администрация Байдена имеет большие планы в отношении расходов — например, на инфраструктуру или на борьбу с изменением климата — которые могут способствовать повышению экономической активности и уверенности в будущем. Администрация Трампа, напротив, отстаивала налоговую реформу , которая также может стимулировать капитальные вложения и экономический рост.

Но правительство может с такой же легкостью расставить приоритеты для бесполезных проблем , как и для разумных инвестиций, а вывод мудрых государственных инвестиций из тупика требует тщательного анализа и общего понимания того, что работает, а что нет.

Гейл говорит, что директивным органам необходимо выбирать, на что мы тратить деньги, с учетом не только долга, но и будущего, которое этот долг даст.

«Мы передаем будущим поколениям больше, чем просто долг», — сказал он. «Если мы будем использовать деньги с умом, мы сможем помочь людям и экономике в краткосрочной и долгосрочной перспективе».

Имеет ли значение государственный долг? Сент-Луис ФРС

Во втором квартале 2008 года государственный долг США составлял около 5 долларов.3 трлн, или 35% валового внутреннего продукта (ВВП). Эта цифра выросла до 20,5 трлн долларов, или 105% ВВП, ко второму кварталу 2020 года. Иными словами, государственный долг увеличился на 400% за 12 лет, в то время как за тот же период национальный доход вырос всего на 30%. %.

Поскольку Бюджетное управление Конгресса прогнозирует, что дефицит федерального бюджета в размере 4% -5% ВВП сохранится в обозримом будущем, все большее число аналитиков и политиков бьют тревогу по поводу устойчивости этой финансовой ситуации.

У большинства людей очень личный взгляд на природу долга. Мы знаем, что высокий уровень долга и дефицитных расходов на уровне домохозяйств неприемлем. В какой-то момент необходимо вернуть долг домохозяйства. Если домохозяйство не может этого сделать, его долг придется пересмотреть. Естественно думать, что то же самое должно относиться и к правительствам. Но эта аналогия «правительство как домашнее хозяйство» в лучшем случае несовершена. Аналогия не работает по нескольким причинам.

Выпуск долга

В то время как продолжительность жизни семьи ограничена, у правительства неопределенный горизонт планирования.Таким образом, хотя домашнее хозяйство должно в конечном итоге погасить свой долг, правительство, в принципе, может рефинансировать (или пролонгировать) свой долг на неопределенный срок.

Да, долг должен быть возвращен в срок. Но долг с наступающим сроком погашения можно заменить новым выпущенным долгом. Такой пролонгация долга означает, что его никогда не нужно «возвращать». Более того, со временем он может даже расти в соответствии с масштабами экономической деятельности, измеряемой численностью населения или ВВП.

В отличие от личного долга, государственный долг состоит в основном из обращающихся на рынке ценных бумаг, выпущенных США.С. Казначейство как облигации. Интересно отметить, что Министерство финансов выпустило некоторые из своих ценных бумаг в форме банкнот малого достоинства, называемых банкнотами Соединенных Штатов, с 1862-1971 годов, которые в значительной степени неотличимы от валюты, выпущенной сегодня Федеральной резервной системой.

Изображение казначейской банкноты в правом нижнем углу любезно предоставлено Национальной нумизматической коллекцией Смитсоновского института. Изображение пятидолларовой купюры от Getty / Claudia Nass.

Сегодня У.S. Казначейские ценные бумаги существуют в основном в виде записей в электронной книге. Эти ценные бумаги широко используются на финансовых рынках как форма оптовых денег. Подразделение по управлению денежными средствами крупной корпорации, например, может предпочесть хранить казначейские ценные бумаги вместо банковских вкладов, поскольку последние застрахованы только на сумму до 250 000 долларов.

Если для погашения обязательства необходимы денежные средства, ценная бумага может быть продана или использована в качестве обеспечения краткосрочной ссуды, называемой «договором продажи и обратного выкупа», или для краткости репо.Поскольку инвесторы ценят ликвидность казначейских ценных бумаг, они торгуют с премией по сравнению с другими ценными бумагами. Таким образом, инвесторы готовы нести казначейские ценные бумаги с относительно низкой доходностью, точно так же, как мы готовы нести застрахованные банковские депозиты по очень низким процентным ставкам, или так же, как мы готовы нести ценные бумаги с нулевым процентом, как показано выше. .

В конечном итоге федеральное правительство контролирует поставку законного платежного средства страны. Обе указанные выше банкноты являются законным платежным средством с момента отзыва золота в 1933 году.Теперь рассмотрим тот факт, что государственный долг состоит из ценных бумаг Казначейства США, подлежащих оплате законным платежным средством. То есть представьте себе государственный долг, состоящий из процентных версий банкноты США, показанной выше.

Когда наступает срок выплаты процентов, они могут быть выплачены законным платежным средством, то есть путем печати дополнительных облигаций США или Федерального резерва. Отсюда следует, что технический дефолт может произойти только в том случае, если правительство разрешит это. Ситуация здесь аналогична ситуации, когда корпорация финансирует себя за счет долга, конвертируемого в акционерный капитал по усмотрению эмитента.Вынужденный дефолт практически невозможен. Этот аспект ценных бумаг Казначейства США делает их очень желанными для инвесторов, ищущих безопасности — свойство, которое опять же служит для снижения их доходности по сравнению с другими ценными бумагами.

Долг как валюта

В той мере, в какой государственный долг хранится внутри страны, он составляет богатство внутреннего частного сектора. Можно спорить о том, в какой степени оно составляет чистое богатство, но нет никаких сомнений в том, что по крайней мере некоторые из них рассматриваются таким образом.Следствием этого является то, что увеличение государственного долга заставляет людей чувствовать себя богаче.

Когда этот «эффект богатства» создается сокращением (или трансфертами) налогов из-за дефицита налогов во время депрессии, он может помочь стимулировать частные расходы, улучшая положение всех. Однако, когда экономика находится на уровне или почти полной занятости, такая политика с большей вероятностью приведет к повышению уровня цен, что может привести к перераспределению богатства.

В совокупности эти соображения позволяют предположить, что мы, возможно, захотим взглянуть на государственный долг с другой точки зрения.В частности, кажется более правильным рассматривать государственный долг не столько как форму долга, а в большей степени как форму денег в обращении.

Инвесторы оценивают ценные бумаги, составляющие государственный долг, точно так же, как люди оценивают деньги — как средство обмена и надежное хранилище богатства. В этом контексте идея выплаты денег, уже находящихся в обращении, не имеет особого смысла. Конечно, отсутствие необходимости беспокоиться о выплате государственного долга не означает, что беспокоиться не о чем.Но если государственный долг — это форма денег, в чем заключается проблема?

Обслуживание долга

В отличие от облигаций США, выпущенных в прошлом, казначейские ценные бумаги приносят процент (или продаются с дисконтом, в случае казначейских векселей). Так что даже если государственный долг не нужно возвращать, его все равно нужно обслуживать. Расходы на выплату процентов, связанные с сохранением долга, называются расходами по балансу.

Стратегии управления долгом, применяемые в государственных казначейских департаментах, по-видимому, в значительной степени зависят от корпоративной практики.Но корпорации должны беспокоиться о риске пролонгации, в то время как правительства всегда могут (если захотят), чтобы их центральные банки поддерживали операции рефинансирования. Кроме того, корпорации действуют в интересах меньшего круга участников, чем федеральное правительство. С учетом этих соображений не сразу становится ясно, применяются ли принципы управления корпоративным долгом к Казначейству.

Если провести аналогию с корпоративным сектором, примером может служить банк. Значительная часть долговых обязательств банков представляет собой обязательства по застрахованным депозитам.Поскольку застрахованные депозиты безопасны и представляют собой деньги, инвесторы готовы нести депозиты с низкой доходностью. В результате депозиты являются очень дешевым источником финансирования для банков.

Этот недорогой источник средств используется для активов с более высокой доходностью, таких как ипотека и бизнес-ссуды. Можно сказать, что чистая балансовая стоимость долга в этом случае отрицательна. В той мере, в какой федеральное правительство инвестирует в программы, направленные на повышение производительности (например, в здравоохранение и инфраструктуру), то же самое может относиться к государственному долгу, который инвесторы охотно переносят с относительно низкой доходностью.

Но даже если государственные расходы не приносят высокой денежной прибыли, федеральное правительство все еще может иметь возможность погашать свой долг по эффективной отрицательной ставке. Это было бы верно, например, если бы процентная ставка по государственному долгу была в среднем меньше, чем темпы роста экономики, или, как это условие выражается более техническими терминами, если бы r ‹g.

С помощью простой арифметики следует, что если r ‹g, то правительство может бесконечно долго иметь первичный дефицит бюджета, то есть эффективная стоимость балансовой стоимости долга отрицательна, даже если процентная ставка по долгу положительный.На Рисунке 1 показаны темпы роста номинального ВВП в годовом исчислении в сравнении с постоянным сроком погашения пятилетнего казначейства.

Рисунок 1

ИСТОЧНИКИ: Бюро экономического анализа США, Совет управляющих Федеральной резервной системы и FRED (экономические данные Федеральной резервной системы).

Монетизация долга

Средние процентные расходы по федеральному долгу зависят от структуры долга между валютой, резервами, векселями, нотами и облигациями. Состав долга частично определяется денежно-кредитной политикой.В частности, когда Федеральная резервная система покупает казначейские ценные бумаги, она фактически обменивает низкодоходные резервы на высокодоходные казначейские ценные бумаги (иногда это называется «монетизацией долга»). Состав обязательств Федеральной резервной системы между резервами и валютой в обращении определяется спросом на валюту, которую можно рассматривать как государственную ценную бумагу с нулевым процентом.

Недавнее увеличение авуаров Федеральной резервной системы в казначейских ценных бумагах проявляется в основном в форме процентных резервов.Следствием этого является то, что частные банки теперь держат большие объемы процентных резервов, которые в первом приближении мало чем отличаются от процентных казначейских ценных бумаг. Таким образом, «монетизация» долга сейчас не такая, как в прошлом (см. Рисунок ниже), когда обязательства Федеральной резервной системы в основном принимали форму ценных бумаг с нулевой процентной ставкой (валюта).

Рисунок 2

ИСТОЧНИКИ: Министерство финансов США и FRED (экономические данные Федеральной резервной системы).

Точная величина первичного дефицита, которую может создать правительство (скажем, по отношению к ВВП), зависит от отношения долга к ВВП. Отношение долга к ВВП не определяется правительством; он определяется рыночным спросом на заемные средства, который, в свою очередь, зависит от структуры процентных ставок, определяемой или находящейся под влиянием Федеральной резервной системы.

Очевидно, что увеличение долга увеличивает числитель отношения долга к ВВП. Но то, как откликнется соотношение долга к ВВП, также зависит от знаменателя.Возможно, например, что увеличение долга вызывает повышение уровня цен на еще более высокую величину, что при заданном уровне реального ВВП приведет к увеличению номинального ВВП и увеличению отношения долга к ВВП. Осень.

Предположительно, существует предел того, сколько рынок готов или способен поглотить в виде казначейских ценных бумаг, для данного уровня цен (или уровня инфляции) и данной структуры процентных ставок. Однако на самом деле никто не знает, насколько высоким может быть отношение долга к ВВП.Мы сможем узнать это только тогда, когда доберемся туда.

Инфляция

Покупательная способность номинального богатства обратно пропорциональна уровню цен. То есть более высокий уровень цен означает, что за деньги покупается меньше товаров и услуг. Инфляция — это скорость изменения уровня цен с течением времени.

Полезно помнить о разнице между изменением уровня цен (временное изменение уровня инфляции) и изменением инфляции (постоянное изменение уровня инфляции).По общему признанию, трудно разделить эти две концепции в реальном времени, но по-прежнему важно проводить различие.

Количество номинальных государственных «бумаг», которые рынок готов поглотить при данной структуре цен и процентных ставок, предположительно ограничено. Единовременное увеличение предложения долга, не удовлетворяемое соответствующим увеличением спроса, скорее всего, проявит себя как изменение уровня цен или процентной ставки, или и того, и другого. Продолжающаяся эмиссия долга, не удовлетворяемая соответствующим ростом спроса на долги, скорее всего, проявит себя как более высокий уровень инфляции.Влияние на процентную ставку по ценным бумагам Казначейства США в основном зависит от политики Федеральной резервной системы.

Пока инфляция остается ниже допустимого уровня, нет особых причин для беспокойства по поводу растущего государственного долга. Подобно фирме, которая финансирует себя за счет конвертируемых долгов, перспектива принудительного дефолта никогда не вызывает беспокойства.

Конечно, в действительности фирма, реализующая свой вариант конверсии, скорее всего, испытает размывание акций. Аналогичным образом, правительство, которое использует свои полномочия по монетизации долга, вероятно, испытает скачок уровня цен.

Но в обоих случаях результирующее разбавление, вероятно, будет больше связано с основными событиями, инициирующими опцион, а не с самой конверсией. Компании или правительству, внезапно оказавшимся под финансовым давлением (например, из-за возникающего соперника или войны), придется так или иначе справиться с этим давлением, будь то меры по сокращению затрат, полный дефолт или размывание.

Целевая инфляция

Федеральная резервная система установила официальный целевой показатель инфляции в 2% с 2012 года.В недавнем обзоре своей денежно-кредитной политики официальные лица ФРС выразили готовность позволить инфляции превысить целевой показатель, если это будет означать приспособление к улучшающемуся рынку труда.

Однако возникает вопрос, что произойдет, если инфляция вырастет и останется выше допустимого уровня. В какой-то момент Федеральная резервная система может быть вынуждена сократить закупки ценных бумаг Казначейства США, что окажет повышательное давление на доходность облигаций всех сроков погашения.

Более высокие процентные ставки сократят благосостояние частного сектора и увеличат стоимость заимствований, и то и другое послужит сокращению расходов частного сектора, замедляя экономический рост. Это также послужило бы увеличению государственных расходов на перенос. Это, в свою очередь, может привести к набору правительственных мер жесткой экономии, которые могут спровоцировать глубокую рецессию в экономике.

Конечно, всего этого можно было бы избежать, если заранее замедлить темпы выпуска долговых обязательств. Но, как упоминалось выше, невозможно заранее узнать, насколько большим может стать государственный долг, прежде чем инфляция станет проблемой.

После финансового кризиса 2008-09 гг. Уровень инфляции расходов на личное потребление (PCE) в среднем составил около 1,5%. Все, что мы можем сказать на данный момент, это то, что инфляционное давление, по-видимому, сдерживается. Однако было бы разумно, если бы у правительства был план действий в случае возникновения такой непредвиденной ситуации. План может позволить инфляции оставаться на высоком уровне в течение определенного периода времени, поскольку законодательство о налогах и расходах будет перекалибровано.

Рисунок 3

ИСТОЧНИКИ: U.С. Бюро экономического анализа, Федеральный комитет по открытым рынкам и FRED (экономические данные Федеральной резервной системы).

COVID-19 Давление

Рецессия, вызванная пандемией COVID-19, в некоторых отношениях отличается от рецессии, вызванной денежно-фискальными сокращениями или падением цен на активы. В этих последних случаях расходы частного сектора имеют тенденцию сокращаться в гораздо большей степени, чем это может быть оправдано любыми изменениями в основных фундаментальных показателях. Шок от COVID-19, напротив, вызвал сокращение в некоторых секторах экономики, которые служили ясной социальной цели; а именно предотвращение распространения вируса.

Фундаментальный шок в одном секторе, естественно, должен привести к изменению уровня экономической активности в других секторах. Хотя некоторые отрасли могут даже расширяться, совокупный чистый объем производства, вероятно, снизится. Поскольку такая перестройка деятельности представляет собой желательную реакцию на пандемический шок, фискальные стимулы, призванные повысить общий совокупный спрос, неуместны.

С другой стороны, шок такого рода также нарушает и в целом ужесточает условия кредитования.Неопределенная экономическая перспектива, естественно, заставляет людей и предприятия сокращать свои расходы, чтобы накопить предупредительные сбережения. В той степени, в которой этот страх самореализируется, некоторые фискальные стимулы могут быть уместными.

Но даже в отсутствие необходимости в налогово-бюджетных стимулах кажется достаточно очевидным, что социальное страхование необходимо. Программа, разработанная для поддержания доходов людей и предприятий, непропорционально пострадавших от пандемии, — это то, чего большинство людей, вероятно, захотело бы для себя, если бы они были так поражены.В той степени, в которой совокупный объем производства снижается, а поддержка доходов финансируется за счет единовременного увеличения государственного долга, результатом, вероятно, будет единовременное повышение уровня цен.

Другими словами, американцы должны подготовиться к временному всплеску инфляции. Чтобы было ясно, более высокий уровень цен не является неизбежным, поскольку многое зависит от того, как спрос на ценные бумаги Казначейства США будет реагировать в будущем.

Но если уровень инфляции внезапно вырастет, это не сигнал к ужесточению денежно-кредитной или фискальной политики, поскольку скачок носит временный характер.Более высокий уровень цен, который будет сопровождать это событие, следует понимать как механизм перераспределения покупательной способности в ходе пандемии.

Автор благодарит коллег из Федерального резервного банка Сент-Луиса Субхаю Бандьопадхая и Дэвида Уилока, а также Андреа Терци и Кристофера Симса за их точку зрения на эту статью.

Список литературы
  • Андольфатто, Давид. «Шоки ликвидности, реальные процентные ставки и глобальные дисбалансы.Обзор Федерального резервного банка Сент-Луиса, май / июнь 2012 г., Vol. 94, No. 3, pp. 187-95.
  • Андольфатто, Давид. «Модель денежно-кредитной политики США до и после рецессии». Обзор Федерального резервного банка Сент-Луиса, третий квартал 2015 г., Vol. 97, № 3.
Примечания
  1. Fullwiler (2016) содержит прекрасное обсуждение вопросов, связанных с концепцией финансовой устойчивости.
  2. Каждый человек в США может открыть онлайн-счет в U.S. Treasury на сайте www.treasurydirect.gov.
  3. Это заявление основывается на презумпции, что Федеральная резервная система должна в конечном итоге поддерживать Казначейство в его операциях.
  4. См. Роберт Дж. Барро.
  5. Первичный дефицит бюджета не включает процентные расходы по долгу.
  6. Важно подчеркнуть, что «жесткую экономию» не нужно (и не следует) навязывать наиболее уязвимым слоям общества. Общие расходы на программу сокращать не нужно; то есть рост расходов может быть замедлен, при этом нехватка финансирования будет направлена ​​на те сектора экономики, которые лучше справляются с потрясением.
  7. В то время как уровень цен повышается для всех, получающие денежные переводы все равно выходят вперед. Общая стоимость жизни должна вырасти, потому что объем производства снизился. Те, кто не получает переводы, теряют покупательную способность. В результате покупательная способность переходит от удачливых к неудачливым. Между прочим, более высокий уровень цен способствует увеличению номинального ВВП, что приводит к снижению отношения долга к ВВП.

Насколько вы должны беспокоиться о федеральном дефиците и долге?

Версия Voter Vital была впервые опубликована в октябре 2019 года.Он был обновлен в июле 2020 года, чтобы отразить изменения, связанные с пандемией COVID-19.

Еще до пандемии дефицит федерального бюджета был большим по историческим меркам и, согласно прогнозам, вырастет. Резкая рецессия и увеличение расходов, одобренное Конгрессом и президентом в ответ, еще больше увеличили дефицит. Большой дефицит означает рост федерального долга — суммы, которую должно правительство, — уже достигшей наивысшего уровня со времен Второй мировой войны. Чрезвычайно низкие процентные ставки позволяют U.S. взять на себя более тяжелое долговое бремя, но долг находится на неприемлемом уровне, и его размер может ограничить способность или готовность правительства продолжать бороться с пагубными экономическими последствиями пандемии или будущих экономических спадов.

  • При 17,9% ВВП в 2020 финансовом году дефицит федерального бюджета почти вдвое больше, чем в наихудший период Великой рецессии в 2009 году.

  • Федеральный долг, измеренный по отношению к размеру экономики, больше, чем когда-либо после окончания Второй мировой войны, и продолжает расти.

  • Правительство США тратит на проценты столько же, сколько объединенные бюджеты торговли, образования, энергетики, DHS, HUD, внутренних дел, юстиции и штата.

Что такое дефицит бюджета?

Дефицит — это разница между потоком государственных расходов и потоком государственных доходов, в основном налогов. За 2019 финансовый год, закончившийся 30 сентября 2019 года, общие доходы составили 3,5 триллиона долларов (на 4% больше, чем в предыдущем году), а общие расходы — 4 доллара.4 трлн (рост на 8% по сравнению с предыдущим годом). В результате дефицит составил 984 млрд долларов (4,6% валового внутреннего продукта) по сравнению с 779 млрд долларов (3,8% ВВП) в предыдущем году.

Когда в начале 2020 года разразилась пандемия коронавируса, и правительство приказало заблокировать большую часть экономики, Конгресс отреагировал значительными расходами, чтобы облегчить боль. Сочетание глубокой рецессии (которая автоматически приводит к уменьшению налоговых поступлений и увеличению расходов на такие программы, как Medicaid и продовольственные талоны) и расходов, выделенных Конгрессом в ответ на пандемию, значительно увеличило дефицит.Бюджетное управление Конгресса в апреле 2020 года прогнозировало, что дефицит на 2020 финансовый год составит не менее 3,7 триллиона долларов, или 17,9% прогнозируемого ВВП, и он может быть еще больше, если Конгресс одобрит большее увеличение расходов или снижение налогов в свете пандемии.

Считается ли это большим дефицитом?

Да. По любым меркам прогнозируемый дефицит на 2020 год очень велик. Дефицит за последние 50 лет в среднем составлял всего 3% ВВП. Даже во время Великой рецессии самый большой зафиксированный дефицит (в 2009 финансовом году) составлял всего 9.8% ВВП. Несмотря на то, что экономика была достаточно сильной до пандемии, дефицит уже был увеличен по историческим меркам, в основном из-за значительного снижения налогов в 2017 году. Рецессия COVID-19 и реакция Конгресса на нее вызвали ее резкий рост.

Долг — это общая сумма задолженности правительства США — суммы, взятые в долг для покрытия дефицита прошлого года и всех дефицитов прошлых лет. Каждый день, когда правительство тратит больше, чем берет, оно увеличивает федеральный долг.Когда финансовый год закончился 30 сентября 2019 года, федеральное правительство должно было 16,8 трлн долларов отечественным и иностранным инвесторам. (Этот показатель долга, известный как «государственный долг», включает казначейские ценные бумаги, принадлежащие Федеральной резервной системе, но не целевые фонды социального обеспечения.) К середине июня 2020 года этот показатель долга до 20,3 трлн долларов. Чтобы увидеть самые свежие данные, посетите веб-сайт Министерства финансов «Долг к пенни».

В сравнении с размером экономики долг составлял около 35% ВВП до Великой рецессии 2007–2009 годов и вырос почти до 80% ВВП прямо перед пандемией.К концу 2020 финансового года, 30 сентября, он достигнет примерно 100% ВВП, и, если не считать серьезных изменений в налоговой или расходной политике, после этого он будет продолжать расти до уровней, невиданных ранее в истории США. (Рекорд был установлен во время Второй мировой войны в 1946 году — 106,1% ВВП.)

Является ли долг на таком уровне проблемой?

На данный момент это не так. Правительство США заимствует триллионы долларов в год по очень низким процентным ставкам на мировых финансовых рынках, и, похоже, не так много заимствований частного сектора, которые вытесняет США.С. Казначейские займы прямо сейчас. Действительно, тот факт, что глобальные процентные ставки остаются очень низкими, в то время как правительства всего мира берут большие займы для борьбы с рецессией COVID-19, говорит о том, что во всем мире по-прежнему существует много сбережений, больше, чем необходимо для финансирования частных инвестиций.

На самом деле никто не знает, на каком уровне государственный долг начинает наносить ущерб экономике; по этому вопросу среди экономистов ведутся жаркие споры. Если процентные ставки останутся низкими, как ожидается в настоящее время, правительство сможет справиться с гораздо большей долговой нагрузкой, чем когда-то считалось возможным.А недавнее увеличение заимствований — хотя и огромное — является временным увеличением, предназначенным для борьбы с чрезвычайной ситуацией; он меняет уровень долга, но не его долгосрочную траекторию.

Было много опасений, что размер долга ограничит степень гибкости правительства США, если оно столкнется с финансовым кризисом или глубокой рецессией и захочет взять большие займы, как это было во время Великой рецессии. Как оказалось, во время пандемии правительство США могло легко брать займы.Но даже если правительство сможет и дальше брать займы под низкие процентные ставки, политики могут отказываться делать это, потому что они уже взяли так много займов.

Какую роль играет Федеральная резервная система в финансировании федерального долга?

В рамках своих усилий по поддержанию роста экономики в условиях близких к нулю краткосрочных процентных ставок Федеральная резервная система покупает много долговых обязательств Казначейства США на вторичном рынке (в отличие от покупок напрямую у Казначейства.) Это облегчает Казначейству увеличение заимствований без повышения процентных ставок. В период с середины марта по конец июня 2020 года общий объем заимствований Казначейства вырос примерно на 2,9 триллиона долларов, а авуары ФРС в долг казначейства США выросли примерно на 1,6 триллиона долларов. В 2010 году на долю ФРС приходилось около 10% всей непогашенной задолженности казначейства; сегодня он занимает более 20%.

Разве большой долг не означает большие выплаты по процентам?

Да, но недавнее увеличение заимствований казначейства произошло в период очень низких процентных ставок.Ставки по долгосрочным долгам казначейства США на рынках были низкими даже до пандемии COVID-19, и с тех пор они упали еще больше. В конце июня Казначейство занимало 10 лет под процентную ставку ниже 1% -0,625%, если быть точным. Фактически, в первые девять месяцев финансового года (с октября 2019 года по июнь 2020 года) процентные расходы правительства были на 10,5% ниже, чем в те же месяцы предыдущего финансового года, даже несмотря на рост государственных заимствований.

Даже по низким ставкам правительство потратило около 260 миллиардов долларов на проценты за первые восемь месяцев финансового года, что примерно равно совокупным расходам министерств торговли, образования, энергетики, национальной безопасности, жилищного строительства и городского развития, внутренних дел и других стран. Правосудие и государство.И, конечно же, если процентные ставки вырастут, процентная ставка правительства увеличится.

А как насчет потолка долга?

Конгресс всегда ограничивал федеральные заимствования. Перед Первой мировой войной Конгресс часто разрешал заимствования для конкретных целей и указывал, какие типы облигаций может продать Казначейство. Это сменилось общим потолком федеральных заимствований в 1917 году, который Конгресс неоднократно поднимал, часто вызывая много политических споров. «Увеличение лимита долга не означает принятия новых обязательств по расходам», — сказал однажды бывший министр финансов Джек Лью.«Это просто позволяет правительству оплачивать расходы, уже одобренные Конгрессом, тем самым защищая полную веру и доверие Соединенных Штатов». В августе 2019 года в рамках двухпартийной бюджетной сделки, которая повысила уровень расходов, Конгресс приостановил ограничение долга на два года. 1 августа 2021 года лимит долга будет восстановлен до уровня, охватывающего все заимствования, которые произошли в течение этих двух лет.

Если текущая политика сохранится без изменений — большое «если» — Бюджетное управление Конгресса прогнозирует, что дефицит и долг (в процентах от ВВП) будут расти по мере того, как все больше американцев будут иметь право на социальное обеспечение и медицинское обслуживание, поскольку расходы на здравоохранение будут продолжать расти. расти быстрее, чем экономика, и по мере того, как процентные ставки поднимаются до более нормального уровня.Согласно недавним прогнозам частного сектора, к 2030 году долг приближается к 118%. И хотя недавнее увеличение долга кажется вполне управляемым, федеральный долг не может бесконечно расти быстрее, чем экономика. В конечном итоге частные заимствования будут вытеснены, если государственный долг продолжит расти, а процентные ставки вырастут.