Free float что это: Free Float (что это) на фондовом рынке и о чем он говорит

Free Float (что это) на фондовом рынке и о чем он говорит

Рассмотрим подробнее, что такое Free Float (Public Float), метод его расчета и принцип использования при выборе ценных бумаг для вложения инвестиций.

Этот термин представляет собой объем акций, которые доступны для публичных торгов участникам рынка. Простыми словами – это количество обращающихся бумаг, которое, зачастую, наиболее достоверно демонстрирует стоимость бизнеса, позволяет эффективно определить рыночную капитализацию.

Формула Free Float представляет собой отношение бумаг, пребывающих в свободном обороте, к числу общему акций, которые принадлежат эмитенту:

Если анализировать ситуацию с позиции экономики, преимущество рассматриваемых бумаг состоит в том, что один владелец может их передавать другому. Это делает процесс получения прав на управление бизнесом намного проще. Держатель большего числа акций определенного эмитента по сути и считается владельцем бизнеса.

В прошлом веке трейдеры торговали акциями в бумажном варианте. Такая торговля была аналогичной классическим финансовым взаиморасчетам.

На сегодняшний день практически все бумаги торгуются в электронном виде. Это значительно упрощает процесс их продажи и покупки.

С учетом таких обстоятельств может казаться, что каждый инвестор может приобрести в любой момент необходимое ему число акций, однако, все не так просто. Каждый эмитент, размещая ценные бумаги на рынке, должен четко установить их определенное количество. Кроме того, не все размещенные акции можно приобрести.

Free Float – это не особо частое явление, так как владелец компании не имеет права полного управления ее деятельностью, если он не владеет контрольным пакетом.       Имея только 50 процентов выпущенных бумаг, для единоличного управления ему необходим еще один процент.

И все-таки, как можно заметить на практике, чтобы результативно управлять бизнесом, достаточно быть обладателем около 20 процентов акций, а большая часть может оставаться в «свободном плавании» на бирже.

Коэффициент, учитывающий Free Float, предназначен для определения числа бумаг, размещенных для свободного обращения.

По мере его роста увеличивается и доля в компании, которую можно приобрести за счет размещенных на бирже бумаг.

Он допускается в процентном выражении и в виде дробных чисел. К примеру, если коэффициент составляет 90 % либо 0,90, это свидетельствует о том, что на рынке размещены 90 % всех бумаг данного эмитента. Следует заметить, что данная величина устанавливается непосредственно эмитентом.

Free Float акций – это условное количество бумаг, не контролируемое владельцами компаний. Чаще всего эта доля является плавающей и находится в собственности миноритариев.

По мере роста количества обращаемых акций эмитент привлекает больше инвестиций.

Объем активов в обороте Public Float, свидетельствует о том, насколько ликвидным считается эмитент, насколько интересен он для инвесторов. Иногда последующую судьбу эмитента определяют именно активы в свободном обороте. Например, при желании крупного инвестора стать держателем контрольного пакета и одновременном нежелании нынешнего владельца заключать сделку, инвестор вправе сбора недостающей части из активов Public Float.

Чтобы узнать коэффициент Free Float любого отечественного эмитента, информацию можно поискать на сайте Московской Биржи.

Сведения по зарубежным компаниям, выпускающим ценные бумаги, есть на сайтах иностранных бирж или различных экономических изданий.

Принцип торговли с Public Float

Как подтверждает практика, распределение размещенных акций осуществляется между многими инвестиционными фондами, частными инвесторами, банковскими учреждениями. На этом этапе возможно разделение владельцев акций на группы. Каждая из них оказывает определенное влияние на соотношение активов в свободном обороте.

  1. Владельцы бизнеса

К этой группе относятся финансовые организации, а также частные инвесторы, которые ставят перед собой цель управлять компанией либо иметь возможность влиять на корпоративные решения подразделений, относящихся к их собственности. Разумеется, они имеют повышенную заинтересованность в том, чтобы держать контрольный пакет или существенную долю бумаг от их суммарного числа.

Данные активы не размещаются на бирже, они работают по принципу, противоположному Free-Float.

  1. Институциональные инвесторы

Эта категория считается аналогом предыдущей, но для институциональных инвесторов доля участия в деятельности акционерного общества не предоставляет права участвовать в принятии корпоративных решений. Они первым делом исследуют долгосрочные перспективы отдельно взятой организации. В случае положительного прогноза они выкупают бумаги этой организации на бирже.

Данная группа участников рынка рассчитывает на получение дохода за счет дивидендных выплат, а также за счет изменений рыночной цены при продаже активов через продолжительный период времени. Если сравнивать их с предыдущей группой, они не ставят перед собой цели управлять деятельностью организации.

  1. Трейдеры, которые пользуются ценными бумагами, как инструментами для осуществления спекулятивной торговли

Данный принцип позволяет участникам торговли получать доход за счет колебания курса. Эта категория считается главной в формировании Public Float.

Коэффициент Free-Float

Как было сказано ранее, этот показатель имеет большое значение при оценке стоимости актива на бирже. По сути, он показывает объем финансовых инструментов, не являющихся собственностью инсайдеров.

На российском рынке этот параметр рассчитать сложно. Это связано с тем, что основные данные по объемам акций у эмитентов отсутствуют. У компаний-эмитентов из Америки и Европы этот коэффициент варьируется от 1 до 100 %.

При малом торговом объеме можно утверждать о том, что показатель фри флоат является заниженным. Это отрицательно повлияет на ликвидность актива и откроет новые пути для различных действий с ценой. Также при довольно заниженном показателе для большого количества участников торгов появляется возможность смещения цены актива в большую сторону.

При невысокой ликвидности активов на рынке может совсем не оказаться покупателей. Чаще всего это бывает актуальным, если торговля акциями осуществляется на нескольких биржах одновременно, причем, если они имеют разное географическое расположение. За счет сниженной ликвидности на одной из площадок может произойти превышение количества покупателей или же наоборот, число продавцов будет больше количества покупателей. Такая ситуация способствует одновременному существенному пробою цены в направлении более слабой стороны, причем на остальных биржах стоимость активов будет еще держаться на адекватном уровне.

Пока сторонники арбитража не устранят отклонение цены и не выровняют ее, участники торгов на этой бирже будут подвержены высокому риску. В этот период у них отсутствует возможность открытия сделки по оптимальной стоимости данного актива.

Увеличение и уменьшение Public Float

Эмитент может осуществлять контроль числа активов в обращении. К примеру, возможность увеличения числа акций в состоянии Public Float связана с проведением сплита или продажей собственных активов компании.

Точно также можно сократить число бумаг Public Float за счет обратных выкупа и дробления.

Что означает сплит

Есть ряд вариантов, позволяющих увеличить суммарное число акций в свободном обороте. Сплит является одним из них. Он представляет собой дробление выпущенных ценных бумаг, выполняемое последовательно.

К примеру эмитент произвел выпуск акций объемом 10 миллионов. Их стоимость составила 100 долларов. Формирование Public Float обеспечивает 2 миллиона размещенных бумаг, а остальными активами владеют инсайдеры. По прошествии пятилетнего срока их стоимость значительно возросла. На сегодняшний день стоимость одной акции достигла 10 000 долларов.

В данном случае мелкие вкладчики перестают интересоваться этим эмитентом из-за крупной цены одной бумаги. Соответственно, их ликвидность падает. Такая ситуация оказывает негативное влияние на движение актива.

Решение этой проблемы возможно за счет сплита – процесса дробления 1:100. После процедуры сплита держатель одного актива будет владеть сотней бумаг, цена каждой из которых составит 100 долларов.

Как следствие, после данных манипуляций объем бумаг в состоянии фри флоат вырастет. Вместе с этим увеличатся и объемы торгов. Не изменятся только доли владельцев бизнеса и рыночная капитализация. Это связано с тем, что растет только число бумаг, а их соотношение в процентах остается неизменным.

Выкуп акций

Есть и обратный сплит, который является зеркальным отображением предыдущей торговой операции. Называемый также консолидацией, обратный сплит сокращает количество активов в состоянии фри флоат.

Выкуп бумаг имеет отношение к управлению организацией, которая покупает активы, уже проданные прежде на рынке.

Решить выкупить собственные акции эмитент может по ряду причин. К примеру, предприятие может утвердить решение о выкупе ценных бумаг для того, чтобы оповестить участников рынка о предстоящем повышении их стоимости. Также компания может накручивать финансовые показатели, отраженные числом бумаг в обращении. К этим показателям можно отнести Earnings Per Share (EPS), который означает прибыль на одну акцию. Также причиной может быть попытка эмитента приостановить падающую стоимость активов с целью повышения доли в капитале, образуемом за счет эмиссии ценных бумаг.

В качестве примера можно рассмотреть ситуацию с установленным на американской площадке NASDAQ минимальным ценовым значением не менее одного доллара за одну акцию. Осуществление обратного сплита поможет в решении проблем акционерного общества за счет уменьшения числа бумаг в состоянии фри флоат. В результате операции держатель десятка акций, стоимостью 50 центов за единицу после обратного сплита получает одну, цена которой достигает 5 долларов.

Многие ПИФы предусматривают важные правила, например, не покупать активы, стоимость которых ниже одного доллара. Также американские биржи могут перед допуском к торгам установить какие-либо требования к их первоначальной цене.

При консолидации происходит уменьшение доли Free-Float, что открывает путь к следующим изменениям:

  1. Многие фундаментальные показатели, например, Earnings Per Share или Cash Flow Per Share (денежный поток) возрастут. Это означает, что инвесторы должны соблюдать осторожность, так как данные финансовые показатели могут раздуться искусственным путем. Это значит, что их рост не взаимосвязан с экономической деятельностью, направленной на рост прибыли и снижение затрат.
  2. Исходя из спроса и предложения возможен прогноз роста цен. Учитывая, что спрос может быть постоянным даже при снижении предложения, это может привести к росту цен.
  3. Обратный сплит также может привести к снижению показателя фри флоат, в связи с чем ликвидность на рынке также упадет. Это может оказать негативное влияние на торги и оценку стоимости актива. С уменьшением Public Float стоимость активов возрастет.

Эмитенты могут ссылаться на то, что существующие на рынке возможности инвестирования перестали привлекать в результате избытка мощностей. Имеет значение и отсутствия ценовой политики компании в пользу консолидации.

Критики же ссылаются на эмитентов, предпочитающих малое инвестирование с целью максимизации краткосрочной прибыли. Консолидация активов способствует росту показателя EPS. Среди крупных инвесторов акции и опционные контракты представляют значимую долю их бонусной прибыли.

Для тех, кто желает инвестировать в ценные бумаги и получать прибыль, торгуя на фондовом рынке, важно помнить, что использование методов фундаментального анализа является залогом успешной и прибыльной торговли.

Facebook

Twitter

Вконтакте

Google+

Free-float (фри флоат) акций — что это такое

Объем ценных бумаг эмитента, обращающихся на фондовом рынке, свидетельствует о его ликвидности и привлекательности для инвесторов. От торгующихся активов иногда зависит и дальнейшая судьба предприятия, например, если крупный инвестор запланировал приобрести «контрольный пакет». Для учета финансовых инструментов используется один из коэффициентов — Free-float. В обзоре раскрывается суть понятия и каналы публикации данных показателя. Дополнительно приведены акции, не входящие в состав расчета значения.

Содержание

Понятие «Free-float»

Free-float (от англ. свободно плавающий) — это коэффициент, отражающий долю акций определенного предприятия-эмитента, доступную инвесторам. То есть, это количество активов, которое частные лица, не связанные сотрудничеством с компанией, вправе приобрести для пополнения собственного инвестпортфеля. Free-float выступает одним из основных параметров при назначении цены бумаги на фондовом рынке.

Показатель выражается в денежных единицах или процентах. Низкое значение говорит о доступности малого количества ценных бумаг компании для заключения соглашений купли-продажи. В связь с плотным взаимоотношением коэффициента с ликвидностью эмитента, примечательно, что в этом случае она снижается. Во время организации активных торгов акциями невысокий free float иногда становится проблемой. Негативная сторона отмечается частными инвесторами и спекулянтами. Например, вторым участникам рынкам невыгодно торговать подобными активами из-за высокого значения спреда, предполагающего лишь убытки.

Пример.

Предприятие выпустило 10 000 акций. В свободное обращение разместилась лишь 1 000 активов из общей эмиссии. Free-float составил 10 % или 0,1 = 10 000 / 1 000.

Использование коэффициента

Наибольшую пользу значение приносит крупным игрокам и мелким инвесторам. По нему определяется надежность и ликвидность актива, а также его эмитента. Низкий free-float акции настораживает вкладчиков даже при высоком рейтинге и положительном имидже компании.

Большой объем доступных бумаг затрудняет влияние мажоритарных инвесторов на их стоимость. Высокий free-float сокращает риск существенных колебаний курса. Оптимальная величина в диапазоне от 0,4 до 0,8.

Знание коэффициента помогает трейдеру выбрать эффективную стратегию торговли на биржевой площадке:

  1. Приобретение акций с низким free-float подразумевает отслеживание новостей об эмитенте, а также контроль спроса / предложения и дневного оборота.
  2. Инвестирование в ценные бумаги с высоким показателем упрощает подход, но отслеживание новостной информации о предприятии остается обязательным пунктом.

При коэффициенте менее 0,15 инвестиционный риск высок. Заключение сделок купли-продажи происходит проблематичнее из-за небольшого объема акций, узкого рынка и неопределенности в перспективе.

Пример.

Значение меньше 5 %, а оставшиеся 95 % акций во владении мажоритария. Он вправе обязать инвестора избавиться от его доли по определенной цене, даже если предложение невыгодно для держателя нескольких активов.

Увеличение и уменьшение free-float

Коэффициенту свойственно изменяться вместе с увеличением или сокращением доли акций во владении мажоритарных и миноритарных инвесторов. Снижение значения вызывает обратный выкуп финансовых инструментов. Это проводится для увеличения контрольного пакета ценных бумаг за счет активов, ранее находящихся в свободном обращении на рынке. Дополнительные цели совершения обратного выкупа:

  • снижение риска перехвата контрольного пакета акций при враждебном поглощении;
  • поддержание рыночной стоимости предприятия;
  • смена структуры уставного фонда;
  • вложение финансовых излишков;
  • получение дополнительной прибыли.

Повышает величину дополнительный выпуск финансовых активов. Основное назначение этого способа состоит в привлечении денежных средств для увеличения уставного капитала. В противном случае крупный пакет бумаг мажоритарного акционера или собственника рискует быть распроданным.

Какие акции не входят в free-float?

В расчете коэффициента акций, свободно обращающихся на рынке, участвуют не все ценные бумаги определенного предприятия-эмитента. В состав исключений входят:

  1. Доля акционеров, владеющих более 5 % всех акций эмитента. К ним относятся: собственники, высший менеджмент и стратегические держатели активов.
  2. Акции с ограничением хождения. К примеру, презентованные работникам в качестве вознаграждения за работу.
  3. Активы во владении инсайдеров из-за убеждения в том, что они держат ценные бумаги длительное время.
Инсайдер — это член группы, в силу собственного служебного или семейного положения наделен доступом к конфиденциальным сведениям о деятельности предприятия, недоступным широкой аудитории.

Где инвестор может посмотреть данные по free-float?

Данные по объему free-float ценных бумаг относятся к общедоступным сведениям. Информация о российских и иностранных компаниях размещена на следующих порталах:

  1. Московской бирже — РФ.
  2. Nasdaq — зарубежные.
  3. Сайты финансовых и экономических изданий, например, Financial Times.

Представленные на этих сайтах показатели достоверны и актуальны. Самостоятельно провести расчет коэффициента сложно в связи с потребностью в предварительном исследовании эмитента и сравнительном анализе. Использование интернет-ресурсов, регулярно публикующих обновляемые цифры по ценным бумагам фондового рынка, упрощает процесс выбора инвестиций.

Коэффициент free-float на 18.12.2020 по данным Московской биржи.

Коэффициент free-float при процедуре всестороннего анализа перспективного инвестирования помогает выявить доходные акции. Профессионалы используют значение в совокупности с другими инструментами фондового рынка. Этот подход обеспечивает объективность оценки ценных бумаг и их эмитента.

Рейтинг эмитентов по доле акций в свободном обращении (Free-float)

Определяем лидеров и аутсайдеров рынка по доле free-float и попытаемся разобраться насколько это важно для компании

Что такое Free-float

Free-float — количество акций, которые находятся в свободном обращении на рынке. Этот показатель исключает закрытые акции во владении инсайдеров, основных акционеров (мажоритариев) и сотрудников, которые не могут быть реализованы в текущий момент времени.

Free-float рассчитывается путем вычитания закрытых для торговли акций из общей суммы размещенных акций компании.

Коэффициент Free-float — показывает какую долю занимают акции в свободном обращении от суммы выпущенных акций компании.

На что влияет коэффициент Free-float

Большая доля Free-float увеличивает инвестиционную привлекательность компании и добавляет позитив для инвесторов. Этому способствуют следующие два ключевых фактора:

— Доля компании в индексах, на которые ориентируются международные инвестиционные фонды, корректируется на коэффициент Free-float. Чем выше доля акций в свободном обращении, тем больший вес компания может занять в индексе. Включение бумаг в такие индексы как MSCI Russia, значительно увеличивают спрос на акции со стороны инвесторов.

— Существует обратная зависимость между волатильностью бумаги и ее коэффициентом Free-float. Чем больше акций в свободном обращении, тем сложнее повлиять на рыночную цену компании. При малом значении Free-float даже небольшое количество сделок могут сильно разгонять котировки.

Поэтому большинство институциональных инвесторов предпочитают компании с большей долей акций в свободном обращении, поскольку они могут покупать или продавать значительное количество акций, не оказывая существенное влияние на цену.

На Free-float могут влиять различные корпоративные действия эмитента: скупка бумаг с открытого рынка, погашение казначейских акций, обратный выкуп, дополнительные эмиссии акций.

Топ 10 акций российского рынка с максимальной величиной Free-float

Максимальную долю акций в свободном обращении в основном имеют привилегированные акции, в то время как большая доля их обыкновенных акций сосредоточена у мажоритариев. Так, например, лидеры рейтинга — Татнефть и Сбербанк имеют 32% и 48% Free-float соответственно. При этом почти все акции входят в первый уровень листинга, за исключением Сургутнефтегаза—ап и Центра международной торговли—ап.

Топ 10 акций российского рынка с минимальной величиной Free-float

В данный список вошли неликвидные бумаги 2-го эшелона. Если рассматривать компании из 1-го эшелона, минимальное значение Free-float имеет Роснефть — 11%.

Текущие значения доли Free-float публичных компаний взяты с сайта Московской Биржи.

БКС Брокер

как использовать инвестору на фондовом рынке

Автор Анатолий Колупаев На чтение 5 мин. Просмотров 618 Опубликовано Обновлено

 Здравствуйте, друзья!

Продолжаем рубрику финансового ликбеза и сегодня на очереди — коэффициент free-float. Цена акций публичных компаний, которые торгуются на фондовом рынке, зависит от множества факторов. Один из них и есть “фри флот”. Именно так его пишут на русскоязычных инвестиционных форумах.

Что показывает фри флот
Free-float (или public float) — это доля акций, находящихся в свободном обращении.

Дословно переводится с английского как “свободное плавание”.

 Каждое публичное акционерное общество, перед тем как разместить акции на фондовой бирже, решает, какое количество акций оставит в своих руках, а какое будет доступно обычным частным инвесторам.

Как правило, основным пакетом ценных бумаг предприятия владеют:

  • Основатели бизнеса;
  • Высшее руководство;
  • Топ-менеджеры;
  • Стратегические инвесторы.

Значительная доля может быть сосредоточена в руках инсайдеров или государства. Также для мотивации персонала многие компании премируют наиболее потенциальных и нацеленных на результат сотрудников. Это премия выдаётся акциями с ограниченным обращением. Выплачиваемые по ним дивиденды повышают лояльность сотрудников.

И вот, когда все крупные игроки разобрали лакомые кусочки “пирога”, обычные мелкие частные инвесторы скупают то, что остаётся в этом самом свободном плавании.

Крупные инвесторы, которые контролируют бизнес-процессы компании, принимают решения и от которых зависит стратегическое управление, называются мажоритарными акционерами или “мажоритариями”. Мелкие — миноритарными или “миноритариями”.

В чём измеряется этот коэффициент 

Доля — это процентное значение. Если мы получили информацию, что компания Х имеет фри флот 70%, то это означает, что доля её акций, доступная для покупки составляет эти самые 70%.

Например, коэффициент free-float  ПАО Камаз составляет 4 %, а вот Яндекса — 96%.

Что даёт эта информация частному инвестору?  давайте разбираться!

Что означает высокий и низкий free float

Термин free float очень схож с понятием “ликвидности”, но на самом деле это не одно и то же. Фри флот как раз и есть причина будущей ликвидности акций.

Хорошая или быстрая ликвидность акции — это то, насколько быстро мы можем продать акцию на рынке с наименьшими потерями, т.е. не уступая в цене.

Чем выше доля, тем более ликвидна акция.

Представьте себе компанию, фри флот которой составляет 1-5 %. Если речь идёт о хорошем рентабельном бизнесе, купить такие акции по низкой цене будет крайне сложно. Если же компания нерентабельна и из-года в год показывает плохие финансовые результаты, то даже высокий free-float  не сможет сильно повысить ликвидность не интересного никому актива. Поэтому прямой зависимости между этими двумя понятиями нет.

Доля акций в свободном обращении может меняться 

Иногда компании выпускают дополнительные акции. Данное мероприятие называется допэмиссией и его цель — привлечь новые средства. Это отражается на балансе спроса и предложения, увеличивая последнее.

Поэтому сразу после допэмиссии можно наблюдать снижение цен, т.к. на рынке появляются новые акции. Однако в перспективе повышающийся фри флот делает предприятие более прозрачным и открытым, привлекая новые инвестиционные капиталы.

На фондовом рынке распространено также такое явление как байбэк. Это когда компании выкупают свои акции для увеличения инвестиционной привлекательности. После этого обратного выкупа акций в обращении становится меньше. С одной стороны это способствует росту котировок, а с другой — уменьшением количества ценных бумаг в обороте, т.е. снижением free-float.

Как узнать free-float отдельной компании

Самый удобный способ — заглянуть на официальный сайт Московской Биржи (moex.com) — вот ссылка на актуальный список.

Обращайте внимание на то, что этот коэффициент для обыкновенных (АО) и привилегированных акций (АП или преф) может сильно отличаться. Об особенностях АО и АП написано здесь.

Привилегированные не дают право управлять компанией, сколько бы акций вы не купили. Поэтому вы можете увидеть фри флот для “префов” вплоть до 100%.

Компании РФ с самым высоким и низким фри флот

Самые открытие и прозрачные публичные компании России:

  • Яндекс — 96%;
  • Магнит — 71%;
  • Московская Биржа — 58%;
  • Лукойл — 55%;
  • Мечел — 50%;
  • Сбербанк — 48%;
  • Газпром — 46%;
  • МТС — 45%;
  • Аэрофлот — 41%;
  • Сафмар — 40%;
  • Норникель и Полиметалл — по 38%;
  • АФК Система и Банк Санкт-Петербург — по 36%;
  • Алроса, МРСК ЦП и Детский Мир — по 34%.

Компании, где подавляющее большинство акций сконцентрировано в руках управленцев:

  • Банк “Возрождение”, Камаз, МРСК Сибири и ТНС Энерго — по 4%;
  • МОСТОТРЕСТ и Аптечная Сеть 36,6 — по 6%;
  • Дальневосточная энергетическая компания, Цент международной торговли и Русская Аквакультура — по 8%;
  • ВСМПО-АВИСМА — 9%
  • ФГ Будущее и МОЭК — по 10%;
  • Россети и Роснефть — по 11%;
  • Акрон — 12%;
  • МРСК Урала — 13%;
  • Мосэнерго — 15%;
  • ММК, Юнипро, Полюс, Русал, Селигдар и НЛМК — по 16%.

Заключение

Перед покупкой следует всегда помнить, что ценные бумаги с низким фри флот более подвержены спекулятивным колебаниям. И даже незначительная негативная новость может вызвать краткосрочный медвежий импульс. Если в этот момент вы захотите продать актив, вам придётся “делать скидку”. Поэтому будьте готовы к резким скачкам, если покупаете акции с низким коэффициентом. Такие активы сложнее прогнозировать.

Поэтому, формируя свой инвестиционный портфель, отдавайте большее предпочтение компаниям, у которых доля свободнообращающихся акций примерно сопоставима либо больше доли, которая сосредоточена у руководящего состава.

Успешных вам инвестиций!

0 0 votes

Рейтинг статьи

Free float — что показывает коэффициент и для чего он нужен > Записки инвестора

На чтение 4 мин. Обновлено

Коэффициент Free Float показывают долю акций,  обращающихся на фондовом рынке и доступных для покупки в данный момент. Free float дословно переводится с английского как «свободно плавающий» или как его еще называют коэффициент свободного обращения ценных бумаг. Иногда используют название public float. Размер фри флоат напрямую может влиять на цену, ликвидность и риски, связанные с операциями купли-продажи бумаг на рынке. Поэтому это один из важнейших показателей, на которые обращают трейдеры и инвесторы.

Для чего нужен фри флоат

Коэффициент свободного обращения бумаг на рынке дает возможность оценить — сколько бумаг доступно для покупки-продажи, а вернее их долю на рынке от всего объема выпуска. Размер фри флоат учитывают либо в процентах, либо в коэффициенте, где 1 — принято за 100%. Например, коэффициент free float для Газпрома — 0,46, Роснефти -0.11, а для  МТС — 0.48 Это означает 46%, 11% и 48% соответственно ценных бумаг свободно обращаются на рынке по каждой компании.

Где же остальные бумаги?

Обычно они распределены между инвесторами, не выводящими их на открытый рынок. К ним могут быть причислены:

  • государство;
  • непосредственно само руководство компании;
  • инсайдеры;
  • крупные инвесторы, как физические так и юридические лица, не планирующие продавать бумаги.

Считается, что чем выше показатель, тем более ликвиднее бумага. И достаточное количество доступных бумаг на рынке снижает риски резкого спекулятивного изменения цены на рынке. Таким образом достигается определенный баланс спроса и предложений, позволяя рынку определять наиболее оптимальную и справедливую цену для акции в данный момент.

Оптимальным коэффициентом для торговли является диапазон значений от 40 до 80%. Это означает, что на рынке достаточно много предложений и можно не опасаться спекулятивных скачков.

Если же фри флоат достаточно низок, это может иметь некоторые негативные последствия для инвесторов.

  1. Ограниченность спроса и предложения автоматически влияет на снижение ликвидности и увеличение биржевого спреда, что несет определенные дополнительные расходы и риски.
  2. При выходе новостей (положительных и негативных) происходит резкий перекос в сторону покупателей либо продавцов. В итоге подобный дисбаланс способен необоснованно разогнать цену бумаги в ту или иную сторону.
  3. Если на рынок выйдет крупный инвестор, заинтересованный в купле или продаже актива, то его действия также повлекут за собой чрезмерный скачок цен. При ограниченности спроса, продать крупный пакет по справедливой цене вряд ли удастся. И наоборот, при желании приобрести акции компании, высокий спрос сразу станет заметен на рынке, в следствии чего, цены необоснованно взлетят вверх.

Почему меняется коэффициент

Коэффициент free float может меняться со временем, как в большую, так и меньшую сторону. В основном это происходит в результате действий эмитента: стратегическая скупка акций на рынке, обратный выкуп бумаг либо погашение казначейских облигаций. В результате изъятые из оборота акции могут аннулироваться, что влечет за собой в дальнейшем рост котировок оставшихся свободных бумаг на рынке. Рост связан с изменением фундаментальных показателей компаний. Например, таких как коэффициент цена-прибыль на акцию (P/Е). Сокращение количество акций, автоматически увеличивает значение размера прибыли компании, приходящейся на одну акцию. И по этому фундаментальному показателю, стоимость акций получается недооцененной. В результате рождается дополнительный спрос на данные бумаги со стороны инвесторов.

Повышение доли свободных бумаг в основном связано с дополнительной эмиссией акций на рынке. С одной стороны, это влечет за собой повышение предложения, что сразу отражается на снижении котировок. Однако в перспективе, увеличение свободной доли на рынке повышает ликвидность и капитализацию компании, что делает ее более публичной и открытой. Это в свою очередь подстегивает интерес среди инвесторов к покупке акций данного эмитента и как следствие росту ее котировок в будущем.

Где посмотреть free float компаний

Данные о значения фри флоат для российских компаниях можно посмотреть в первую очередь на сайте Московской биржи. Обратите внимание, что для обычных и привилегированных акций — расчет ведется отдельно.

Вот несколько значений по акциям крупнейших отечественных компаний.

Компанияfree float
Сбербанк48
Сбербанк пр.100
Газпром46
Магнит63
Лукойл46
Роснефть11
Московская биржа57
Аэрофлот41
Норильский никель33
ВТБ39
МТС48
Мегафон15
Сургутнефтегаз25
Ростелеком35
Новатек27
Мостотрест6
Уралкалий6
Яндекс95

Вывод

Коэффициент free float позволяет выбирать акции с оптимальным показателем ликвидности, с более прогнозируемой и справедливой ценой на рынке. Прямой зависимости между коэффициентом и ликвидностью акции нет, как и объемов торгов на рынке. Но с одним условием. Если данный коэффициент находится в неких комфортных границах, обеспечивающих баланс спроса и предложений на рынке. В противном случае, выбранные инвестором акции, с очень низким показателем свободного обращения в будущем могут преподнести его владельцу определенные сюрпризы (как в хорошем, так и плохом смысле).

Как пример, продажа пакета акций Роснефти, принадлежащего государству спровоцировал резкий рост котировок в течение короткого промежутка времени.

график Роснефть

простыми словами о сложном понятии

Почему инвесторам важно понимать природу Free Float

Выпуская свои акции на биржу, компания всегда строго определяет их объём. Количество ценных бумаг всегда ограничено. Для того, чтобы оставаться собственником бизнеса, нужно владеть контрольным пакетом акций, минимальный размер которого равен 50% + 1 акция. Но в наше время хватает и 20%, чтобы руководить компанией. Все остальные бумаги, как правило, находятся в свободном обращении. Их и называют Free Float, пишет motechlog.com.

Что такое Free Float

Free Float-акции, или же акции, находящихся в свободном обращении, это те ценные бумаги, которые можно спокойной купить на бирже, так как они не принадлежат собственникам бизнеса.

Таких акций может быть масса. Их количество определяется при помощи одноимённого коэффициента. Логично, что чем выше его уровень, тем более крупную долю компании можно купить на бирже.

Коэффициент отображается в двух видах — процентном (50%) или числовом (0,50). Таких образом, понятно, что в свободном обращении находится половина акций компании.

Во многом именно объём Free Float-акций отвечает за ликвидность бизнеса и векторы его возможного развития. Во-первых, вариантов привлечения внешних инвестиций в таком случае намного больше. Во-вторых, при условии, когда инвестор захотел заполучить контрольный пакет, но не смог договориться с собственником, он может докупить такие акции и собрать нужную долю.

Какие организации работают с Free Float

Акции такого вида, как правило, в разных долях делятся между частными инвесторами, хедж-фондами, банками и другими игроками рынка. Все они входят в опредёленные группы, которые по-своему влияют на соотношение ценных бумаг из свободного потока.

Первая группа — самая завидная. В неё входят собственники компании. Они владеют контрольным пакетом акций, управляют бизнесом и определяют путь, по которому он пойдёт. Их главный интерес — удерживать столько ценных бумаг, сколько нужно для продолжения руководства.

Затем следуют институциональные инвесторы. Эти игроки не могут влиять на принятие важных решений в контексте развития компании, так как они владеют малой, в сравнении с первой группой, долей бизнеса. Их выгода состоит из доходов от дивидендов и продажи акций при позитивном изменении их рыночной стоимости.

В заключительную группу входят люди, которые используют акции для спекуляций. Их активность ведёт к изменению курсов, вследствие чего они получают прибыль. Именно представители этой группы формируют свободное обращение ценных бумаг на рынке.

Что такое коэффициент free-float для инвестора

Одной из характеристик акций на фондовом рынке является коэффициент free-float. Что это такое и как его использовать для инвестиций, обсудим в статье.

Что такое free-float?

Под термином free-float подразумевают количество акций, которые находятся в свободном обращении или доступных для открытых торгов. На некоторых биржевых площадках также могут встречаться его альтернативные названия public-float или просто float.

Для расчета показателя free-float используют формулу:

Free-float = количество выпущенных акций – количество акций, находящихся в собственности компании или мажоритарных акционеров

Простыми словами, free-float – это акции, которые доступны для торговли обычным инвесторам. В некоторых случаях этот показатель используют для вычисления рыночной капитализации компании, поскольку отражает ее более точную стоимость.

Коэффициент free-float на фондовом рынке

Обычное количество находящихся в свободном обращении акций ничего не скажет, поэтому на фондовом рынке принято отображать показатель free-float в виде коэффициента. Как правило, он выражается либо в числовом (0.1, 0.25, 0.7), либо в процентном (10%, 25%, 70%) соотношении.

Величина коэффициента free-float показывает:

  • какая часть бизнеса компании доступна для покупки частным инвесторам;
  • объем привлеченных компанией инвесторских средств.

Количество акций, относящихся к free-float, определяет сама компания-эмитент. От значений коэффициента зависит ликвидность акций и спрос на них со стороны трейдеров и инвесторов.

Информация о коэффициенте free-float является полностью открытой. Ее можно найти на официальных сайтах фондовых бирж и специализированных изданий.

Что влияет на величину коэффициента free-float?

Собственников акций компании можно разделить на три группы, каждая из которых оказывает свое влияние на акции, находящиеся в свободном обращении.

Владельцы компании. Эта группа держателей принимает решения, непосредственно влияющие на деятельность компании. В их интересах удерживать количество акций, составляющих контрольный пакет. Чем больше акций необходимо для влияния на бизнес компании, тем меньше их находится в свободном обращении.

Институциональные инвесторы. Институциональные инвесторы рассчитывают на прибыль от дивидендов и разницы в цене акций на горизонте нескольких лет на основе прогнозов перспектив компании. В зависимости от прогнозов, в определенные моменты времени эта группа может или выбросить на рынок, или изъять с него весомое количество акций, повлияв на их стоимость.

Спекулянты зарабатывают на изменении курсовой стоимости акций. Эта группа путем постоянных покупок и продаж ценных бумаг является основным фактором формирования свободного обращения акций.

Чем полезен коэффициент free-float инвестору?

Коэффициент free-float является одним из факторов определения цены акции на бирже.

Небольшое значение коэффициента free-float свидетельствует о том, что объемы торгов этими акциями низкие. В свою очередь, низкая ликвидность дает возможность манипулировать ценою акции. То есть, появление большого количества покупателей может привести к резкому росту стоимости бумаги.

Чем ниже коэффициент free-float, тем ниже ликвидность – а это значит, что могут возникать моменты, когда на рынке будут отсутствовать или продавцы, или покупатели. Очень часто такие ситуации возникают, когда торги акциями ведутся на нескольких биржевых площадках, значительно отдаленных друг от друга географически. На одной бирже будут присутствовать только покупатели акций, а на другой – только продавцы. В один времени это приведет к возникновению ценового прокола или шипа в сторону преобладающей фракции. При этом, на других биржах цена будет оставаться адекватной и, пока она не выровняется с помощью арбитражных трейдеров, сделки по такой цене на этих биржах будет невозможно открыть.

Читайте также

Free Float — определение, как рассчитать и пример

Что такое Free Float?

Свободное обращение, также известное как публичное размещение, относится к акциям компании, которые могут быть публично проданы и не ограничены (т. Е. Принадлежат инсайдерам. торгуемая компания, которая может обеспечить финансовое преимущество на рынках. Другими словами, инсайдерская информация — это знания и информация об операциях, продуктах / услугах).Другими словами, этот термин используется для описания количества акций, доступных общественности для торговли на вторичном рынке.

Формула для свободного обращения

Где:

  • Выкупленные акции относятся к количеству акций, принадлежащих всем акционерам компании
  • Запрещенные акции акций лицу, подпадающему под действие условий, которые должны быть выполнены, прежде чем акционер сможет реализовать право на передачу или продажу акций.Он обычно выдается корпоративным должностным лицам, таким как директора и руководители высшего звена. относятся к акциям, которые не подлежат передаче, пока не будут выполнены определенные условия. Акции с ограниченным доступом обычно принадлежат корпоративному руководству, например руководителям и директорам.
  • Акции, находящиеся в закрытом владении, относятся к акциям, которые обычно удерживаются на очень длительной основе. Примеры включают крупных долгосрочных акционеров Акционер Акционером может быть физическое лицо, компания или организация, владеющие акциями данной компании.Акционер должен владеть как минимум одной акцией компании или паевого инвестиционного фонда, чтобы сделать его частичным владельцем. и инсайдеры.

Пример свободного обращения

Компания A является публичной компанией с разрешенным к выпуску 1 000 000 акций. В настоящее время, как указано в балансе компании, общее количество находящихся в обращении простых акций составляет 500 000 (50 000 из которых принадлежат генеральному директору и финансовому директору компании), а 80 000 акций находятся в казначействе. Определить количество акций в свободном обращении компании A.

Информация, представленная выше, проиллюстрирована следующим образом:

  • Разрешенные акции: 1 000 000
  • Обыкновенные акции в обращении: 500 000
  • Акции с ограниченным / закрытым владением: 50 000
  • Собственные акции Казначейства Запасы казначейства или повторно приобретенные акции являются частью ранее выпущенные размещенные акции, которые компания выкупила или выкупила у акционеров. Эти повторно приобретенные акции затем остаются в собственности компании.Они могут либо оставаться во владении компании, либо компания может погасить акции: 80 000

Свободное обращение компании A составляет 450 000 акций (500 000 — 50 000).

Определение процентной доли в свободном обращении

Процент в свободном обращении, также известный как процент в свободном обращении от общего числа находящихся в обращении акций, просто показывает процент акций, находящихся в свободном обращении.

В предыдущем примере процент свободного обращения будет составлять 90% (450 000/500 000).

Как увеличить или уменьшить объем свободного обращения

Акции компании в обращении могут уменьшаться или увеличиваться из-за решений руководства. Например, компания может увеличить количество акций в свободном обращении, продавая акции во вторичном размещении. Вторичное размещение В финансах вторичное размещение — это когда большое количество акций публичной компании продается от одного инвестора другому на вторичном рынке. В таком случае публичная компания не получает никаких денежных средств и не выпускает никаких новых акций.или проведение дробления акций. Сплит акций. Все публично торгуемые компании имеют определенное количество находящихся в обращении акций или акций своей компании, которые были куплены инвесторами и выпущены для них. Разделение акций — это решение компании увеличить количество находящихся в обращении акций на определенный коэффициент.

Кроме того, поскольку акции с ограниченным доступом становятся неограниченными, количество акций в свободном обращении увеличивается. И наоборот, компания может уменьшить количество акций в свободном обращении, выполнив обратный выкуп акций. Выкуп акций. Выкуп акций — это когда руководство публичной компании решает выкупить акции компании, которые ранее были проданы населению.Компания может принять решение о выкупе своих акций, чтобы послать рыночный сигнал о том, что цена ее акций, вероятно, вырастет, для завышения финансовых показателей, выраженных количеством акций в обращении (например, прибыль на акцию или прибыль на акцию), или просто потому, что она хочет увеличить свои собственный пакет акций компании. или обратное дробление акций.

Важность свободного обращения для инвесторов

Инвесторы внимательно следят за свободным обращением акций и являются важным показателем при выборе акций.Как правило, институциональные инвесторы редко инвестируют в акции с небольшим количеством акций в свободном обращении. Это связано с тем, что такие акции обычно более волатильны, чем акции с большим количеством акций.

Кроме того, акции с небольшим обращением обычно демонстрируют более широкий спред между ценой покупки и продажи и ограниченную ликвидность из-за ограниченного количества акций на рынке.

Пример из реального мира: Tilray — очень волатильная акция

Tilray (TLRY) — каннабисная компания, базирующаяся в Нанаймо, Канада, которая провела первичное публичное размещение акций (IPO) в 2018 году, став первой каннабисной компанией, которая сделала это. NASDAQ.С момента IPO, равного 17 долларам, акции в настоящее время торгуются чуть ниже 100 долларов по состоянию на январь 2019 года.

В сентябре 2018 года цена акций Tilray резко выросла. В частности, 19 сентября NASDAQ пять раз прекращал торги акциями из-за значительных колебаний цен. Акции Tilray подскочили на 90%, прежде чем упали, а затем в конце дня поднялись на 38%.

Основным драйвером волатильности курса акций Tilray 19 сентября было небольшое количество акций в свободном обращении. Объем публичных размещений Tilray составлял 17.83 миллиона акций, и в результате процент акций в свободном обращении составляет 23% (что мало по сравнению с аналогами).

Из-за небольшого количества акций, доступных для широкой публики, спрэд между ценой покупки и продажи для Tilray был очень высоким — до 2 долларов. При небольшом количестве доступных акций и высокой процентной ставке Короткий интерес Короткий интерес относится к количеству акций, проданных в короткую, но еще не выкупленных или не покрытых. Короткий интерес компании может быть указан как абсолютное количество или как процент акций в обращении.Инвесторы смотрят на него, чтобы определить преобладающие рыночные настроения в отношении акций, поскольку акция пережила чрезвычайно волатильную сессию.

Дополнительные ресурсы

CFI является официальным поставщиком глобальной программы финансового моделирования и оценки (FMVA) ™. Станьте сертифицированным аналитиком финансового моделирования и оценки (FMVA) ®, чтобы помочь любому стать финансовым специалистом мирового уровня. аналитик. Чтобы продолжить продвижение по карьерной лестнице, вам будут полезны следующие дополнительные ресурсы:

  • Обычные акцииОбычные акцииОбычные акции — это тип ценных бумаг, которые представляют собой владение акциями компании.Существуют и другие термины, такие как обыкновенная акция, обыкновенная акция или голосующая акция, которые эквивалентны обыкновенным акциям.
  • Рыночная капитализация Рыночная капитализация Рыночная капитализация (рыночная капитализация) — это последняя рыночная стоимость выпущенных акций компании. Рыночная капитализация равна текущей цене акции, умноженной на количество акций в обращении. Сообщество инвесторов часто использует значение рыночной капитализации для ранжирования компаний. в обращении — это количество акций компании, рассчитанное после корректировки на изменения в акционерном капитале за отчетный период.Количество средневзвешенных акций в обращении используется при расчете таких показателей, как прибыль на акцию (EPS) в финансовой отчетности компании

Определение методологии свободного обращения

Что такое методология Free-Float?

Методология free-float — это метод расчета рыночной капитализации компаний, лежащих в основе индекса фондового рынка. При использовании методологии свободного обращения рыночная капитализация рассчитывается путем умножения цены акций на количество акций, имеющихся на рынке.

Вместо использования всех акций (как активных, так и неактивных), как в случае с методом полной рыночной капитализации, метод свободного обращения исключает заблокированные акции, например, принадлежащие инсайдерам, учредителям и правительствам.

Ключевые выводы

  • Методология Free-float — это метод расчета рыночной капитализации компаний, лежащих в основе индекса фондового рынка.
  • Используя эту методологию, рыночная капитализация компании рассчитывается путем умножения цены капитала на количество акций, доступных на рынке.
  • Методологию free-float можно противопоставить методу полной рыночной капитализации, который учитывает как активные, так и неактивные акции при определении рыночной капитализации.
  • Метод free-float исключает заблокированные акции, например, принадлежащие инсайдерам, учредителям и правительствам.

Понимание методологии свободного обращения

Методологию free-float иногда называют капитализацией с поправкой на float.По мнению некоторых экспертов, метод free-float считается лучшим способом расчета рыночной капитализации (в отличие, например, от метода полной рыночной капитализации).

Полная рыночная капитализация включает все акции, предоставленные компанией в рамках ее плана выпуска акций. Компании часто выпускают неиспользованные акции инсайдерам через планы компенсации опционов на акции. Другие держатели нереализованных акций могут включать учредителей и правительства. Взвешивание полной рыночной капитализации для индексов редко используется и может значительно изменить динамику доходности индекса, поскольку компании имеют различные уровни стратегических планов для выпуска опционов на акции и акций, подлежащих исполнению.

Обычно считается, что методология free-float обеспечивает более точное отражение рыночных движений и акций, активно доступных для торговли на рынке. При использовании методологии free-float итоговая рыночная капитализация меньше, чем при использовании метода полной рыночной капитализации.

Индекс, использующий методологию свободного обращения, как правило, отражает рыночные тенденции, поскольку учитывает только те акции, которые доступны для торговли.Это также делает индекс более широким, поскольку снижает концентрацию нескольких ведущих компаний в индексе.

Как рассчитать рыночную капитализацию с использованием метода свободного обращения

Методология Free-float рассчитывается следующим образом:

FFM = цена акции x (количество выпущенных акций — заблокированные акции)

Методология free-float была принята многими основными мировыми индексами. Он используется индексом S&P 500, мировым индексом Morgan Stanley Capital International (MSCI) и индексом 100 фондовой биржи Financial Times (FTSE).

Также существует взаимосвязь между методологией free-float и волатильностью. Количество акций компании в свободном обращении обратно пропорционально волатильности. Как правило, большее количество акций в свободном обращении означает, что волатильность акции была ниже, потому что больше трейдеров покупают и продают акции. Это означает, что меньшее количество акций в свободном обращении означает более высокую волатильность (поскольку меньшее количество сделок значительно изменяет цену, а количество акций, доступных для покупки и / или продажи, ограничено).Большинство институциональных инвесторов предпочитают торговые компании с большим количеством акций в свободном обращении, потому что они могут покупать или продавать большое количество акций, не оказывая большого влияния на цену.

, взвешенные по цене и по рыночной капитализации

Индексы на рынке обычно взвешиваются либо по цене, либо по рыночной капитализации. Обе методологии взвешивают доходность отдельных акций индексов по их соответствующим типам взвешивания. Взвешивание рыночной капитализации — наиболее распространенная методология взвешивания индексов.Ведущим индексом, взвешенным по капитализации, в США является индекс S&P 500.

Тип методологии взвешивания, используемой индексом, существенно влияет на общую доходность индекса. Индексы, взвешенные по цене, рассчитывают доходность индекса путем взвешивания доходности отдельных акций индекса по их уровням цен. В индексе, взвешенном по цене, акции с более высокой ценой получают более высокий вес и, таким образом, имеют большее влияние на доходность индекса (независимо от их рыночной капитализации).Индексы, взвешенные по цене, и индексы, взвешенные по капитализации, значительно различаются в зависимости от методологии их составления.

На торговом рынке очень немногие индексы являются взвешенными по цене. Промышленный индекс Доу-Джонса (DJIA) является примером одного из немногих на рынке взвешенных по цене индексов.

Пример методологии свободного обращения

Предположим, что акции ABC торгуются по 100 долларов и имеют в общей сложности 125 000 акций. Из этой суммы 25 000 акций заблокированы (это означает, что они принадлежат крупным институциональным инвесторам и руководству компании и не доступны для торговли).Используя методологию свободного обращения, рыночная капитализация ABC составляет 100 x 100 000 (общее количество акций, доступных для торговли) = 10 миллионов долларов.

акций в обращении и в обращении: в чем разница?

Акции в обращении и в обращении: обзор

Акции в обращении и акции в обращении — это разные меры количества акций конкретной компании. Это два из трех показателей количества акций, на которые инвесторы часто обращают внимание, чтобы получить исчерпывающий обзор акций компании: объявленные акции, акции в обращении и акции в обращении.

Объявленные акции относятся к максимальному количеству акций, которое корпорация имеет законное право выпускать; он включает уже выпущенные акции, а также акции, одобренные руководством, но еще не выпущенные на торговый рынок, включая опционы на акции. К размещенным акциям относятся акции, принадлежащие акционерам и инсайдерам компании. Плавающие акции указывают количество акций, фактически доступных для торговли.

Ключевые выводы

  • Многие компании предоставляют объявленные акции, находящиеся в обращении и размещенные акции в составе собственного капитала своего баланса.
  • Акции в обращении — это общее количество выпущенных акций, которыми активно владеют акционеры.
  • Оборотные акции — это результат вычитания акций, находящихся в постоянном владении, из общего количества акций в обращении, чтобы обеспечить более узкое представление об активных акциях компании.
  • Акции с плавающей запятой используются в расчетах индекса капитализации в свободном обращении.
  • Может быть важно учитывать процентную долю оборотных акций компании при анализе ее акций для инвестиций.

Акции в обращении

Выпущенные (или находящиеся в обращении) акции компании — это общее количество выпущенных акций, которыми активно владеют акционеры — как внешние инвесторы, так и корпоративные инсайдеры.Однако это должны быть настоящие акции.

Компания может предоставить руководителям опционы на акции, которые могут быть конвертированы в акции. Но такие преимущества акций, как их называют, не включаются в список акций, находящихся в обращении, до тех пор, пока акции не будут полностью выпущены. (Выгоды от акций, такие как опционы на акции, учитываются в корзине разрешенных акций, то есть в количестве объявленных акций компании.)

Акции в обращении и в обращении обычно относятся ко всем классам обыкновенных акций компании, в отличие от привилегированных акций.

Существует несколько способов идентифицировать акции в обращении. В целом, инвестор может взглянуть на показатель «акционерного капитала» на балансе фирмы, чтобы определить, какие акции компании находятся в обращении. Акционерный капитал обычно представляет собой общее количество разрешенных к выпуску акций, общее количество находящихся в обращении акций и находящихся в обращении акций.

Кроме того, многие списки акций и поставщики данных о капитале ежедневно сообщают о текущей рыночной капитализации или рыночной капитализации компании.Эту цифру можно разделить на цену акций, чтобы определить количество акций в обращении.

Плавающий запас

Плавающие акции — это наименьшее количество акций компании. Эта мера не включает акции, находящиеся в закрытом владении, которые принадлежат инсайдерам компании или контролирующим инвесторам. Эти акционеры обычно включают должностных лиц, директоров и фонды, спонсируемые компанией.

Многие индексы используют плавающие акции компании в качестве основы для расчета рыночной капитализации.Эти индексы идентифицируются как индексы капитализации в свободном обращении. S&P 500 — один из примеров индекса в свободном обращении. Таким образом, поставщики индексов, такие как S&P и другие, являются лидерами рынка в создании прецедента для расчета методологий плавающих акций.

Особые соображения

При анализе инвестиций может быть полезно сравнить плавающие акции компании (или для краткости «плавающие») с ее акциями в обращении — показатель, известный как процент плавающих акций.

Если процентное соотношение между плавающими и выпущенными акциями компании невелико, это означает, что у компании много акций, находящихся в закрытом владении. Сделки этих инвесторов крупными лотами могут существенно повлиять на цену акций и их волатильность. Активная торговля со стороны закрытых акционеров также может повлиять на вес акций в индексах капитализации в свободном обращении.

В качестве альтернативы, если количество акций в обращении превышает количество находящихся в обращении акций, это означает, что большое количество акций не ограничено и доступно для торговли — другими словами, акции очень ликвидны.

Многие инвесторы высоко ценят акции с большим количеством акций: их цена будет низкой волатильностью, с низким спредом между ценой покупки и продажи. Однако, если количество акций в обращении внезапно резко возрастет, это может означать, что инсайдеры компании или институциональные инвесторы не доверяют акциям или не полностью привержены управлению их ценой.

Число акций компании в свободном обращении является важным числом для инвесторов, поскольку оно показывает, сколько акций фактически доступно для покупки и продажи широкой инвестирующей публикой.

Акции в обращении и в обращении Пример

Например, посмотрите на акционерный капитал Microsoft (MSFT). В балансе компании отображаются объявленные акции, акции в обращении и акции в обращении. По состоянию на 21 января 2021 г. в Microsoft было:

  • 24 млрд объявленных акций
  • 7,55 млрд акций в обращении
  • 7,54 млрд акций в обращении

7,54 миллиарда акций, находящихся в обращении, учитываются для взвешивания индекса рыночной капитализации в свободном обращении.В случае Microsoft он имеет относительно небольшую корректировку с плавающей процентной долей 99,8%. Это означает, что это акции с высоким числом акций в обращении: подавляющее большинство его акций доступны для широкой публики.

Часто задаваемые вопросы о выдающихся и плавающих акциях

Акции в обращении такие же, как в обращении?

Нет, хотя оба они относятся к количеству акций, выпущенных публичной компанией.

  • Акции в обращении относятся к акциям компании, которые в настоящее время принадлежат всем ее акционерам, включая пакеты акций, принадлежащие институциональным инвесторам, и акции с ограниченным доступом, принадлежащие должностным лицам и инсайдерам компании.
  • Плавающие акции, также называемые плавающими, относятся к количеству акций, которыми компания фактически может торговать на открытом рынке.

Что такое плавающие акции?

Плавающие акции относятся к количеству выпущенных акций, доступных для торговли определенной акцией, то есть они доступны для покупки и продажи на финансовых биржах и фондовых рынках. Сюда не входят акции закрытого типа или инсайдерские акции: акции, принадлежащие корпоративному руководству и сотрудникам, определенным крупным или институциональным инвесторам, имеющим контрольные пакеты или места в совете директоров, или фонды, принадлежащие компании.

Хорошие или плохие акции в обращении?

Акции в обращении — это просто количество всех акций компании, находящихся в руках ее акционеров. Само по себе это не является ни хорошим, ни плохим.

Однако важно количество акций в обращении. Акции в обращении полезны для расчета многих широко используемых показателей компании, таких как ее рыночная капитализация и прибыль на акцию.

Количество акций в обращении может повлиять на то, насколько ликвидна акция, что, в свою очередь, часто влияет на волатильность ее цены.Аналитики также следят за резкими изменениями в количестве акций в обращении, которые могут произойти, если компания выкупит много акций (что уменьшает количество акций в обращении) или разделит свои акции (что увеличивает количество акций в обращении).

Может ли обращение быть выше, чем акции в обращении?

Нет, количество акций в свободном обращении — сокращение от обращающихся акций или акций в обращении — не может быть больше, чем количество акций в обращении. Это всегда меньшая цифра, потому что она учитывает только количество акций, доступных для инвестирования и торговли на финансовых биржах.Напротив, акции в обращении включают как торгуемые на открытом рынке акции, так и любые ограниченные или закрытые / инсайдерские акции — по сути, все акции, выпущенные компанией. Таким образом, в обращении всегда есть часть акций в обращении.

Total Float vs. Free Float — PM Study Circle

До моей подготовки к экзамену PMP я никогда не думал, что общее количество float и free float — разные понятия. Раньше я думал, что это синонимы.

Читая книгу Head First PMP, я понял разницу между этими двумя терминами.

Общее количество плавающих и находящихся в свободном обращении акций играет важную роль в разработке сетевой диаграммы. Лучшее понимание этих терминов поможет вам нарисовать схему сети и проанализировать критический путь.

На экзамене вы увидите несколько вопросов по этой теме; это важное понятие.

Total Float

Float также известен как Total Float.

Total float — это время, на которое действие может быть отложено без задержки даты завершения проекта. На критическом пути общее число с плавающей запятой равно нулю.

Общий запас хода часто называют резервом запаса хода.

Вы можете рассчитать общее количество акций, вычтя дату раннего начала действия из даты позднего начала.

Total Float = Поздняя дата начала — Дата раннего начала

Или

Вы можете получить его, вычтя дату раннего завершения действия из даты позднего завершения.

Total Float = Поздняя дата окончания — Ранняя дата завершения

Free Float

Free float — это время, на которое действие может быть отложено без задержки раннего начала последующей деятельности.

Вы можете рассчитать количество акций в свободном обращении, вычтя дату раннего завершения операции из даты раннего начала следующей операции.

Free Float = ES следующего действия — EF текущего действия

Обратите внимание, что если два действия сходятся в одно действие, только одно из этих двух действий может иметь свободное плавание.

Примечание к условным обозначениям, используемым в примере:

Вы можете ссылаться на первый день вашего проекта двумя способами. Некоторые эксперты считают его «единицей», а другие — «нулем».”

Оба соглашения верны, и вы можете выбрать то, что вам больше нравится. Я решил назвать свой первый день работы над проектом «одним».

Вот мои причины:

  • Руководство PMBOK следует этому соглашению.
  • Мне кажется более логичным сказать: «Привет, сегодня мой первый день работы над проектом!» вместо того, чтобы сказать: «Привет, сегодня у меня нулевой день проекта».

В любом случае, вы можете сделать свой выбор.

Формула, используемая для расчета количества акций в свободном обращении, различна для этих двух ситуаций, однако результат один и тот же.

Теперь рассмотрим несколько примеров. Я начну с простого, а затем перейду к более сложной ситуации.

Я предполагаю, что вы знаете, как нарисовать сетевую диаграмму, определить критический путь и рассчитать даты раннего начала, раннего завершения, позднего начала и позднего окончания деятельности.

Если у вас возникли проблемы с этими вычислениями, я подробно написал в блоге сообщение о методе критического пути. Прочтите этот пост, а затем вернитесь.

Пример: 1

На приведенной выше схеме сети вы можете увидеть два пути:

  1. Первый путь — A-> B-> D с длительностью 20 дней.
  2. Второй путь — A-> C-> D с продолжительностью 12 дней.

Путь A-> B-> D является критическим путем, поскольку он имеет наибольшую продолжительность.

Расчет общего числа с плавающей запятой

Путь A-> B-> D является критическим путем; следовательно, у него не будет полного плавания.

Путь A-> C-> D не является критическим путем, поэтому он может иметь полное число с плавающей запятой.

Существует два метода расчета общего числа с плавающей запятой. В первом случае вы вычитаете продолжительность некритического пути из критического пути.

Во втором методе вы находите общее количество для любого действия, вычитая дату раннего начала из даты позднего начала (LS — ES) или вычитая дату раннего окончания из даты позднего окончания (LF — EF) для любого действия .

Первый метод определения общего числа с плавающей запятой

Всего с плавающей запятой = длительность критического пути — продолжительность некритического пути

= (продолжительность пути A-> B-> D) — (продолжительность пути A-> C-> D)

= 20 — 12

= 8

Таким образом, общее время плавания составляет восемь дней.

Второй метод определения общего числа с плавающей запятой

На пути A-> C-> D действия A и D лежат на критическом пути; следовательно, у них не будет полного плавания. Только действие C может иметь общее число с плавающей запятой.

Мы можем вычислить общее количество акций, используя либо даты окончания, либо даты начала. Я покажу вам оба способа найти его.

Сначала мы перейдем к датам позднего и раннего завершения:

Общее количество плавающих для действия C = (LF для Activity C — EF для Activity C)

= 15-7

= 8

Теперь вторая формула:

Общее количество плавающих для Activity C = (LS для Activity C — ES для Activity C)

= 14 — 6

= 8

Продолжительность такая же.Это означает, что обе формулы дадут одинаковый результат.

Расчет свободного плавания

Из рисунка видно, что только действие C может иметь свободное плавание, потому что все другие действия находятся на критическом пути.

Давай найдем.

Free float для Activity C = ES следующего действия — EF Activity C — 1

= 16-7 — 1

= 8

Следовательно, свободное плавание для Activity C составляет восемь дней.

Теперь обсудим более сложный пример.

Пример: 2

Для приведенной ниже сетевой диаграммы найдите, какие действия могут иметь свободное плавание, и вычислите свободное и общее плавание с учетом продолжительности в днях.

Мы знаем, что:

Свободное плавание = ES следующего действия — EF текущего действия — 1

На приведенной выше диаграмме действие G может иметь свободное плавание, потому что действия D и G сходятся в одном общем действии.

Действие D не будет находиться в свободном обращении, поскольку его преемник, Действие E, начинается на следующий день после завершения действия D.

Free Float для Activity G

Мы знаем формулу для free float:

Free float для Activity G = Early Start of Activity E — Early Finish of Activity G — 1

= 6 — 3 — 1

= 2

Общий запас для операции G

Общий запас для операции G = Позднее завершение операции G — Раннее завершение операции G

= 18 — 3

= 15

Здесь вы можете видеть, что свободное плавание для операции G составляет два дня, а общее количество — пятнадцать дней.Оба разные.

Резюме

Общее количество акций в свободном и свободном обращении — важные концепции в управлении расписанием. Общее количество плавающих обычно называют плавающими. Действия на некритическом пути будут иметь общий статус. Когда два действия сходятся, одно из сходящихся видов деятельности будет находиться в свободном обращении.

Обратите внимание, что вам нужно найти общее число с плавающей запятой, если вас попросят вычислить смещение для любого действия на экзамене.

Как вы используете в своем проекте общее и свободное плавание? Поделитесь своими мыслями в комментариях.

Вы можете попробовать мое Руководство по формулам PMP, если вы заинтересованы в изучении всех математических формул для экзамена PMP.

Total Float vs Free Float

Если вам понравился этот пост, прочтите все наши посты в серии обучения концепциям PMP.

Разработанный, чтобы помочь тем, кто готовится к сдаче сертификационного экзамена PMP или CAPM, каждый пост в этой серии представляет собой сравнение общих концепций, которые появляются на экзаменах PMP и CAPM.

Общее количество плавающих по сравнению со свободным

Общие и свободные числа относятся к количеству времени или гибкости планирования, которое существует в связи с действиями в расписании проекта. Float может возникнуть, когда одновременно выполняются два или более действия.

Общий запас

Общий запас измеряется как разница между датами раннего и позднего начала (LS — ES) или датами раннего и позднего финиша (LF — EF). Общий запас распределяется между действиями в последовательности.Последовательность определяется как действия между точкой расхождения путей и конвергенцией путей.

Total float представляет собой количество времени, на которое действие может быть отложено без задержки общей продолжительности проекта и также называется «плавающим» или «резервным».

В свободном обращении

Free float измеряется путем вычитания раннего завершения (EF) действия из раннего начала (ES) последующей деятельности.

Free float представляет собой количество времени, на которое запланированное действие может быть отложено без задержки даты раннего начала любого немедленного последующего действия в пределах сетевого пути.

Free float рассчитывается только для последнего действия в последовательности действий.

Пример

Если действие 1.4 имеет продолжительность 6 дней и выполняется одновременно с действием 1.5, которое имеет продолжительность 9 дней, действие 1.4 имеет 3 дня общего числа плавающих. То есть он может быть отложен до трех дней без какого-либо влияния на проект.

Однако, если действие 1.4 откладывается на 5 дней, возникает ситуация отрицательного плавания: -2 дня. Это отражает тот факт, что проект теперь продлится на два дня дольше, чем предполагалось.

Сводка

Общий резерв, также называемый плавающим или резервным, — это время, на которое действие может быть отложено без задержки общей продолжительности проекта. Общий запас распределяется между действиями в последовательности.

Free float — это время, на которое действие может быть отложено без задержки раннего начала любого немедленного последующего действия.

См. Все сообщения в нашей серии изучения концепций PMP

Что такое Float и как рассчитать Float и Total Float? Узнать сейчас

Цели проекта

могут стать тяжеловесными, если у нас не будет гибкости для интуитивно понятных изменений.Нам нужна свобода выбора. Анализ Project Float и Free Float — это некоторые из источников, по которым можно сделать выбор в проекте. Мы используем термин float, чтобы выразить гибкость. Эта гибкость может быть на уровне проекта или на уровне деятельности.

Во время тренировочных сессий я замечаю много недоразумений по поводу различных типов поплавков, которые могут присутствовать на диаграмме расписания сети. Многие соискатели сертификации Project Management Professional (PMP) ® считают общее количество акций в свободном и свободном обращении одним и тем же.В этом блоге я углубляюсь в детали, чтобы избавиться от всех недоразумений. И для этого давайте сначала обсудим несколько пунктов / определений:

  • Во время расписания сетевой диаграммы — действие может быть предшествующим или последующим действием, соответствующим зависимому действию, которое мы ссылаемся на
  • Предшественник — действие, которое логически предшествует зависимому действию в расписании
  • Преемник — зависимое действие, которое логически следует за другим действием по расписанию.
  1. Критический путь — Критический путь — это последовательность действий, представляющая самый длинный путь в рамках проекта. Определяет минимально возможную продолжительность проекта.
    • Все действия на критическом пути называются действиями критического пути
  2. Диаграмма сети
  3. Schedule — это графическое представление логических взаимосвязей. Также называемые зависимостями, среди плановых мероприятий проекта
  4. PDM (метод построения диаграммы приоритета) — метод, используемый для построения модели расписания, в которой действия представлены узлами.Они графически связаны одним или несколькими логическими отношениями, чтобы показать последовательность, в которой должны выполняться действия

Здесь я не буду вдаваться в подробности вышеизложенного и подробностей того, как создать сетевую диаграмму, ES, EF и LS & LF для действий.
А теперь вернемся к плаванию. Есть 2 типа поплавков, то есть

.

Давайте посмотрим, что это за числа с плавающей запятой

На основе PMBOK® Guide Sixth Edition Total Float составляет

Количество времени —

, что запланированное действие может быть отложено или продлено с даты его раннего начала без задержки даты окончания проекта или нарушения ограничения графика.

Итак, речь идет о гибкости, которую мы имеем на уровне проекта. Теперь на сетевой диаграмме у нас может быть много путей до конца. Итак, этот поплавок говорит о гибкости одного пути по сравнению с другими.

Теперь вопрос в том, как рассчитывается общая сумма с плавающей запятой?

Простая формула для расчета общего запаса хода или провисания — это наша обычная формула, то есть LS (Поздний старт) — ES (Ранний старт) или LF (Поздний, Финишный) — EF (Ранний финишный)

Давайте упростим дальнейшее изучение —

Как рассчитывается время с плавающей запятой при анализе критического пути? А что такое общее число с плавающей запятой в методе критического пути?

Полный запас хода и свободный ход являются синонимами.

Общий запас — это разница между датой завершения проекта и общей продолжительностью действий критического пути.

Другими словами, у вас есть проект, который нужно завершить за 25 дней. Рассчитанные вами действия по критическому пути на диаграмме расписания сети займут 22 дня. Итак, у вас есть проект на срок +3 дня. Здесь видно, на плаву может быть положительное или отрицательное число.

Мы обсудим отрицательное плавание позже в этом посте.

Таким образом,

Найдите вторую по длине последовательность действий на сетевой диаграмме.Вычтите его общую продолжительность из продолжительности последовательности критического пути. Разница между двумя значениями длительности даст вам значение с плавающей запятой для каждого действия во второй последовательности.

Я вижу здесь еще одну путаницу — Float — это то же самое, что и лаг? Причина этой путаницы кроется в концепции способности откладывать действие. Задержка — это задержка в деятельности преемника. Total Float — это количество времени, на которое вы можете отложить действие с даты его раннего начала, не задерживая дату окончания проекта.

Тогда в чем разница между задержкой и общим плаванием?

У обоих разные цели, если мы посмотрим на это с реалистичного сценария управления проектом:

Lag используется для намеренной установки задержки, чтобы удовлетворить уже имеющуюся зависимость или предварительное условие. Как будто нельзя начинать укладку обоев, пока последний слой краски не будет готов и не высохнет. В этом случае монтаж обоев нужно отложить на несколько дней.

Как видите, это как зависимость или необходимость.

Но поплавок — это наша гибкость, которая помогает нам делать желаемый выбор. Менеджер проекта решает, хочет он / она использовать его или нет. например, в проекте у некоторого пути есть шесть дней плавания. Менеджер проекта использует его, чтобы принять наилучшее возможное решение для проекта.

Менеджер проекта может решить закончить деятельность на этом пути за шесть дней. И затем поместите ресурс в другое место. Или он / она может сначала использовать ресурс где-то еще, а затем вернуть его в действие на этом пути.Таким образом, у него / нее все еще есть способность соответствовать срокам и ограничениям.

Короче говоря, задержку нельзя обойти преднамеренно. Float — это гибкость, которую можно планировать и которой можно управлять, чтобы оптимизировать наилучшую возможную ценность для проекта.

Свободное плавание

А вот и настоящая проблема: Free Float отличается от Total Float, и да, это немалая разница, которая может спутать одно с другим.

Количество времени —

, что запланированное действие может быть отложено без задержки ранней даты начала любого преемника или нарушения ограничения графика

Возникает очевидный вопрос: как рассчитать количество акций в свободном и независимом обращении?

Простая формула для расчета Free Float: ES (преемника) — EF текущей активности

Здесь мы говорим о действиях и о том, насколько действие может быть отложено по сравнению с его преемниками

Рассмотрим пример, чтобы узнать, как рассчитать количество акций в свободном обращении —

.



Если вы используете формулу, LS-ES или LF-EF получат активность два с плавающей точкой на восемь дней.Но вот этот float превращается в free float … посмотрим, как …

Вы не можете отложить действие два на восемь дней, не замедляя раннее начало активности три 17-го числа… так что время действия два равно 6 дням.

Для операции общее количество акций в свободном обращении может стать свободным, если —

У преемника есть несколько сходящихся к нему действий, или у последующего действия есть ограничение

Все виды деятельности не находятся в свободном обращении. Вам нужно увидеть, есть ли в свободном обращении доступ к деятельности.

Давайте рассмотрим еще один пример для компиляции материала. См. Приведенную ниже схему сети:

Что изображено на этой диаграмме?
  1. Есть 3 пути ACE, BCE и BDE. ACE будет критическим путем с общим числом с плавающей запятой 0 и длиной критического пути 18
  2. Действия A, C и E будут иметь даже свободное плавание 0 (отсутствие плавающего режима / гибкость для операций критического пути)
  3. Общий запас для B равен 1 (LF-EF ИЛИ LS-ES), а активность D равна 6
  4. Из B&D какая деятельность может иметь свободное обращение? Действие B не удовлетворяет определению в свободном обращении.Т.е. B может быть задержан относительно C (6-4-1 = 1), но не относительно D (5-4-1 = 0). Так что, если «ЛЮБАЯ» часть определения не удовлетворяет, то есть B нельзя отложить, не повлияв на ЛЮБОГО его преемника.
  5. Свободное плавание для действия D = 14-7-1 = 6. Эта деятельность удовлетворяет определению вместе с пунктом 4, а также в примере нет зависимости / ограничения, которое может помешать деятельности D, имеющей гибкость.
Итак, в чем разница между общим и свободным плаванием?
Всего с плавающей запятой Свободное плавание
Рассчитывается на уровне маршрута действий Рассчитано на уровне активности
Определяет гибкость пути w.дата окончания проекта r.t Определите гибкость деятельности относительно начала ее преемника
Формула общего поплавка LS-ES или LF-EF Формула свободного плавания ES (преемников) — EF текущей деятельности -1
Может появиться, если схема сети имеет несколько путей и есть действия, которых нет на критическом пути Может возникнуть, если у преемника есть более одного сходящегося на нем действия или у последующего действия наложено ограничение

Теперь перейдем к отрицательному с плавающей запятой:

Многие соискатели сертификации PMP® спрашивают меня — Может ли критический путь иметь отрицательное смещение? Может ли число с плавающей запятой быть отрицательным?

Да, а почему бы и нет?

Float — это гибкость, но отрицательное смещение улавливает эту гибкость.Это навязанное ограничение. Например, вы рассчитываете завершить мероприятие за 10 дней, но из-за приближающегося фестиваля вы должны завершить его за пять дней. Вашей логике нужно десять дней, но ограничение не позволяет вам выходить за рамки пяти дней. Здесь у вас отрицательный плавающий курс на пять дней.

Это временная ситуация, потому что вы не можете выйти из проекта с отрицательным float. Здесь у вас украли гибкость, и вам нужно вставать для каких-то действий. Вам нужно вытащить проект, чтобы оправдать ожидания заинтересованных сторон.Вам нужно найти способы, чтобы этот отрицательный поплавок успокоился. Он должен прийти к 0 от отрицательного числа, чтобы избавиться от отрицательного числа с плавающей запятой.

Если вам нужно обсудить эти концепции с некоторыми практическими сценариями управления проектами, сразу же посмотрите следующее видео.

Я надеюсь, что теперь основная разница между этими поплавками ясна и тайна поплавков больше не для вас. Если вы по-прежнему сталкиваетесь с какими-либо сомнениями или недоразумениями, вы можете сослаться на два пункта: сначала определение, а затем таблицу выше.Приятного чтения и оставьте дополнительные вопросы здесь, на нашем ДИСКУССИИ

.

В свободном обращении | Tradimo News

Что такое свободное обращениеЧто такое рыночная капитализация в свободном обращении? Free float — это т … Больше рынкаЧто такое стоимостные акции? Ценностная компания — это компания, которая использует … Больше капитализации?

В свободном обращении — термин в торговле акциями. Он описывает долю акций. Что такое ценные бумаги? Стоимостная компания — это компания, которая … больше похожа на публично торгуемую компанию, которая торгуется на фондовом рынке. Как работают фондовые рынки? Фондовый рынок — это финансовый рынок… Более.

Обратите внимание, что не все акции в свободном обращении могут активно обращаться на рынке в любой момент времени, поскольку многие трейдеры покупают акции в качестве долгосрочных инвестиций. Инвестиции — это обязательство денег или капитала для покупки … Подробнее.

Например, компания, которая выпустила 1 миллион акций, но удержала 40 000 акций, которые находятся в частной собственности, скажем, членов семейного совета, будет иметь рыночную капитализацию в свободном обращении 96%, а фактическое количество акций в свободном обращении будет 960 000.

Если термин «плавающий» используется отдельно, он может означать всю рыночную капитализацию. Рыночная капитализация (сокращенно: «рыночная капитализация») — это общая м … Подробнее компании.

Как рыночная капитализация в свободном обращении влияет на торговлю

Обычно большее количество акций в свободном обращении означает, что волатильность акции ниже. Это связано с тем, что при большем количестве акций в свободном обращении будет больше трейдеров, покупающих и продающих акции. Таким образом, небольшой объем торгов, вероятно, не повлияет на цену. Ценностная компания — это компания, которая приложение… Более много.

Компании с меньшим количеством акций в свободном обращении, вероятно, увидят большую цену акций Что такое цена? Цена — это мера ценности товара … Больше волатильности Что такое волатильность цен? Волатильность — это колебание цены … Более того, для значительного изменения цены требуется меньше сделок.

Крайний пример этого случается, когда количество опционов в свободном обращении меньше, чем количество опционов в руках одного потенциального покупателя. Если держатель опционов называет их, эмитент опционов окажется в сценарии, когда они должны будут покупать акции из очень небольшого количества акций в свободном обращении.

Так случилось в октябре 2008 года, когда Porsche попыталась поглотить Volkswagen. Акции Volkswagen в свободном обращении были ниже 5%, и Porsche отозвала многие из своих опционов. Последовавший за этим временный скачок в цене акций Volkswagen привел к тому, что немецкий производитель автомобилей на короткое время стал самой дорогой компанией в мире по рыночной капитализации.